00:00Investors House julkisti Q3-raporttinsa, ja meillä on haastattelussa yhtiön toimitusjohtaja Jukka Akselin. Tervetuloa haastatteluun, Jukka! Kiitoksia. Lähdetään liikkeelle Q3:n pääkohdista. Miten se meni? Q3. Pääkohdat. Oikeastaan. Tulos tuli 0,3 miljoonaa euroa, vertailuvuonna 0,4. Tosin todellinen ero oli 20 000, että siinä ei kovin suuresta ollut kyse. Meni täysin odotetulla tavalla.

00:30Tässä raportissa ja myös tuolla H1-raportissa kommentoitte, että odotatte tuloksen kasvavan tuossa toisella vuosipuoliskolla suhteessa ensimmäiseen vuosipuoliskoon, joka oli matala taso, mutta nyt Q3:lla tulos oli selkeästi parempi kuin tuossa ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Niin voit avata vielä tätä dynamiikkaa, että antaako tämä vielä informaatioarvoa. Tämä oletus siitä, että tulos kasvaa H2:lla. No tämä tämän tarkastelukauden tulos oli täysin ennakoitavissa oleva ja kuvaa hyvin meidän perusliiketoiminnan tasoa. Siinä mielessä viimeinen neljännes tulee olemaan lähelle samaa tasoa ja toki kasvattaa liikevaihtoa ja tulosta alkukauteen verrattuna, mutta muuten ihan normaalisuoritus. Ja tarkastelukauden aikanahan me julkistettiin myös strategiset tavoitteet, jotka on hyvin ... aikaisemmin. Tästä löytyykin aikaväli 2026–28.

01:31Niin jos mennään, niin seuraavaksi olikin mielenkiintoinen, että te tavoittelette sellaista kannattavuutta, joka mahdollistaa osakekohtaisen osingon kasvun tuosta viime vuoden tasosta, joka oli kumminkin aika korkea, kun otetaan huomioon tämä iso osinko, jonka jaoitte ylimääräisenä, mikä oli noin puolet taseesta, niin miten te pääsette jatkossa siihen kestävästi, tähän osinkotasoon? No tämähän edellyttää tietysti onnistuneita ostoja, eli me haetaan kasvua kasvinvestoinneilla tällä hetkellä, mutta samanaikaisesti myöskin haetaan nykyisestä taseesta myyntejä sillä tavalla, että vapautetaan pääomia ja toisaalta parannetaan omavaraisuusastetta, jolloin luototuskapasiteetti kasvaa. Tätä kautta pyritään pääsemään eteenpäin, ja kiinteistöliiketoiminnan lisäksi myöskin haetaan palveluliiketoimintaan kasvua. Onko se myös mahdollista, että lyhyellä aikavälillä osinko ja tulos ei ole synkassa, vaan esimerkiksi jos myydään taseesta omaisuuseriä, niin voidaan jakaa siihenkin perustuen isompia osinkoja? No joo kyllä, ja sitten nämä jakokelpoiset voittovarat kyllä antavat tilaa lyhytaikaisesti tämmöiseen ratkaisuun.

02:52Mennään palveluliiketoimintaan. Siellä liikevaihto laski aika selkeästi, mutta sitten taas kannattavuus nousi nyt yli 40 prosenttiin, mikä on tosi hyvä taso suhteessa aikaisempaan ja ehkä etenkin verrattuna tähän liikevaihtovolyymiin. Niin voitko kommentoida, että mistä tämä parannus tuli ja kuinka kestävä tämä nykyinen kustannustaso on siellä? No, parannus tuli tietysti toiminnan tehostamisesta ja osittain henkilöstökustannuksista. Meillä oli pieniä päällekkäisyyksiä, ja sitä kautta tämmöiset kevään ylimääräiset rasitteet on keventyneet, ja ollaan saatu sillä tavalla kustannuksia leikattua jonkun verran alaspäin. Tämä taso, mitä se nyt on, niin se on mielestäni täysin kestävällä tasolla siihen peilattuna. Mitä me ollaan oltu ennen sulautusta esim. Sinfoniassa useamman vuoden ajan, ja uskon, että tuolla tasolla pysytään.

