Lähde: Inderes

Administer julkaisee Q3-raporttinsa keskiviikkona 4.11. klo 8.30. Yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 11.00. Keväällä toteutunut Sarastia-yrityskauppa näkyy yhtiön liikevaihdossa merkittävänä kasvuloikkana vertailukaudesta. Huomiomme raportissa kiinnittyy kuitenkin erityisesti kannattavuuteen ja tehostamistoimien purevuuteen, sillä heikon alkuvuoden jälkeen yhtiöllä on tulosmielessä kirittävää loppuvuodelle ohjeistuksensa saavuttamiseksi.

Sarastia pitää yllä voimakasta kasvuloikkaa

Odotamme Administerin Q3-liikevaihdon nousseen 31 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi noin 80 %:n kasvua vertailukauteen nähden. Kasvua ajaa keväällä toteutunut Sarastia-yrityskauppa, jonka myötä ennustamme Julkinen sektori -segmentin liikevaihdon olleen 13,9 MEUR. Yksityisen sektorin liikevaihdon odotamme olleen 13,3 MEUR. Yksityisen sektorin (Q3'26e: 13,3 MEUR) orgaaninen kasvu on ollut viime aikoina tiukassa (Q2'26: -2,2 %) Suomen talouden pehmeyden ja joidenkin asiakkuuksien haasteiden vuoksi. Odotamme varovaisen kehityksen jatkuneen myös Q3:lla. Henkilöstövuokrauksen liikevaihdon ennustamme olleen 3,4 MEUR, mikä tarkoittaisi lievää kasvua edellisestä neljänneksestä. Arviomme mukaan liiketoiminnan laskutrendi alkaa olla takanapäin volyymien vähitellen elpyessä. Huomautamme, että uuden raportointirakenteen mukaisia lukuja ei ole julkaistu vertailukauden osalta.

Tehostamistoimien tulisi alkaa näkyä kannattavuudessa

Ennustamme Administerin käyttökatteen olleen Q3:lla 2,0 MEUR, mikä vastaa 6,5 %:n marginaalia. Liikevoiton odotamme asettuneen 0,9 MEUR:oon. Vertailukauden lukuja ei ole saatavilla. Q2:lla kannattavuutta painoivat Sarastian alkuvaiheen tappiollisuus sekä yrityskauppaan liittyneet kertaerät, mutta yhtiön toteuttamien tehostamistoimien pitäisi alkaa purra Q3:sta alkaen. Administer on arvioinut pelkästään Sarastiaan kohdistettujen säästötoimien vuosittaisen tulosvaikutuksen olevan 2,5 MEUR, minkä myötä odotamme Julkisen sektorin käyttökatteen kääntyneen plussalle. Myös Yksityisellä sektorilla on jatkettu kiinteiden kulujen karsimista, minkä odotamme tukevan segmentin tuloskehitystä loppuvuoden aikana. Henkilöstövuokrauksessa kannattavuus oli jo Q2:lla kohtuullisella tasolla (käyttökate 4,0 %), ja odotamme lievästi parantuneen kehityksen jatkuneen Q3:lla.

Katseet loppuvuoden tuloskehityksessä ja ohjeistuksen pitävyydessä

Administer on ohjeistanut kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 105–115 MEUR ja käyttökatteen 6,5–9,0 MEUR. Ennusteemme odottaa koko vuodelta 111 MEUR:n liikevaihtoa ja ohjeistushaarukan alalaitaa hipovaa 6,7 MEUR:n käyttökatetta. H1:n jälkeen yhtiöllä on kasassa käyttökatetta 1,9 MEUR, joten H2:lla tuloksen pitää parantua selvästi ohjeistuksen täyttymiseksi. Osin tämä johtuu Sarastia-järjestelyn kertaeristä, ja vertailukelpoisella käyttökatteella (2026e: 8,0 MEUR) tulosohjeistuksen saavuttaminen näyttäisi huomattavasti helpommalta. Jo tehtyjen toimien (henkilöstön vähennykset, säästöt ulkoisissa palveluissa sekä toimitilojen yhdistämiset) ansiosta kannattavuuden pitäisi parantua H2:lla, minkä lisäksi Suomen talouden piristynyt näkymä voi antaa jo pientä vetoapua loppuvuodesta. Raportissa seuraamme johdon kommentteja tehostamistoimien purevuudesta, Sarastian integraation etenemisestä sekä yleisen markkinatilanteen kehittymisestä.