Wärtsilä Q2-aamutulos: Ei suurempaa valittamista

Wärtsilän Q2-numerot olivat joko yli konsensuksen (tilaukset ja liikevaihto) tai linjassa sen kanssa (oikaistu EBIT-marginaali). Myös näkymäkommentti oli ennakoitu tai hieman sitä parempi yhtiön odottaessa kysyntäympäristön olevan Q3’22:lla parempi kuin Q3’21:llä. Raportti tarjoaa edellytykset neutraaliin tai lievästi positiiviseen kurssireaktioon.

Q2-raportin numerot linjassa tai yli odotusten

Wärtsilän Q2-tilauskertymä (1440 MEUR; +25 % v/v) ylitti sekä oman (+13 % v/v) että konsensusennusteen (+11 % v/v). Liiketoiminnoissa positiivisimmin yllätti jälleen Energy (+51 % v/v vs. konsensus +13 % v/v) kun taas Marine Systems petti (-24 % v/v vs. konsensus +5 % v/v). Energy ylitti reilusti odotukset myös liikevaihdossa (+52 % v/v. vs. konsensus +24 % v/v). Eri liiketoimintojen suhteellinen kannattavuus meni konsensusodotusten kanssa ristiin siten, että konsernin marginaali (6,1 %) oli linjassa konsensuksen kanssa jääden kuitenkin omasta odotuksestamme. Odotusten mukaisesti kannattavuutta rasittivat palvelujen liikevaihto-osuuden lasku (Q2’22: 49 % vs. Q2’21: 52 %) sekä kustannusinflaatio.

Markkinakommenteissa ei yllätyksiä

Markkinakommenteissa oli sekä plussia että miinuksia. ”Energiamarkkinoilla säätövoimakapasiteetin kysyntä on kasvussa, ja saimme merkittäviä tilauksia sekä voimalaitoksissa että energian varastointijärjestelmissä. Energialiiketoiminnan palveluiden kehitys oli ”erittäin hyvää”. Toisaalta ”uusien alusten markkinat olivat haastavammat johtuen kustannusten noususta ja telakkakapasiteetin niukkuudesta, joten investoinnit laskivat viime vuoden tasosta”. Kokonaisuutena markkinakommenteissa ei ollut mitään kovin yllättävää ja haluaisimme lisätietoja eri alussegmenttien markkinanäkymistä samoin kuin sähkön varastointijärjestelmien markkinoista ja kannattavuudesta.

Kokonaisuus lievästi plussalla

Kaikkiaan raportti oli hieman odotuksia parempi. Lopullinen arvio edellyttää lisätietoja eri liiketoimintojen kannattavuusajureista. Odotamme neutraalia tai lievästi positiivista kurssireaktiota.