Asuntosalkku Q3’25 -ennakko: Korkokulujen lasku tukee realisoitunutta tulosta

Asuntosalkku julkaisee torstaina klo 8.00 kevennetyn liiketoimintakatsauksen ajalta 1.4.2025-30.6.2025. Odotamme nettotuottojen kehittyneen varsin tasaisesti suhteessa viime vuoteen ja realisoituneen tuloksen nousevan selvästi heikosta vertailukaudesta. Olemme laatineet ennustemallimme puolivuotistasolla ja kevennetty katsaus toimiikin lähinnä tarkistuspisteenä ennusteillemme. Julkaisimme Asuntosalkusta laajan raportin toukokuussa, joka on edelleen hyvin ajankohtainen. Yhtiö pitää tiedotustilaisuuden Q3-katsauksesta, jota voi seurata InderesTV:ssä kello 9.30 alkaen.  

Realisoitunut tulos tulee parantumaan selvästi heikosta vertailukaudesta

Odotamme yhtiön brutto- ja nettovuokrien olevan noin edellisvuoden tasolla. Yhtiöllä valmistui Q2:lla 26 asuntoa Tallinnassa, mutta arvioimme voitollisten asuntomyyntien jatkuneen Tallinnassa, minkä myötä portfolion koko kääntyy laskusuuntaan suhteessa viime vuoteen.

Katsauksen mielenkiintoisimpia kohtia tulee jälleen olemaan Tallinnan asuntomyyntien toteuma, jotka tukevat realisoitunutta tulosta. Yhtiö on jatkanut omien osakkeiden osto-ohjelmaa, johon se on allokoinut myynneistä vapautuvia varoja. Arvioimme realisoituneen tuloksen nousevan selvästi heikosta vertailukaudesta, jolloin siihen negatiivisesti vaikuttivat uusien korkosuojausten kertakulut, lainojen uudelleenrahoittamiseen liittyneet kulut (mm. järjestelypalkkiot) sekä korkokulujen kasvu. Euriborit ovat myös jatkaneet laskusuunnassa ja toivon mukaan yhtiö raportoi keskikorkonsa kehityksen. Asuntojen käypiä arvoja ei Q3:lle päivitetä.

Ohjeistus pysynee ennallaan

Asuntosalkku ohjeistaa liikevaihdon olevan 17,5–20,0 MEUR 30.9.2025 päättyvällä tilikaudella ja realisoituneen tuloksen olevan 1,5–3,5 MEUR. Arvioimme yhtiön toistavan ohjeistuksensa ja ennusteemme ennen tulospäivää ovat 19,2 MEUR ja 2,7 MEUR. Keskeinen muuttuja liikevaihdon ja tuloksen kannalta ovat Viron asuntomyynnit.

Asuntomarkkina on edelleen herkässä tilassa  

Suomen pääkaupunkiseudun vuokramarkkina on ollut edelleen vaikea ja vuokratasot ovat jatkaneet heikkoa kehitystä. Vuokrausasteet ovat kuitenkin kääntyneet asteittaiseen nousuun matalan rakentamisen myötä. KTI:n mukaan kesäkuun lopussa pääkaupunkiseudun vuokrausaste oli 92,1 %, joka on yhä matala taso, mutta kuitenkin 2,4 %-yksikköä parempi kuin vuosi sitten. Elokuussa opiskelijat siirtyivät opintotuen asumislisän piiriin, joka laskee asumistukitasoja selvästi ja onkin mielenkiintoista kuulla yhtiön kommentit siitä, miten muutos on näyttäytynyt toistaiseksi. Vanhojen osakeasuntojen hinnat laskivat edelleen Suomessa 1,3 % vuodentakaiseen Q2:lla, eikä korkotason lasku ole vielä toistaiseksi realisoitunut asuntojen hintojen nousuksi pitkän laskutrendin jälkeen.