03:45Taso on sinänsä kannattavuustasolla. Se on erittäin hyvä, mutta toisaalta sitten kokonaisena absoluuttisena tasona ei vielä tyydyttävä. Se edellyttää tietysti myynnissä onnistumista, pystytään löytämään uusia toimeksiantoja ja saadaan onnistumispalkkiot pysymään sillä tasolla, mitä ne on ollutkin. Joo, jos sijoittajat miettivät, mikä on sellainen pitkän aikavälin yli syklin kestävä kannattavuustaso, niin kiinteistö- ja palveluliiketoiminnassa se voi olla hyvinkin korkea. No kyllä se tuossa sinänsä. Kustannuksethan tulee käytännössä toimitilakustannuksista ja palkkakustannuksista, ja kaikki muu on sitten päälle, että sen pitääkin oikeastaan olla kohtuullisen korkealla.

04:35Joo, ehkä tuosta tavoitteesta voisin vielä kysyä. Aikaisemmin te tavoittelitte 10 %:n oman pääoman tuottoa. Niin tavallaan. Onko tämä sitten sisäänrakennettuna tässä uudessa kannattavuustavoitteessa, että siihen 10 %:iin pitää päästä myös jatkossa? No, kannattavuus riippuu siitä, että miten me onnistutaan näissä? Kasvuinvestoinneissa, ja toisaalta se riippuu myös rahoitusrakenteista. Ja tietysti väliaikaisesti voi ajatella, että pääoman tuotto on ajoittain matalammalla. Se vaihtelee vuosittain tietysti, mutta pitkässä juoksussa tuokin prosentti on varmasti sellainen taso, mikä pitäisi ylittää.

05:15Te kommentoitte tässä raportissa, että olette avanneet uusia investointikeskusteluja. Ja nyt kun korot nousivat taas kesällä ja syksyllä jonkin verrankin, niin miten teidän investointiputki on nyt kehittynyt, ja onko tämä korkojen nousu ollut vaikutusta näihin keskusteluihin. No joo, tosiaan tämän yhtiön DNA:ssa on aina halu skannata kasvuhankkeita ja vaihtoehtoja, ja niinhän on tehty nytkin. Ja sen skannauksen tuloksena meillä on joitain asioita pöydällä, joita viedään eteenpäin, ja pyritään pääsemään niissä ratkaisuun. Sinänsä korkotaso ei tässä ollut keskeinen tekijä, vaikka toki korkokustannukset kasvaa. Noususta johtuen, mutta ei se ole ratkaiseva tekijä.

06:08Kommentoitte myös, että harkitsette tällä hetkellä luopumisia ei niin hyvin tuottavista kohteista, niin voitko jollain tasolla avata sitä kokoluokkaa, että kuinka isosta osasta tässä on kyse? Mistä te harkitsette luopumista teidän kannasta? No me harkitaan. Oikeastaan tämmöisistä asuntokohteista tai asuntokokonaisuuksista. Meillä on joitain kerrostaloja, joissa luottokanta on huomattavan korkea, ja sitä kautta vapautetaan omaa pääomaa ja omavaraisuusastetta, tuodaan sen parantamiseksi.

06:44Joo, no teidän strategiakauden vuodet menee niin, että nyt on uuden rakentelun aika ja ensi vuonna uuden kasvun aika ja sitten 2028 aletaan kerätä hedelmiä, niin 2027 tulee aika pian jo. Niin miten liikevaihto käännetään kasvuun ensi vuonna? Liiketoiminta, no se käännetään kannattavilla ostoilla. Kyllä mä uskon, että siihen päästään lähineljänneksillä. Entäs palveluliiketoiminnassa? Miltä siellä näyttää ensi vuosi? No. Palveluliiketoiminnassa näyttää tällä hetkellä aika stabiililta, mutta me pyritään hakemaan uusia toimeksiantoja tietysti ja kasvattamaan sitä kautta eteenpäin. Voi olla mahdollista tarkastella myös yritysostoja.

07:33Kiitos Jukka haastattelusta, ja ajastasi paljon. No niin, kiitoksia. Kiitos.