NoHo Partners julkaisi aamulla odotuksia paremman Q4-raportin. Yhtiön kannattavuus ilman tukia oli yllättävän vahva ja velkataakka supistui odotuksia nopeammin. Yhtiö lähteekin markkinan elpymiseen jonkin verran odotuksiamme paremmasta tilanteesta. 10.00 alkava tulosinfo on katsottavissa InderesTV:stä.

Liikevaihto linjassa ennakkotietojen kanssa

NoHon liikevaihto oli linjassa ennakkotietojen kanssa 69,5 MEUR:ssa (Q4’21e: 67 MEUR). Yhtiön liiketoiminta pyöri katsauskauden pääosin varsin mallikkaasti, kun iso osa kvartaalista operoitiin ilman rajoituksia. Joulukuun loppupuolella äkillisesti voimaan tulleet rajoitukset leikkasivat kysyntää selvästi vasta kvartaalin loppupuolella. Pikkujoulukausi jäi kuitenkin kokonaisuutena vaisuksi.

Operatiivinen kannattavuus oli Q4:llä selvästi odotuksiamme vahvempi

Raportin positiivinen yllätys oli liikevoitto. Liikevoitto oli 6,7 MEUR ylittäen reippaasti 1,5 MEUR:n ennusteemme. Yhtiö sai katsauskaudella 3,0 MEUR tukia, kun me olimme odottaneet alle 1 MEUR. Tästä oikaistuna tulos on edelleen merkittävästi odotuksiamme parempi. Vaikuttaisikin siltä, että yhtiön operatiivinen kannattavuus on läpi katsauskauden ollut odotuksiamme parempi. Mielestämme Q4:n vahva kannattavuus on rohkaiseva signaali yhtiön normaalia tulospotentiaalia ajatellen. Tuloslaskelman alimmilla riveillä vähemmistöille kuuluva osuus oli merkittävästi odotuksiamme korkeampi, kun lähes puolet tuloksesta valui vähemmistöille. Tätä selittävät Suomen koronatuet, jotka kohdistuivat lähes täysin yksiköihin, joissa on mukana vähemmistöjä. Osinkoa yhtiö ei luonnollisesti jaa.

Nettovelkataso laski ennusteitamme nopeammin

Yhtiön kassavirta oli katsauskaudella odotuksia parempi (10 MEUR vs. 8 MEUR) ja nettovelka kehittyi odotuksia suotuisammin. IFRS16-vastuista oikaistu nettovelka oli 152 MEUR ja selvästi alle ennusteemme. Nettovelan odotuksia paremman kehityksen taustalla on Q4:n vahvan kassavirran lisäksi odotuksia pienempi negatiivinen vaikutus käyttöpääomasta. Alustavien laskelmiemme mukaan yhtiön nettovelka tulee Q1’22:n lopussa olemaan alle 150 MEUR, joka on aiempia arvioitamme alhaisempi.

Tammikuu oli rajoituksista johtuen odotetusti heikko, 2022-ohjeistusta ei vielä annettu

Tammikuu sujui kireistä rajoituksista johtuen ennakkoarvioidemme mukaisesti heikosti (liikevaihto 6,7 MEUR ja kassavirta -2,6 MEUR). Helmikuussa kassavirran pitäisi nousta lähelle nollaa rajoitusten keventymisen johdosta ja maaliskuussa kassavirta elpyy voimakkaasti, kun rajoitukset näillä näkymin poistuvat. Yhtiö ei antanut vielä ohjeistusta kuluvalle vuodelle ja arviomme mukaan yhtiö haluaa odottaa valtion virallista linjaa rajoitusten poistosta ennen ohjeistuksen antamista.