Netum julkisti aamulla H2-raportin, joka oli suuntaviivoiltaan tiedossa yhtiön annettua tulosvaroituksen joulukuussa. Yhtiön H2-liikevaihto kasvoi kuitenkin odotuksiamme hieman hitaammin orgaanisesti. Näin myös kannattavuus jäi odotuksistamme pääosin ennalta tiedossa olleista syistä johtuen. Yhtiö ohjeisti kuitenkin vahvaa kasvua ja kannattavuusparannusta vuonna 2023.

Liikevaihto kasvoi pääosin yrityskaupan tukemana

Netumin H2-liikevaihto kasvoi 15 % 13,7 MEUR:oon ja oli alle 14,5 MEUR:n ennusteemme. Orgaaninen kasvu oli 4 % ja Cerion-yritysosto toi 11 % epäorgaanista kasvua. Yhtiöllä on etupainotteisten rekrytointien myötä arviomme mukaan laskutusasteissa selvästi parannettavaa, mikä antaa tilaa kasvaa ja tukee erityisesti kannattavuuskehitystä. Netum kommentoi IT-palvelumarkkinoiden näkymien olevan kokonaisuudessaan positiiviset vuodelle 2023, mikä perustuu arviomme mukaan vahvasti julkisen sektorin asiakaskuntaan. Myynnin haasteista H2:lla ei raportissa ollut kommentteja ja konferenssipuhelussa tämä on yksi kiinnostuksen aiheista, koska ohjeistus kasvun osalta on kova.

Kannattavuus oli heikolla tasolla

EBITA oli H2:lla 0,8 MEUR (6 % liikevaihdosta) mikä oli alle 1,1 MEUR:n (7,7 %) ennusteemme. Kannattavuushaasteet olivat pääosin tiedossa jo joulukuun tulosvaroituksen myötä. Kannattavuutta painoivat liikevaihdon jääminen yhtiön odotuksista, suuret etupainotteiset henkilöstöpanostukset sekä yleinen kustannusten nousu. Lisäksi tuotekehityspanostukset painoivat kannattavuutta. Kannattavuus oli H2:lla sektorin kontekstissa, mutta erityisesti Netumille totuttuun tasoon nähden heikolla tasolla. Arviomme mukaan laskutusasteissa on selvää parannettavaa ja palkkainflaatiota on kirittävä pidemmällä aikavälillä asiakashintojen nousulla. Kokonaisuudessa tulos oli hieman odotuksiamme heikompi, mutta alustavan arviomme mukaan myynnin ja laskutusasteiden myötä suhteellisen hyvin korjattavissa. Hallitus ehdotti 0,11 euron osakekohtaisen osingon jakamista mikä on sentin alle 0,12 euron ennusteemme. Osinko vastaa reilua 50 % EBITAsta tai 3 %:n osinkotuottoa.

Ohjeistus odottaa vahvaa kasvua ja kannattavuusparannusta

Netum arvioi liikevaihdon kasvavan vähintään 20 % edellisvuodesta ja EBITAn olevan vähintään 10 % liikevaihdosta tilikaudella 2023 (2022: 8,5 %). Odotimme ennen raporttia Netumin liikevaihdon kasvavan 16 % 35 MEUR:oon laskutusasteiden ja rekrytointien ajamana. Lisäksi odotimme EBITA:n nousevan 3,6 MEUR:oon ja olevan 10,3 % liikevaihdosta parempien laskutusasteiden vetämänä vuonna 2023. Heikon H2:n myötä ohjeistus vaati arviomme mukaan ensisijaisesti onnistumisia myyntirintamalla. Yhtiö toteutti viime vuonna organisaation rakenneuudistusprojektin vahvistaakseen kykyä toteuttaa strategian mukaisia keskipitkän aikavälin kannattavan kasvun tavoitteita, mikä tukee kehitystä kyseisellä ajanjaksolla.