SRV Q2: Tulos linjassa, näkymissä hieman heikkoutta

SRV julkisti keskiviikkoaamuna odotuksiimme nähden suhteellisen linjassa olleen Q2-raportin. Liikevaihto laski vertailukauden tasolta odotuksiamme voimakkaammin, mutta tulostaso nousi selvästi vertailukaudesta ollen odotuksiemme mukainen. Markkinanäkymät ovat suotuisat asuntorakentamiselle, mutta kustannuspaineiden nousu ja muutaman heikkokatteisen projektin iso osuus vaikuttavat yhtiön mukaan heikentävästi kannattavuuteen loppuvuonna, mikä oli odotuksiimme nähden pieni pettymys. Ohjeistus jäi kuitenkin odotetusti ennalleen. Kokonaisuutena raportti oli linjassa odotuksiin, vaikka näkymät hieman epävarmuutta tuloskehityksen osalta nostivat.

SRV:n liikevaihto laski 18 % vertailukaudesta 218 MEUR:oon jääden meidän ennusteistamme (256 MEUR). Rakentamisen segmentissä liikevaihto laski 219 MEUR:oon (Q2’20: 264 MEUR). Segmentissä liikevaihto oli lähellä vertailukautta asuntorakentamisen puolella, mutta oli selkeämmin laskussa toimitilarakentamisen osalta. Sijoittaminen-segmentin kauppakeskusten operoinnista pääosin syntyvä liikevaihto oli odotetusti pientä (Q2’21: 1,0 MEUR).

Q2:n operatiivinen (oikaistu) liikevoitto nousi heikosta vertailukaudesta 5,7 MEUR:oon ollen suhteellisen linjassa 5,9 MEUR:n ennusteemme kanssa. Operatiivinen liikevoittomarginaali nousi 2,6 %:iin, kun odotimme 2,3 %:n marginaalia. Tulostaso laski hieman Rakentamisen segmentissä alhaisemman volyymin myötä. Segmentin operatiivinen marginaali nousi 3,2 %:iin vertailukauden 2,8 %:sta, mutta jäi hieman ennusteemme alle (ennuste: 3,6 %). Kvartaalilla suurin parannus tuli Sijoittamisen segmentissä, kun tappiot pienenivät ja operatiivinen liikevoitto oli -0,5 MEUR (Q2’20: -4,4 MEUR).

Ohjeistus jäi odotetusti ennalleen Q2-raportissa. SRV odottaa nyt vuoden 2021 liikevaihdon olevan 900-1050 MEUR:n välillä (ennuste: 964 MEUR). Uuden määritelmän mukaisen operatiivisen liikevoiton odotetaan paranevan vuodesta 2020 (2020: 15,8 MEUR) ja olevan 16-26 MEUR:n välissä.

Näkymät ovat hyvät asuntorakentamisen osalta, mutta toimitilarakentamisen osalta korona aiheuttaa vielä epävarmuutta. Tämä on näkynyt mm. liikevaihdon ja tilauskannan selkeänä laskuna. Pettymykseksi raportissa nousee myös esiin kommentit, että kannattavuus heikkenee loppuvuonna kahden ison heikkokatteisen projektin myötä. Kalasataman toinen tornitalo Loisto on osoittautumassa ensimmäisen Majakan tavoin vielä heikkokatteiseksi ja myös Tampereen Areena rokottaa kannattavuutta H2:lla. Tämän lisäksi materiaalien hinnannousu aiheuttaa lisähaasteita kannattavuustason ylläpidolle lähiaikoina.