Analyytikon kommentti

Metsä Boardin liiketulos laski odotettua enemmän Q1:llä pehmeän kysynnän vuoksi

– Pauli LohiAnalyytikko

Q1:n vertailukelpoinen liikevoitto jäi 14 % ennustettamme matalammaksi. Olemme mallintaneet vuoden 2023 oikaistun liikevoiton laskevan noin kolmanneksella vuoden 2022 huipputasoon nähden, mutta heikon Q1:n perusteella ennusteisiin kohdistunee edelleen laskupainetta.

Kysyntä pehmentynyt odotettua enemmän

Metsä Board tiedotti keskiviikkona laskevansa ohjeistustaan vuoden 2023 Q1:n vertailukelpoisen liikevoiton osalta. Q1:n vertailukelpoiseksi liikevoitoksi arvioidaan nyt noin 89 MEUR, kun aikaisempi ohjeistus oletti vertailukelpoisen liikevoiton säilyvän Q4:n tasolla eli noin 101 MEUR:ssa (Inderesin ennuste: 104 MEUR, Q1’22: 122 MEUR). Yhtiön mukaan alhaisempaan liiketulokseen vaikutti erityisesti markkinasellujen heikentynyt kysyntätilanne Euroopassa ja Kiinassa. Euroopassa kysyntää vähensivät paperin ja kartongin tuottajien pitkittyneet tuotantoseisokit arvoketjun jatkaessa varastojen sopeuttamistoimia. Kiinassa talouden piristyminen on ollut heikompaa suhteessa yhtiön odotuksiin. Metsä Board on Q1:n aikana sopeuttanut kartonkituotantoaan alle kapasiteettitason heikentyneen kysynnän vuoksi, minkä seurauksena toimitusvolyymit laskivat edellisestä vuosineljänneksestä.

Tulosennusteisiin kohdistuva laskupaine näkyy osakekurssissa

Olimme olettaneet ennusteissamme, että Metsä Boardin tulos laskisi vuoden 2023 aikana ja vertailukelpoinen liikevoitto asettuisi 350 MEUR:oon (2022: 521 MEUR). Q1:n odotuksia heikompi tulos voi viitata odotuksiamme jyrkempään tuloksen heikentymiseen ja aiheuttaa laskupainetta kuluvan vuoden tulosennusteisiimme.

Positiivinen näkemyksemme osakkeesta on perustunut matalaan arvostukseen, joka hinnoittelee jo reipasta tuloksen laskua, kuten totesimme viimeisimmässä päivityksessämme. Osakekurssi on laskenut tämän päivityksen jälkeen noin 17 %, mikä vastaa pääosin Q1:n tulospettymyksen mittaluokkaa. Tulemme päivittämään ennusteemme viimeistään Q1-ennakkokommentin yhteydessä. Metsä Board raportoi Q1:n osavuosikatsauksen 27.4.2023 klo 12.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Metsä Board on vuonna 1986 perustettu kartonkiyhtiö. Metsä Board on johtava eurooppalainen ensikuitukartongin tuottaja. Yhtiö keskittyy kevyisiin ja korkealuokkaisiin ensikuitukartonkeihin, joita käytetään pääosin kuluttajatuotepakkauksissa ja vähittäiskaupan tarpeisiin. Lisäksi yhtiö valmistaa kemiallista sellua ja valkaistua kemihierrettä omaan käyttöön sekä myytäväksi. Metsä Board omistaa 24,9 % osuuden Metsä Fibrestä. Metsä Boardilla on myyntiä noin sataan maahan, ja yhtiö työllistää henkilöitä noin kahdessakymmenessä maassa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut09.02.2023

	2022	23e	24e
Liikevaihto	2 479,5	2 423,8	2 369,9
kasvu-%	19,0 %	−2,2 %	−2,2 %
EBIT (oik.)	520,7	349,9	307,0
EBIT-% (oik.)	21,0 %	14,4 %	13,0 %
EPS (oik.)	1,14	0,72	0,66
Osinko	0,58	0,50	0,45
Osinko %	6,6 %	17,0 %	15,3 %
P/E (oik.)	7,7	4,1	4,5
EV/EBITDA	5,6	3,2	3,5