Gofore kertoi eilen ostaneensa ohjelmistotestausautomaatioon erikoistuneen Qentinel Finland Oy:n. Yrityskauppaan kuuluu Qentinelin palveluliiketoiminta Suomessa, jota on harjoitettu Qentinel Finland Oy:ssä. Qentinel jatkaa oman Qentinel Pace -tuotteensa kehittämistä. Yhtiöt tekevät jatkossakin yhteistyötä Qentinel Pacen hyödyntämisessä asiakasprojekteissa. Velaton kauppahinta on 8,9 MEUR. Alustavan kauppahinnan lisäksi on sovittu mahdollisesta lisäkauppahinnasta, joka perustuu kuluvan tilikauden tilinpäätöksessä vahvistettavaan tilikauden käyttökatteeseen. Gofore arvioi lisäkauppahinnan olevan 1-2 MEUR.

Yrityskaupan myötä Gofore laajentaa tarjontaansa uudelle osaamisalueelle. Yhtiö on aikaisemmin tehnyt yhteistyötä useamman ohjelmistotestausta tekevän yhtiön kanssa, mukaan lukien Qentinelin. Qentinel Finland Oy jatkaa toimintaansa itsenäisenä yhtiönä, ja yhtiö raportoidaan osana Gofore-konsernia 1.9.2020 alkaen. Goforen aikaisempi Silver Planet -yritysosto toimii myös itsenäisenä ja organisoitumisen kokemukset ovat ymmärryksemme mukaan olleet positiivisia.

Gofore arvioi kaupan liikevaihtovaikutuksen konsernin tilinpäätökseen olevan noin 4 MEUR vuonna 2020. Arvion mukaan kauppa saadaan päätökseen 1.9.2020. Qentinel Finland työllistää noin 100 asiantuntijaa ja liikevaihto oli 12,0 MEUR ja liikevoitto 1,7 MEUR vuonna 2019. Lisäksi Gofore odottaa synergioita palvelujen ristiinmyynnistä. Kaupan vaikutus Goforen vuotuiseen liikevaihtoon on ennen synergioita arviolta noin 15 % ja liikevoittoon reilut 15 %.

Kaupan arvostus viime vuoden lukuja käyttäen ja 2 MEUR:n lisäkauppahinnalla on EV/liikevaihto- ja EV/liikevoitto -kertoimilla 0,9x ja 6,4x. Pidämme tulospohjaista arvostusta maltillisena ottaen huomioon Goforen oma vuoden 2020e 11x EV/liikevoitto-kerroin. Kaupan ristiinmyyntipotentiaalia on vaikea arvioida ja riskinä on huomioitava, että kaupan myötä Qentinelin henkilöstössä voi mahdollisesti vaihtuvuus lisääntyä. Lisäkauppahinta antaa hieman joustoa loppuvuoden kehitykselle ja kokonaisuudessa kaupan arvostus tarjoaa näkemyksemme turvamarginaalia riskeihin.

Yritysoston myötä Gofore kertoi eilen myös tarkentavansa ohjeistusta ja odottaa nyt vuoden 2020 liikevaihdon olevan 70-76 MEUR (aik. kasvaa vuoden 2019 64 MEUR:oon verrattuna). Tulosohjeistus pysyy ennallaan ja EBITAn odotetaan kasvaa verrattuna vuoteen 2019 (8,0 MEUR). Lisäämällä yritysoston 4 MEUR:n vaikutus nykyiseen 72 MEUR:n ennusteeseemme on 76 MEUR:n arvio uuden ohjeistushaarukan ylälaidassa. Tulemme tarkastelemaan kauppaa lähemmin Goforen H1-raportin yhteydessä ja lisäämme samalla yritysoston ennusteisiimme.