Anora Q3’24 -pikakommentti: Tulos laskettujakin odotuksia heikompi

Anoran Q3-tulos jäi laskettujakin odotuksia ja vertailukautta heikommaksi, kun sen juomasegmenttien liikevaihto ja tulos kärsivät heikoista volyymeista. Tulosvaroituksen yhteydessä laskettu ohjeistus (2024 oik. käyttökate 65-70 MEUR) luonnollisesti toistettiin raportissa, mutta heikko tulos tuo laskupainetta ennusteisiimme.

Liikevaihto laski hieman odotuksia enemmän

Anoran Q3-liikevaihto laski 6 % vertailukaudesta, mikä oli odotuksiamme enemmän. Liikevaihto laski kaikissa segmenteissä, juomamyynnin liikevaihdon (Wine ja Spirits -segmentit) laskiessa odotuksiamme enemmän, etenkin Spirits-segmentissä. Tämä johtui pääasiassa heikoista markkinavolyymeista. Industrial-segmentin liikevaihto laski odotetusti.

Tulos laskettujakin odotuksia heikompi juomasegmenttien vetämänä

Anoran Q3-tulos jäi selvästi vertailukaudesta ja myös ennusteita heikommaksi, vaikka niitä luonnollisesti lokakuun tulosvaroituksen jälkeen laskettiin. Etenkin Spirits-segmentti teki selvästi odotuksiamme heikomman tuloksen ja myös Wine-segmentin tulos heikkeni heikohkosta vertailukaudesta odotuksemme vastaisesti. Heikompi juomasegmenttien tulos johtuu käsityksemme mukaan pääasiassa heikosta volyymikehityksestä. Sen sijaan Industrial-segmentti pystyi odotettua ja aiempia kvartaaleita parempaan tulostasoon. Tämä korostaa kuitenkin juomasegmenttien tuloksen heikkoutta, konsernin lukujen jäädessä odotusten alapuolelle. Tuloksen kääntyessä taas heikompaan suuntaan Anoran nettovelka/oik. käyttökate oli 3,3x, joka on varsin korkea taso.

Lokakuussa laskettu ohjeistus toistettiin

Anora laski lokakuun puolivälissä ohjeistustaan ja odottaa 2024 oik. käyttökatteen olevan 65-70 MEUR eli noin 2023 tasoa (68 MEUR), joka oli mielestämme heikko vuosi. Tämä ohjeistus toistettiin myös Q3-raportissa. Tammi-syyskuulta yhtiöllä on kasassa 40 MEUR oik. käyttökatetta, 1 MEUR vertailukautta vähemmän. Meidän ennusteemme ennen Q3-tulosta oli vajaat 69 MEUR, johon heikon tuloksen myötä kohdistuu laskupainetta. Q4 on Anoran tärkein kvartaali joulusesongin ansiosta ja sen volyymikehityksellä on uskoaksemme iso merkitys myös koko vuoden ohjeistusta ajatellen. Kommentoimme tuoreimmassa raportissamme tarkemmin tulosvaroitusta. Tulosvaroituksen jälkeen yhtiö ilmoitti myös vain vuoden toimitusjohtajana toimineen Jacek Pastuszkan jättävän tehtävänsä, kunhan seuraaja hänelle on löytynyt.