Kreate raportoi aamulla Q1-tuloksensa, joka oli kohtuullisen lähellä ennusteitamme. Yhtiön liikevaihto nousi odotuksiamme vahvemmin ja tilauskanta oli selkeästi vertailukautta korkeammalla. Kannattavuus jäi hieman kuitenkin odotuksistamme. Selkeästi kustannuspaineet ovat nousseet isoksi epävarmuustekijäksi myös Kreatella. Ohjeistus jäi ennalleen odottaen kasvua sekä liikevaihtoon että tulokseen. Markkinanäkymät ovat vakaat, mutta investointien lykkääntyminen, kustannuspaineet ja materiaalien saatavuus aiheuttavat epävarmuuksia. Merkittäviä muutoksia Kreaten lähivuosien tuloskasvunäkymiin raportti ei mielestämme tee, vaikka lyhyellä aikavälillä riskejä onkin.

Vahvaa liikevaihdon kasvua

Kreaten liikevaihto nousi Q1:llä 32 % noin 50,4 MEUR:oon ollen selvästi yli 43 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihdon kasvun taustalla olivat merkittävästi kasvanut tilauskanta ja uudet käynnistyneet hankkeet. Kreaten tilauskanta oli Q1:n lopussa 209 MEUR:n tasolla, joka on 32 % yli vertailukauden tason. Hankkeita on nyt siirtynyt toteutusvaiheeseen, minkä pitäisi parantaa liikevaihdon kasvumahdollisuuksia tänä vuonna. Yhtiö kuitenkin varoittaa, että hankkeiden investoinnit voivat viivästyä luottamuksen heikentymisen vuoksi ja ylimääräisiä tarjousriskejä vältetään tässä markkinatilanteessa, jolloin loppuvuonna tilauskannan taso luultavammin hiipuu. Liikevaihto kasvoi molemmilla liiketoiminta-alueilla Q1:llä. Taitorakentamisen liikevaihto nousi 44 % 32,4 MEUR:oon ja Väylärakentamisen 10 % 17,1 MEUR:oon.

Kannattavuudessa enemmän epävarmuustekijöitä

Kreaten kannattavuus parantui vertailukaudesta, mutta jäi hieman ennusteistamme. EBITA oli Q1:llä 1,1 MEUR, mikä vastaa 2,2 %:n EBITA-marginaalia. Absoluuttisesti tulos oli linjassa ennusteisiimme, mutta marginaali jäi 2,6 %:n ennusteestamme. Tulosta avittivat hyvin kehittynyt liikevaihto ja hyvin kehittyneet projektit, mutta arviomme mukaan markkinatilanteella ja kustannuspaineilla oli jo jonkin verran vaikutusta. Selkeää vaikutusta näillä tai resurssien saatavuushaasteilla ei kuitenkaan vielä Kreatelle nähtävästi ole ollut. Loppuvuonna näiden vaikutus on kuitenkin arviomme mukaan isompi, vaikka Kreate on panostanut ylimääräisiä resursseja haasteiden taklaamiseen. Odotammekin vielä lähikvartaalien aikana negatiivisia vaikutuksia myös yhtiön kannattavuuteen, vaikka tähän asti Kreate on haasteista selvinnyt oikein hyvin.

Epävarmuuksista huolimatta ohjeistus jäi ennalleen

Vuonna 2022 Kreate arvioi liikevaihdon sekä EBITA:n kasvavan vuodesta 2021. Ennustimme ennen tulosta, että liikevaihto kasvaa 6 %:lla 252 MEUR:oon (2021: 238 MEUR) ja EBITA kasvaa 11,0 MEUR:oon (2021: 10,5 MEUR). Kreaten mukaan markkinat molemmissa liiketoiminnoissa kehittyvät vakaasti, jota Kreatella tukee vielä hyvin vahva tilauskanta. Kustannuspaineet materiaaleille heijastuvat arviomme mukaan etenkin polttoaineisiin ja teräsmateriaaleihin, sillä komponentteja infrarakentamisessa käytetään vähemmän. Omaa epävarmuutta näkymään tuo geopoliittisen tilanteen jatkuminen tai eskaloituminen, sillä se voi jäädyttää isoja investointeja Suomeen ja vähentää infran tarvetta. Tästä myös Kreate varoitti raportissaan ja tällä voi olla vaikutusta tilauskantaan loppuvuonna. Kokonaisuutena raportti oli epävarmuuksineen kohtuullisen odotettu. Lyhyellä aikavälillä epävarmuudet jarruttanevat kehitystä, mutta pitkän aikavälin tuloskasvunäkymä jää ensinäkemyksellä kohtuullisen ennalleen.