Administer tiedotti perjantaina, että sen tytäryhtiö Kuntalaskenta on tehnyt aiesopimuksen kuntaomisteisen Tilikunta Oy:n ostamisesta. Noin 3,0 MEUR:n liikevaihtoa tekevä ostokohde on Administerin mittakaavassa pienehkö, mutta se osaltaan vahvistaa yhtiön asemaa julkisen sektorin talous- ja palkkahallinnossa, missä yhtiö otti tänä vuonna jo merkittävän kasvuloikan Sarastia-yritysostolla. Yhtiö arvioi kaupan vahvistuvan vuoden 2026 loppuun mennessä, ja päivitämme järjestelyn ennusteisiimme kaupan toteutuessa.

Julkisen sektorin jalansija vahvistuu entisestään

Tilikunta on Varsinais-Suomessa toimiva, kuntaomisteinen yritys, joka on erikoistunut julkisen sektorin talous- ja palkkahallintopalveluihin. Administer on kuluvan vuoden aikana ottanut merkittäviä askeleita julkisen sektorin markkinalla erityisesti suuren Sarastia-yritysoston myötä. Nyt Kuntalaskennan kautta tehtävä Tilikunnan hankinta täydentää tätä kokonaisuutta, sillä se vahvistaa yhtiön valtakunnallista kattavuutta erityisesti pienten ja keskisuurten kunta-asiakkaiden segmentissä. Käsityksemme mukaan hankintalain muutos ajoi Sarastian tavoin myös Tilikunnan kuntaomistajat myymään yhtiön Administerille. Hankintalain muutos on iso myllerrys kuntakentässä lähivuosina, ja Administer on nyt strategiassaan lähtenyt voimalla hakemaan asemia tältä markkinalta.

Maltillinen lisäys konsernin lukuihin

Ostokohteen noin 3,0 MEUR:n liikevaihto vastaa reilua 2 % Administerin vuoden 2027 liikevaihtoennusteestamme. Julkisen sektorin ensi vuoden ennusteeseemme peilattuna (2027e 51,9 MEUR) hankinta tuo noin 6 %:n epäorgaanisen kasvulisäyksen. Kyseessä on siten konsernitasolla maltillinen täydentävä yritysosto. Tiedotteessa ei avattu järjestelyn kauppahintaa tai ostokohteen kannattavuutta. Julkisen sektorin liiketoiminnan kannattavuus oli Administerille Q2:lla vielä heikkoa (käyttökate -9 %) Sarastian alkuvaiheen tappiollisuuden ja käynnissä olevan integraation vuoksi. Yhtiö toteuttaakin alueella parhaillaan merkittäviä tehostamistoimia, ja kannattavuuden odotetaan paranevan merkittävästi tulevina neljänneksinä. Arviomme mukaan myös Tilikunnan kannattavuus on tällä hetkellä matala, ja integroinnissa keskeistä tulee olemaan tehokkuushyötyjen ulosmittaaminen osana isompaa Kuntalaskennan ja Sarastian muodostamaa kokonaisuutta. Arvioimme kauppahinnan olleen matala, kuten Sarastia-kaupan (EV/S ~0,2x) osalta myös nähtiin.