Admicom Q4’25 -ennakko: Vuoden 2026 kasvunäkymä kiinnostuksen kohteena
Tiivistelmä
- Admicom odottaa liikevaihdon kasvaneen Q4:llä 6,5 % 9,4 MEUR:oon, Bauhub-yritysoston tukemana, mutta orgaaninen kasvu on pysynyt vaimeana heikon markkinan vuoksi.
- Vuoden 2025 ohjeistus ennustaa 5-8 % liikevaihdon kasvua ja 31-33 % oikaistua käyttökatemarginaalia, mikä tukee paranevaa kannattavuutta vertailukauteen nähden.
- Vuoden 2026 kasvuohjeistus on keskiössä, ja Admicom tavoittelee yli 15 %:n orgaanista kasvua vuoteen 2028 mennessä, mutta markkinan elpymisen ajoitus on epävarmaa.
- Hallituksen odotetaan ehdottavan 0,60 euron osinkoa osaketta kohden, mikä jättää enemmän varoja yritysostoihin ja kasvun rahoittamiseen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 8,8 | 9,4 | 9,6 | 37,6 | ||
| Käyttökate | 2,3 | 2,7 | 2,9 | 11,8 | ||
| Liikevoitto | 1,3 | 1,6 | 1,7 | 7,2 | ||
| EPS (oik.) | 0,44 | 0,45 | - | 1,87 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,20 | 0,23 | 0,27 | 1,00 | ||
| Osinko/osake | 0,65 | 0,60 | 0,52 | 0,60 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 7,5 % | 6,5 % | 9,1 % | 5,8 % | ||
| Käyttökate-% | 25,6 % | 29,3 % | 30,4 % | 31,3 % |
Lähde: Inderes & Bloomberg, 3-4 analyytikkoa (konsensus)
Admicom raportoi Q4-tuloksensa keskiviikkona 21.1. klo 8.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen loppuvuonna maltillisesti Bauhub-yritysoston tukemana ja tuloksen parantuneen melko pehmeästä vertailukaudesta. Raportin päähuomio kiinnittyy vuoden 2026 ohjeistukseen sekä johdon kommentteihin yhtiön markkinatilanteen kehityksestä. Odotamme yhtiön ohjeistavan kuluvalle vuodelle liikevaihdon kasvua (ennusteemme +7 %) ja paranevaa kannattavuutta, vaikka markkinatilanne todennäköisesti säilyy lyhyellä aikavälillä yhä haastavana. Admicomista joulukuussa julkaistu laaja analyysiraportti on luettavissa täältä.
Orgaaninen kasvu pysytellyt loppuvuodesta vaisuna heikossa markkinassa
Admicom on ohjeistanut vuoden 2025 liikevaihdon kasvavan 5-8 % ja jatkuvan vuosilaskutuksen (ARR) 6-10 %. Ennusteemme odottaa koko vuodelta 6 %:n kasvua, mikä tarkoittaisi liikevaihdon kasvaneen Q4:llä 6,5 % 9,4 MEUR:oon. Kasvua tukee erityisesti loppuvuodesta 2024 toteutettu Bauhub-yritysosto, jonka vaikutus liikevaihtoon on arviomme mukaan noin 4–5 %-yksikköä. Orgaanisen kasvun odotamme pysyneen vaimeana heikon rakennussyklin ja koholla pysyneen asiakaspoistuman vuoksi. Jatkuvan vuosilaskutuksen kehitystä tukee jossain määrin Q4:llä alkanut Ultima-tuotteen laskutusmallin muutos, jossa aiempi kerran vuodessa tehtävä tasauslaskutus siirtyy rullaavasti osaksi kuukausilaskutusta.
Tulos paranee vertailukaudesta, joka ei ole erityisen vaativa
Admicom ohjeistaa vuoden 2025 oikaistun käyttökatemarginaalin olevan 31-33 % ja ennusteemme on 31,5 %. Näin ollen ennustamme käyttökatteen nousseen Q4:llä 2,7 MEUR:oon (Q4’24: 2,3 MEUR), mikä vastaisi 29 %:n marginaalia. Konsensusennuste (2,9 MEUR) on hieman meidän odotuksia korkeammalla. Vertailukauteen nähden paranevaa kannattavuutta tukee kulurakenteen tasaantuminen aiempien vuosien voimakkaiden kasvupanostusten jälkeen.
Odotamme hallituksen ehdottavan 0,60 euron osinkoa osaketta kohden. Päivitetyn politiikan mukaan yhtiö jakaa noin 30 % tuloksesta osinkoina, mikä jättää aiempaa enemmän varoja taseeseen yritysostoja ja kasvun rahoittamista varten. Ennusteemme tarkoittaisi noin 32 %:n jakosuhdetta liikearvopoistoilla oikaistusta EPS:stä laskettuna.
Vuoden 2026 kasvuohjeistus keskiössä
Admicomin uuden strategian tavoitteena on palata yli 15 %:n orgaaniseen kasvuun vuoteen 2028 mennessä, mutta vuosi 2026 on arviomme mukaan vielä asteittaisen kiihtymisen aikaa. Ennustamme yhtiön ohjeistavan vuodelle 2026 liikevaihdon kasvua ja paranevaa kannattavuutta. Ennusteemme vuodelle 2026 on 40,3 MEUR:n liikevaihto (+7 %) ja 13,6 MEUR:n käyttökate (33,9 % lv:sta). Kasvu painottuu toiselle puoliskolle (Q3-Q4: 9-10 %) ja vaatii nähdäksemme jo markkinan elpymistä. Admicomin kulurakenteen kehitys on myös rauhoittunut ja siten kannattavuuden pitäisi asteittain parantua kasvun mukana. Konsensusennuste odottaa tälle vuodelle 41,5 MEUR:n liikevaihtoa ja 14,5 MEUR:n käyttökatetta. Keskeinen epävarmuustekijä on rakennusmarkkinan elpymisen ajoitus, sillä nykyiset markkinaennusteet povaavat vuodelle 2026 vielä maltillista kasvua. Marraskuussa nähdyt rakentamisen liikevaihtoluvut (+12 %) olivat kuitenkin jo pieni pilkahdus paremmasta, joskin nykyisestä kuopasta elpyminen vaatii vahvoja kaksinumeroisia kasvulukuja.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Admicom on vuonna 2004 perustettu rakentamisen, talotekniikan ja teollisuuden järjestelmäkehittäjä ja kokonaisvaltainen ohjelmisto- ja tilitoimistokumppani. Yhtiön palvelut auttavat pieniä ja keskisuuria yrityksiä parantamaan kilpailukykyään automatisoimalla työmaan ja toimiston rutiineja kirjanpitoon asti.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.12.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 35,6 | 37,6 | 40,3 |
| kasvu-% | 3,6 % | 5,8 % | 7,0 % |
| EBIT (oik.) | 12,2 | 11,6 | 13,1 |
| EBIT-% (oik.) | 34,3 % | 30,7 % | 32,5 % |
| EPS (oik.) | 1,97 | 1,87 | 2,16 |
| Osinko | 0,65 | 0,60 | 0,65 |
| Osinko % | 1,4 % | 1,3 % | 1,4 % |
| P/E (oik.) | 24,1 | 24,4 | 21,2 |
| EV/EBITDA | 19,3 | 18,6 | 15,6 |
Foorumin keskustelut
