Lehto Q3 - tulos yli odotusten ja Korjausrakentaminen remonttiin

Lehto Group julkaisi tänään aamulla konsensusodotuksia ja meidän ennusteitamme paremman tuloksen Q3:n liiketoimintakatsauksessaan. Liikevaihto nousi vertailukaudesta 198 MEUR:oon ylittäen selvästi konsensusennusteet 141 MEUR:ssa ja meidän ennusteen 137 MEUR:ssa. Oikaistu liikevoitto oli kuitenkin vertailukauden 10 MEUR:oon alempana 8,2 MEUR:ssa ylittäen kuitenkin odotuksemme 4,9 MEUR:n tasolla. Raportoitu osakekohtainen tulos laski 0,11 euroon, kun konsensusennuste oli 0,05 euroa ja oma ennusteemme 0,04 euroa. Samalla yhtiö tiedotti uudelleenorganisoivansa Korjausrakentamisen palvelualueen ja siirtävänsä henkilöstön linjasaneerausyksiköstä Asunnot-palvelualueelle ja lakkauttavansa peruskorjausyksikön meneillään olevien projektien jälkeen ja siirtävänsä henkilöstön Toimitilat-palvelualueelle.

Q3:lla kasvaneen liikevaihdon taustalla oli erityisesti Asunnot-palvelualue, jonka liikevaihto nousi 85 % vertailukaudesta 100,7 MEUR:oon meidän odottaessa noin 64 MEUR:n liikevaihtoa. Myös Toimitiloissa liikevaihto 55,5 MEUR oli odotuksiamme (37,0 MEUR) korkeampi. Hyvinvointitilojen liikevaihto kasvoi vahvasti 66 % vertailukauden 14,3 MEUR:sta, mutta Korjausrakentamisen liikevaihto kasvoi vain 5 % vertailukaudesta. Liikevaihdon kasvua ajoi hyvä markkinatilanne ja tilauskanta Asunnoissa, Toimitiloissa sekä Hyvinvointitiloissa.

Kannattavuuden osalta Q3 oli vertailukauteen nähden alempana. Oikaistu liikevoitto oli 8,2 MEUR ja liikevoittomarginaali asettui 4,2 %:iin. Liikevoitto laski vertailukaudesta 19 %, mutta oli meidän ja konsensuksen ennusteita parempi. Liikevoiton ja kannattavuuden laskuun vaikutti jo tiedossa olleet tappiolliset projektit Hyvinvointitiloissa ja Korjausrakentamisessa.

Lehdon tilauskanta kasvoi 5 % kesäkuun lopun tasosta 696 MEUR:oon (Q2’18: 665 MEUR) ja on myös vuodentakaista jopa 26 % ylempänä (Q3’17: 551 MEUR). Tilauskannan kehitys oli vahvaa tammi-syyskuun aikana Asunnoissa, Toimitiloissa ja Korjausrakentamisessa, mutta laski Hyvinvointitilojen palvelualueella. Tilauskannan kehitys positiivisesti oli myös myönteinen signaali markkinoiden kysynnästä Lehdon tuotteille.

Lehto odotetusti toisti lokakuussa toistamiseen lasketun ohjeistuksensa, missä yhtiö odottaa liikevaihdon kasvavan 20-25 % (2017: 598 MEUR), ja että liikevoitto on noin 5-6 % liikevaihdosta (2017: 10,8 %). Ottaen ennustamamme liikevaihdon (2018e: 721 MEUR) annettuna tarkoittaisi tämä noin 5 %:n liikevoittomarginaalia, joka näyttää tällä hetkellä todennäköiseltä ottaen huomioon viimeiselle kvartaalille yleensä painottuvan tuloskehityksen. Tuloskehitykseen liittyy kuitenkin odottamattomia riskejä meneillään olevista tappiollisista projekteista sekä asuntojen myyntien kehitykseen liittyen. Raportti oli odotettua parempi ja yhtiön laskeneen osakekurssin myötä raportti voidaan nähdä pienenä helpotuksena.