Billerud ylitti ennusteet Q2:lla, mutta markkina on muuttumassa hieman hankalammaksi H2:lla
Stora Enson ja Metsä Boardin ruotsalainen kilpailija pakkausmateriaaliyhtiö Billerud julkisti perjantaiaamuna Q2-tuloksensa, joka oli kriisikvartaalin numeroiden osalta jonkun verran markkinaodotuksia parempia. Selkeitä näkymiä tai ohjeistusta yhtiön ei antanut eikä kommenteissa mielestämme ollut valtavia yllätyksiä. Siten pakkausmateriaalimarkkinoilla on selvitty koronapandemiasta toistaiseksi hyvin etenkin elintarvike- ja lääketeollisuuksien tukemana, mutta loppuvuoden osalta näkymä on yhä hyvin epäselvä ja jopa lievästi hankaloituva.
Billerudin liikevaihto kasvoi Q2:llä vertailukauteen nähden marginaalisesti 6,1 miljardissa Ruotsin kruunuun. Myyntiä tuki ylösajovaiheessa olevan Gruvön uuden kartonkikoneen tuoma positiivinen kontribuutio, kuluttajakartonkien yleisesti hyvä kysyntä ja valuutat, mutta hinta- ja volyymipaineet etenkin pakkauspapereissa olivat vastapaino. Liikevaihto ylitti Reutersin konsensuksen 1 %:lla.
Billerudin oikaistu käyttökate kasvoi Q2:lla 44 % 774 MSEK:iin. Tulosta rokottivat 120 MSEK:llä Gruvön uuden koneen tappiot, jotka olivat yhtiön odotusten mukaisessa mittakaavassa. Lisäksi hintojen laskulla etenkin pakkauspapereissa ja aaltopahvin raaka-aineissa oli negatiivinen tulosvaikutus, joita kuitukulujen lasku, valuutat ja säästöt kompensoivat. Tulosylitys suhteessa vertailukauteen syntyi kuitenkin etenkin vuosihuoltorasitusten merkittävän pienentymisen takia (huoltoja on siirretty koronapandemian takia H1:ltä H2:lle) ja ilman huoltokulujen pienentymistä oikaistu käyttökate olisi ollut noin viime vuoden tasolla. Billerudin Q2:n oikaistu käyttökate ylitti Reutersin konsensuksen ennusteen 9 %:lla, joten suoritus oli odotuksia parempi.
Divisioonatasolla Metsä Boardin ja Stora Enson perspektiivistä kiinnostava Billerudin kartonkiyksikkö paransi tulostaan selvästi etenkin volyymikasvun, Gruvön uuden koneen ylösajon etenemisen ja kulujen laskun takia.
Billerud ei yhtiön viime aikojen linjaa noudatellen antanut selkeää ohjeistusta koko vuodelle tai Q3:lle. Q3:n näkymien yhtiö kertoi olevan yhä epävarma pandemian takia. Loppukäytöistä ruoka- ja juomapakkaus- sekä lääke- ja hygieniasektorien kysynnän Billerud arvioi pysyvän vakaana. Kokonaiskuva on kuitenkin taipumassa loppuvuoden osalta lieväsi negatiiviseksi kysynnän puolesta, sillä teollisissa loppukäyttöjen ja luksustuotteiden kysyntä on muuttumassa haastavammaksi. Lisäksi yhtiö arvioi asiakkaiden varastojen kasvaneen joillakin toimialoilla pandemiaan varautumisen aikana alkuvuodesta ja näiden varastojen purkaminen voi painaa lähiaikoina toimituksia. Luonnollisesti Q3:lla myös vuosihuoltorasitus kasvaa, mutta positiivista on, että Billerud arvioi tuotantokustannusten laskevan yhä lievästi. Mielestämme jossain määrin positiivista oli, että Billerud ei raportissa liputtanut hintapaineita enää H2:lle, vaikka markkinatilanne ei ole lähikuukausina vielä paranemaan päin.
Markkinakommentit olivat mielestämme jokseenkin linjassa metsäsektorilta viime aikoina kuullun uutisvirran kanssa, eikä Billerudin raportti tarjonnut siten mielestämme huomattavia yllätyksiä Metsä Boardin ja Stora Enson Q2-odotusten ja loppuvuoden näkymien perspektiiveistä. Arviomme mukaan myös Metsä Boardin ja Stora Enson kuluttajakartonkiliiketoimintojen kannatelleen konsernituloksia Q2:lla, kun taas aaltopahvin raaka-aineissa tilanne on hintapaineiden takia hieman haastavampi. Loppuvuodesta on todennäköisesti tulossa alkuvuotta hankalampi myös Stora Enson ja Metsä Boardin kartonkiyksiköille pitkälti samoista syistä, kun taas lähtöasetelmat ensi vuoteen ovat vielä hyvin epäselvät. Odotamme myös Metsä Boardin, Stora Enson ja myös UPM:n hyötyvän kustannustason laskusta H2:lla hieman.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille