Nokia Q2 - vahva suoritus, Apple-sopimus toi tulosylityksen

Nokia julkaisi tänään aamulla ennusteemme mukaisesti selvästi markkinaodotuksia paremman Q2-tuloksen. Taustalla oli pääasiassa Apple-sopimukseen liittyvät tuotot, mutta myös verkkoyksikön tulos ylitti lievästi odotukset. Raportin selkein miinus oli verkkoyksikön heikentyneet markkinanäkymät.

Nokian Q2 ei-ifrs liikevoitto oli 574 MEUR (Q2’16: 332 MEUR), kun ennusteemme oli 570 MEUR ja konsensus 447 MEUR. Tulosylitystä selittää Technologies-yksikön 230 MEUR liikevoitto, joka ylitti noin sadalla miljoonalla markkinaodotukset. Verkkoyksikön liikevaihto laski 5 % jääden odotuksista, mutta liikevoitto 406 MEUR (Q2’16: 313 MEUR) oli hieman odotuksia (390 MEUR) parempi. Verkkoyksikön marginaalit olivat jälleen erittäin vahvalla tasolla, mikä viittaisi kustannustehokkuuden ja hinnoittelun edelleen pitävän heikosta liikevaihdosta huolimatta. Nokian raportoitu tulos jäi ennusteista johtuen neljännekselle kohdistuneista odotettua suuremmista kertaeristä.

Nokian Technologies-yksikön liikevaihto kasvoi 90 % ja oli 369 MEUR ylittäen selvästi 272 MEUR:n konsensusennusteen. Technologiesin liikevaihdon 175 MEUR:n kasvusta noin 70 MEUR perustui kertaluonteisiin tuottoihin. Tämä sisälsi todennäköisesti pääasiassa Apple-sopimuksen Q1:lle kohdistuvan osuuden sekä joitain tuottoja Xiaomi-sopimuksesta. Tämän pohjalta voidaan kuitenkin arvioida Apple-sopimuksen arvon liikkuvan karkeasti 250 MEUR:ssa vuositasolla, mikä on hyvä uutinen. Lisäksi Appleen liittyvät oikeudenkäyntikulut putoavat nollaan aiemmin arvioidusta 100 MEUR:sta. Tämä aiheuttaa lisää nousupaineita markkinoiden tulosennusteisiin.

Nokian näkymissä oli markkinatilanteesta johtuvaa varovaisuutta. Nokia arvioi vuoden 2017 markkinaolosuhteiden olevan hieman ennakoitua haastavammat operaattoreiden osalta. Uuden arvion mukaan markkinan supistuminen on 3-5 %:n paikkeilla, kun aiempi arvio supistumisesta oli muutaman prosentin luokkaa. Tämä osin vahvisti jo aiemmin Ericssonin antamat kommentit markkinanäkymistä. Nokia piti kuitenkin ennallaan ohjeistuksen, jonka mukaan verkkoyksikön ei-ifrs liikevoitto on 8-10 %:n tasolla. Positiivista olivat Surin melko optimistiset kommentit tilauksista ja verkkoyksikön laajentumisesta uusiin asiakasvertikaaleihin.