Anora Q3'24 -ennakko: Tulosvaroitus viittaa heikkoon kvartaaliin

Anora raportoi Q3-tuloksensa ensi torstaina noin klo 8.30. Yhtiö antoi tulosvaroituksen lokakuussa, mikä viittaakin kvartaalin sujuneen heikosti. Odotamme sekä liikevaihdon että tuloksen lievää laskua. Tulosvaroituksen yhteydessä laskettu ohjeistus (2024 oik. käyttökate 65-70 MEUR) tullaan mitä todennäköisimmin toistamaan.

Liikevaihdon odotetaan laskeneen markkinoiden volyymilaskun myötä

Ennustamme Anoran Q3-liikevaihdon laskeneen 4 % vertailukaudesta. Liikevaihdon lasku tulee etenkin Industrial-segmentistä (- 15 %) laskeneiden myyntihintojen takia, mutta odotamme myös juomamyynnin (Spirits ja Wine-segmentit) liikevaihdon laskeneen 3 %. Tähän vaikuttavat edelleen laskussa olleet markkinavolyymit etenkin Suomessa ja Norjassa, jonka Anora mainitsi syyksi myös tulosvaroitukseensa.  

Tulos kääntyy ennusteissa taas heikompaan suuntaan Q3:lla

Anoran tulos heikkeni pääosin 2022-23 aikana Wine-segmentin lukuisten haasteiden takia (valuuttakurssit, kumppanien menettäminen ja Globus Winen (Tanska) heikko tulos). Tulos parani H1’24:llä etenkin Wine-segmentin bruttomarginaalin parantumisen avulla, kun hinnat oli saatu nostettua Ruotsissa ja Norjassa heikentyneiden valuuttojen vaikutusten kompensoimiseksi. Heikko volyymikehitys näyttää kuitenkin painavan tulosta aiempia odotuksia enemmän ja käytännössä syövän sekä bruttomarginaalin parantumisesta että kulujen tehostamisesta saadut hyödyt. Q3-tuloksen odotammekin laskevan hieman matalamman liikevaihdon myötä, vaikka bruttomarginaalissa odotamme selvää nousua vertailukaudesta. Segmenttikohtaisesti odotamme Q3-tuloksen heikentyvän lähinnä Industrial-segmentissä, jossa vertailuluku on hyvä. Etenkin Wine-segmentissä odotimme aiemmin selvää parantumista vertailukauden lukuihin, mutta nyt loppuvuoden ennusteet ovat vain hieman yli heikohkon vertailukauden tason.

Lokakuussa laskettu ohjeistus toistettaneen

Anora laski lokakuun puolivälissä ohjeistustaan ja odottaa nyt oik. käyttökatteen osalta 65–70 MEUR:n eli noin 2023 tasoa (68 MEUR), joka oli mielestämme heikko vuosi. Tämä ohjeistus toistettaneen myös Q3-raportissa. Meidän ennusteemme on vajaat 69 MEUR. Q4 on Anoran tärkein kvartaali joulusesongin ansiosta ja sen volyymikehityksellä on uskoaksemme iso merkitys myös koko vuoden ohjeistusta ajatellen. Kommentoimme tuoreimmassa raportissamme tarkemmin tulosvaroitusta. Tulosvaroituksen jälkeen yhtiö ilmoitti myös vain vuoden toimitusjohtajana toimineen Jacek Pastuszkan jättävän tehtävänsä, kunhan seuraaja hänelle on löytynyt.