Indoor Group sai uuden toimitusjohtajan ja samalla Sievi Capital nosti hieman omistustaan

Sievi Capital kertoi perjantaina, että se on käyttänyt osan osakaslainastaan Indoor Groupille ja sen myötä yhtiön omistus on noussut 58,0 %:iin (aik. 52,9 %). Samalla Silmäaseman entinen toimitusjohtaja Pasi Kohmo on aloittanut Indoor Groupin johdossa. Uutisella ei ole merkittävää vaikutusta näkemykseemme Sievi Capitalin osien summasta, mutta arviomme mukaan Indoor Groupin toteuttaman yritysoston todennäköisyys on kohonnut.

Indoor Groupin osakaslainojen suuruus oli vuoden 2017 lopussa 24,5 MEUR, joista Sievi Capitalin osuus oli 16,5 MEUR. Yhtiö ei kertonut osakaslainan konversioehtoja tai kuinka suuri osuus osakaslainasta konvertoitiin omaksi pääomaksi. Arviomme mukaan konversioilla ei ole kuitenkaan merkittävää vaikutusta osien summa laskelmaamme. Konversion seurauksena Sievi Capitalin omistus yhtiössä nousi 58,0 %:iin ja myös muut osakkaat sekä toimitusjohtaja Kohmo merkitsivät osakkeita. Omistusjärjestelyn myötä Indoor Groupin pääomarakenne vahvistuu nettovelkojen pienentyessä ja oman pääoman kasvaessa. Pääomarakenteen vahvistaminen voi arviomme mukaan viitata siihen, että Indoor Group valmistautuu yritysoston toteuttamiseen.

Huonekalukauppiaiden kesken on käynnissä selkeä markkinoiden konsolidaatio ja esimerkiksi viimeisen kahden vuoden aikana on toteutettu globaalisti yli 100 yrityskauppaa. Huonekalukaupan toimijat saavat selkeitä skaalaetuja korkeammasta volyymista. Epäorgaanisen kasvun mahdollisuutta tukee myös se, että Indoor Groupin uusi toimitusjohtaja Pasi Kohmo toteutti edellisessä työpaikassaan Silmäaseman toimitusjohtajana useita yritysostoja. Yhtiön pari kuukautta vanha laaja raporttimme on edelleen ajankohtainen pois lukien Sievi Capitalin arvostuksessa tapahtunut kohtuullistuminen sekä myös omistusten verrokkiryhmissä tapahtuneet arvostustasojen laskut. Laaja raporttimme on luettavissa vapaasti täältä.