Asuntosalkku Q1-liiketoimintakatsaus: Operatiivisesti jäätiin hieman odotuksistamme, Viron voitolliset divestoinnit jatkuneet

Asuntosalkku julkaisi aamulla kevennetyn liiketoimintakatsauksen ajalta 1.10.2023–31.12.2023. Olemme mallintaneet Asuntosalkun kehitystä puolivuotistasolla ja Q1-numerot toimivatkin lähinnä tarkistuspisteenä ennusteillemme. Yhtiön operatiivinen kehitys jäi Q1:llä hieman odotuksistamme, mutta yhtiö oli jatkanut asuntojen myyntejä Virossa myyntivoittoja tehden. Yhtiö päivitti Viron portfolion käyvät arvot 31.1., jossa käyvän arvon lasku oli hieman odotuksiamme suurempi. Q1-raportti aiheuttaa pientä laskupainetta operatiivisiin ennusteisiimme, mutta myyntivoitot taas tukevat tulosennustettamme. Asuntosalkun Q1-tulosinfoa voi seurata kello 9.30 alkaen inderesTV:stä. Toimitusjohtajan haastattelu tulee palveluumme myöhemmin iltapäivän aikana.

Operatiivinen kehitys jäi hieman ennusteistamme Q1:lla

Asuntosalkun bruttovuokrat kasvoivat Q1:lla Viron asuntokannan kasvun ja positiivisen vuokrakehityksen ajamana 4 %:lla 4,1 MEUR:oon. Asuntosalkun taloudellinen vuokrausaste säilyi vertailukauteen nähden vakaana ja oli Q1:n lopussa 96,9 % (Q1’23: 96,9 %). Nettovuokratuotot kasvoivat Q1:lla 4 %:lla 2,9 MEUR:oon.

Yhtiön realisoitunut tulos ilman kertaeriä laski Q1:lla 0,5 MEUR:oon (Q1’23: realisoitunut tulos ilman kertaeriä 1,1 MEUR). Realisoitunutta tulosta tuki nettovuokratuottojen kasvu sekä asuntojen realisoituneet myyntivoitot, mutta painoi selkeästi kasvaneet rahoituskulut. Asuntosalkku kertoi myyneensä 22.2.2024 mennessä yhteensä 16 asuntoa Virossa, jotka tuottivat myyntivoittoa noin 1,1 MEUR. Tehdyt myynnit ovat aiempien myyntien mukaisesti tapahtuneet tasearvoja korkeammilla hinnoilla (kauppahinnat yhteensä 2,9 MEUR) ja Virossa myytyjen asuntojen kauppahinnat ovat vastanneet keskimäärin 3,97 %:n tuottovaatimusta.

Kokonaisuudessaan Asuntosalkun operatiivinen kehitys jäi Q1:lla hieman odotuksistamme. Koko H1’24:n osalta (ilman Viron tytäryhtiön tilikauden harmonisointia) ennustamme Asuntosalkun bruttovuokrien kasvavan 7 %:lla 8,5 MEUR:oon ja nettotuottojen nousevan 7 %:lla 6,0 MEUR:oon. Realisoitunutta tulosta odotamme yhtiön kerryttävän H1:llä 2,0 MEUR:n edestä (H1’23: kertaeristä putsattu realisoitunut tulos 2,1 MEUR). Tulosennustettamme tukevat tilikauden harmonisoinnista johtuvat Viron ylimääräiset kaksi kuukautta ja Viron asuntojen myyntivoitot.

Yhtiö on päivittänyt Q1-katsauskauden jälkeen Viron asuntoportfolion käyvät arvot, kehitys oli odotuksiimme nähden pieni pettymys

Asuntosalkku teetti uuden käyvän arvon arviolausunnon Viron asuntoportfoliostaan arvopäivälle 31.1.2024, jossa Viron asuntoportfolion valmiiden asuntojen käypä arvo laski 108,4 miljoonasta eurosta 107,7 miljoonaan euroon jaksolla 31.7.2023–31.1.2024. Käyvän arvon lasku oli 0,7 miljoonaa euroa, ja nettoinvestoinnit asuntoihin samalla puolen vuoden jaksolla olivat 2,7 miljoonaa euroa. Täten realisoitumatonta tappiota Viron asunnoista kirjattiin ensimmäisellä vuosipuolikkaalla noin 3,4 miljoonaa euroa. Portfolion arvoa alentavasti vaikutti arviossa käytetyn tuottovaatimuksen nousu 4,69 %:iin edellisen arvion 4,34 %:sta. Arvonlasku oli odotuksiamme jonkin verran suurempi, mutta nykyisellä tuottovaatimuksella näemme edellytykset Asuntosalkulle jatkaa voitollisia divestointeja. Tosin on hyvä huomioida, että divestointien mittakaava on toistaiseksi ollut varsin pieni.

Ohjeistus pysyi ennallaan

Asuntosalkku ei tehnyt muutoksia ohjeistukseensa. Yhtiö ohjeistaa edelleen koko tilikauden 2023 liikevaihdon olevan 17,5–20 MEUR. Omat tilikauden 2023 ennusteemme ovat liikevaihdon osalta haarukan keskikohdassa (2024e: 18,7 MEUR). Yhtiö tarkentaa tilikauden näkymiään myöhemmin tilikauden aikana julkaisemalla arvion realisoituneesta voitosta (Inderes 2024e: 1,9 MEUR). Q1-raportti aiheuttaa pientä laskupainetta operatiivisiin ennusteisiimme, mutta myyntivoitot taas tukevat tulosennustettamme.

Jälleenrahoitusrintamalla ei merkittäviä uutisia

Yhtiö on käynyt neuvotteluja lainojen jälleenrahoituksesta, ja yhtiölle on esitetty useampia indikatiivisia lainatarjouksia aiemmin ja myös viime viikkoina. Uusia lainasopimuksia ei ole kuitenkaan solmittu tämän liiketoimintakatsauksen julkaisuun mennessä, koska yhtiö kommentoi, että se on pyrkinyt hakemaan parhaan mahdollisen kokonaisratkaisun, ja lainojen erääntymiseen kesällä 2024 on vielä aikaa. Yhtiön tavoitteena on solmia jälleenrahoitus ennen kesää 2024.