Solteq Q3: raportti oli odotuksia heikompi

Solteqin aamulla julkistama Q3-raportti oli odotuksiamme heikompi. Yhtiön Q3-liikevaihto ja tulos jäi odotuksista osin siirtyneiden tilauksien myötä. Yhtiö investoi edelleen voimakkaasti tuotekehitykseen ja aktivoi suuren osan kyseisistä kuluista taseeseen ja odottaa kulujen olevan aiempaa arviota hieman korkeammat vuonna 2019. Yhtiö toisti odotetusti selvää liikevoiton kasvua arvioivan ohjeistuksensa. Lisäksi Solteq kertoi myös muuttavansa raportointia ensi vuoden aikana, mikä parantaa läpinäkyvyyttä. Odotettua heikompi Q3-raportti luo laskupainetta ennusteisiimme.

Solteqin Q3-liikevaihto kasvoi 1 % 13,0 MEUR:oon, mikä oli alle 13,7 MEUR:n ennusteeseemme. Liikevaihto jäi meidän ja yhtiön odotuksista joidenkin asiakashankkeiden käynnistymisen siirryttyä Q4:lle. Merkittävin siirtynyt hanke oli yhtiön omaan ohjelmistoon perustuva Tullin käteismaksujärjestelmä. Yhtiö sanoo siirtymän arvon olleen yli 0,3 MEUR. Ensimmäisen 9 kk:n aikana liikevaihdosta noin neljännes tuli Suomen ulkopuolelta, mikä indikoi ulkomaisten tytäryhtiöiden liikevaihdon kasvaneen Q3:lla merkittävästi ja taas Suomen toimintojen liikevaihdon laskeneen. Jatkuvien palveluiden osuus liikevaihdosta oli noin kolmannes. Solteqin omat ohjelmistotuotteet ja niihin liittyvät palvelut muodostivat edelleen noin kolmasosan ja digitaaliset palvelut noin kaksi kolmasosaa liikevaihdosta ensimmäisen 9 kk:n aikana.

Q3:n 0,3 MEUR:n liikevoitto jäi sekä vertailukaudesta (Q3’18: 0,5 MEUR) että 0,9 MEUR:n ennusteestamme selvästi. Liikevoittomarginaali laski vertailukaudesta 2,2 %:iin (Q3’18: 3,8 %). Osakekohtainen tulos oli vertailukauden tasolla -0,01 eurossa ja jäi ennusteestamme 3 sentillä Q3:lla.

Solteq investoi edelleen voimakkaasti kasvuun ja aktivoi omien pilvipohjaisten ohjelmistotuotteiden ja -palveluiden kustannuksia 0,9 MEUR:lla taseeseensa (2018: 2,3 MEUR) Q3:n aikana ja ensimmäisen 9 kk:n aikana 3,0 MEUR:lla. Yhtiö nosti T&K-panostusten arviota ja odottaa panostusten kasvavan 3,7 MEUR:oon (aik. 3,5 MEUR) vuoden loppuun mennessä. Yhtiön tuotekehitysaihiot ovat mielenkiintoisia ja luovat osittain kokonaan uutta markkinaa. Niiden odotetaan ajavan kasvua ja kannattavuusparannusta tulevaisuudessa. Näkyvyys uusien tuotteiden kaupalliseen läpimurtoon on kuitenkin edelleen heikko ja seuraavat 6-18 kuukautta tulevat arviomme mukaan olemaan kriittisiä tuotteiden läpimurron kannalta.

Solteq toisti odotetusti ohjeistuksensa ja odottaa kuluvalle vuodelle liiketuloksen kasvavan selvästi vuoden 2018 tasosta (2018: 2,5 MEUR). Ensimmäisen 9kk:n liikevoitto oli 2,4 MEUR (vertailukaudella 1,8 MEUR), mikä ei jätä laajemmin tilaa heikkouden jatkumiselle Q4:llä. Yhtiö kommentoi tilauskertymänsä olleen Q1:n ja Q2:n tavoin Q3:lla selvästi parempi kuin vertailukaudella, minkä tulisi tukea liikevaihdon kasvun kiihtymistä jatkossa.

Solteq kertoi aamulla myös muuttavansa segmenttirakennettaan ja uusi rakenne on jatkossa ohjelmistoliiketoiminta Solteq Software sekä asiantuntijaliiketoiminta Solteq Digital. Solteq-konsernin raportointirakenne muutetaan vuoden 2020 aikana. Rakenteen tulisi ymmärryksemme mukaan parantaa näkyvyyttä liiketoiminnan rakenteeseen ohjelmisto vs. digitaaliset palvelut ja kansainväliset toiminnot vs. kotimaa. Segmenttien pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ovat Solteq Softwarelle keskimääräinen liikevaihdon 20 %:n kasvu ja EBIT % vähintään 25 % sekä vastaavasti Solteq Digitalilla 5 % kasvu ja 8 % kannattavuus.