Uutechnic Q3 perjantaina - odotamme tappiollista tulosta tulosvaroituksen jäljiltä
Uutechnic julkaisee Q3:n liiketoimintakatsauksensa perjantaina. Yhtiö antoi perjantaina tulosvaroituksen kuluvan vuoden tuloksestaan ja odottaa nyt liikevaihtonsa jäävän viime vuotta alhaisemmaksi (ennallaan) ja oikaistun liikevoittonsa olevan negatiivinen (aik. noin vuoden 2016 0,9 MEUR:n tasolla). Tulosvaroituksen taustalla oli etenkin H1:n tuloksen rumalle tappiolle painanut Japrotekin projektin materiaalivirhe, josta saatavien korvausten yhtiö uskoo siirtyvän ensi tilikaudelle. Asiasta on aloitettu oikeusprosessi Ruotsissa. Lisäksi tulosta painaa edelleen Japrotekin matala työkuorma. Tulosvaroitus ei ollut meille sinällään yllätys H1:n huomattava takamatka ja mahdollisen korvauksen ajoitukseen jo aiemmin liittynyt epävarmuus huomioiden, mutta Japrotekin volyymihaasteet ovat olleet arvioimaamme syvempiä. Laskimme kuluvan vuoden ennusteitamme selvästi alaspäin tulosvaroituksen takia, mutta päivitämme näkemyksemme yhtiöstä vasta Q3-raportin jälkeen.
Odotamme Uutechnicin tehneen Q3:lla liikevaihtoa 7,0 MEUR. Vertailulukuja Q3’16:lta ei ole saatavilla, mutta arviomme mukaan Q3:n liikevaihtoennusteemme vastaa melko selvästi vertailukautta alempaa liikevaihtoa. Liikevaihdon laskua selittää Säiliöt, Telat ja Putket -liiketoiminnan (Japrotek ja AP-Tela) tilauskannan lasku. Etenkin Japrotekissä liikevaihto jää todennäköisesti erittäin matalaksi. Sekoitusteknologian (Uutechnic Oy ja Stelzer) liikevaihdon arvioimme pysyneen selvässä kasvussa Q3:lla. Liikevoiton ennen PPA-poistoja arvioimme olleen 0,2 MEUR negatiivinen Q3:lla. Arviomme mukaan Sekoitusteknologia tekee hyvän tuloksen liikevaihdon kasvun ansiosta, mutta Säiliöt, Telat ja Putket -liiketoiminnan selvä tappio painaa konsernituloksen lievästi tappiolle. Säiliöt, Telat ja Putket -liiketoiminnassa ongelmat keskittyvät puhtaasti Japrotekiin, jossa yhtiön tehostustoimet eivät riitä kompensoimaan volyymien laskua. AP-Telan arvioimme pystyneen Q3:lla lievästi positiiviseen tulokseen. Tuloslaskelman alempia rivejä Uutechnic ei liiketoimintakatsauksessa raportoi.
Uutechnic ei tiedottanut yhdestäkään uudesta tilauksesta Q3:lla. Tämä on negatiivista Japrotekin kannalta, mutta konsernin kokonaisuuden kannalta tärkeät korkean marginaaliprofiilin sekoitinkaupat eivät euromääräisen kokoluokkansa takia ylitä käytännössä koskaan tiedotuskynnystä. Yhtiön tärkeistä asiakassektoreista metsä- ja kemianteollisuuden investointinäkymät ovat pysyneet vakaina melko hyvillä tasoilla, kun taas elpymisen merkit kaivossektorilla ovat jatkuneet. Siten markkinatilanteen iso kuva on mielestämme kohtuullinen, mutta kilpailutilanne on jatkunut säiliöissä erittäin kireänä. Sekoitusteknologian tilauskannan odotamme pysyneen yhä nousukäyrällä, mutta Japrotekin heikon tilanteen takia arvioimme konsernin tilauskannan painuneen H1’17:n lopun 14,9 MEUR:n tasolta hieman alaspäin Q3:lla.
Uutechnic on hinnoiteltu tase- ja volyymipohjaisesti melko korkealle, sillä yhtiön kuluvan vuoden ennusteillamme EV/S-luku on 0,9x ja P/B-luku 2,5x. Mielestämme nämä kertoimet eivät heijastele käänneyhtiön korkeaa riskiprofiilia. Näin ollen suosittelemme sijoittajille edelleen varovaisuutta osakkeen suhteen ennen Q3-raporttia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille