Kamuxin Saksan toiminnoista löytyi 4 MEUR:n edestä moitittavaa ja maajohtaja sai lähteä

Kamux tiedotti torstaina, että Kamuxin Saksan tytäryhtiö on päättänyt aloittaa oikeusprosessin paikallista hankintakumppania vastaan. Kyseinen toimija on saanut Kamuxilta maalis-kesäkuussa 2021 maksuja vastineeksi autoista, joita yritys ei ole kyennyt toimittamaan lukuisista reklamaatioista huolimatta. Tämän johdosta Kamux kertoi myös, että Saksan maajohtaja Aleksandar Amman lopettaa yhtiön palveluksessa. Amman jää välittömästi pois Kamuxin operatiivisesta johdosta ja yhtiö käynnistää seuraajan haun välittömästi. Siirtymäkauden ajan Saksan maajohtajan tehtäviä hoitaa talousjohtaja Marko Lehtonen.

Kamux vaatii takaisin hankintakumppanille autojen ostosopimuksin liittyen maksettuja rahavaroja yhteensä noin 3,7 MEUR:n edestä. Koska rahojen takaisin saaminen riippuu oikeusprosessin lopputuloksesta, Kamux kirjaa kesäkuulle 2021 noin 3,9 MEUR:n varauksen mahdollisista aiheutuvista menetyksistä ja kuluista. Mahdolliset menetykset ja kulut esitetään oikaisuerissä, ja ne eivät vaikuta yhtiön julkistamiin 2021 näkymiin. Vuonna 2021 Kamux odottaa liikevaihdon olevan 800-850 MEUR (2020: 724 MEUR) ja oikaistun liikevoiton kasvavan edellisvuodesta (2020: 30,7 MEUR).

Yhtiö ei pysty hiljaisen jakson takia kommentoimaan tarkemmin tapahtumasarjaa, Saksan maajohtajan osuutta asiaan, tulevaa oikeusprosessia, kuinka monia tällaisia hankintakumppaneita on, voiko tapahtumia olla enemmänkin jne. Tiedote jätti ilmaan monta avointa kysymystä ja joudumme odottamaan yhtiön tarkentavia kommentteja Q2-tulosjulkistustilaisuuteen (13.8.). Arviomme mukaan hankintakumppani on voinut toimia vilpillisin mielin tai joutua maksuvaikeuksiin/konkurssiin. Jos kävisi niin, ettei Kamux saisi rahojaan takaisin, olisi kyse Kamuxin mittakaavassa kuitenkin melko pienestä summasta (0,6 % markkina-arvosta ja 4 % omasta pääomasta). Tapahtumaketju on kuitenkin ikävä kolhu Kamuxin tulevaisuuden kannalta tärkeille Saksan markkinoille. Mahdollisimman pienten kolhujen kannalta mielestämme tilanteessa on tärkeintä hoitaa toimintatavat ja riskienhallinta kuntoon, ettei tällaista pääse tapahtumaan uudelleen, löytää yhtiölle uusi pätevä maajohtaja mahdollisimman nopeasti ja jatkaa toimintaa virheestä viisastuneena.

Olemme lisänneet Q2-tulosennusteisiimme -3,9 MEUR:n kertaerän liittyen em. uutiseen. Olemme myös varovaisuuden periaatteen mukaisesti alaskirjanneet ennusteissamme Kamuxilta koko 3,9 MEUR:n summan. Odotamme edelleen Q2 oikaistun liikevoiton kasvavan 26 % vertailukaudesta 8,6 MEUR:oon, mutta raportoidun liikevoiton jäävän 40 % vertailukauden alapuolelle 4,7 MEUR:oon. Kvartaalitasolla alaskirjaus laski raportoidun Q2-liikevoittoennusteemme lähes puoleen aiemmasta, mutta vuositasolla vaikutus 2021 raportoituun liikevoittoennusteeseemme oli ”vain” 11 %. Odotamme nyt Kamuxin vuoden 2021 raportoidun liikevoiton jäävän edellisvuoden tasolle 31,1 MEUR:oon (2020: 31,2 MEUR) tämän kertaerän painamana. Oikaistu liikevoittoennusteemme vuodelle 2021 on edelleen 35,0 MEUR (EBIT 4,0 %), mikä tarkoittaa 14 %:n kasvua edellisvuodesta.

Pidämme tapahtumaa ikävänä yllätyksenä Kamuxin kannalta, mutta kertaluonteisuutensa takia sillä ei ole merkittävää vaikutusta tulevien vuosien ennusteisiimme, tavoitehintaan tai suositukseen. Tilanne jätti kuitenkin ikävän maun suuhun yhtiön riskienhallinnasta ja toimintatavoista, minkä takia pidämme uutista hieman negatiivisena Kamuxin sijoitustarinalle. Uskomme Kamuxin edelleen pystyvän tehokkaan toimintamallinsa, sitoutuneen ylimmän johdon ja alati vahvistuvien suuruuden ekonomiaan nojaavien kilpailuetujen (kattavin verkosto, suurin autovalikoima, älykkäät IT-järjestelmät, integroidut palvelut ja matalat kiinteät kulut) kautta vahvistamaan asemiaan merkittävästi pirstaleisella 100 miljardin euron kohdemarkkinalla (Suomi, Ruotsi ja Saksa). Tämä tapahtuu pääosin pienimpien toimijoiden kustannuksella ja siksi uskomme yhtiön kuuluvan alan tulevaisuuden voittajiin.