Biohit H1’25 -ennakko: Defensiivinen kannattava kasvu jatkuu

Biohit julkistaa H1-raporttinsa keskiviikkona 6.8. klo 9.30. Odotamme liikevaihdon jatkavan edelleen kaksinumeroista kasvua Gastropanelin ja alkuvuodesta tiedotettujen uusien avausten ajamana. Tuloksen odotamme myös olevan maltillisessa kasvussa. Epävarmuutta lukuihin tuo Lähi-Idän tilanne, jonka loppuvuodesta 2024 alkaneiden epävarmuuksien yhtiö on kertonut jatkuvan 2025 puolelle. Lukujen ohella kiinnostusta herättää uuden tuotteen lanseerauksen onnistuminen, jakelukumppanuuksien käynnistyminen sekä uusi markkina-avaus, jota yhtiö on ennakoinut kuluvan vuoden puolivälin tienoille. Taseen puolella seuraamme saatavien kehitystä.

Lähde: Inderes

Odotuksissa liikevaihdon ja tuloksen kasvua ennusteriskin ollessa perinteisen korkealla tasolla

H1’25-liikevaihtoennusteemme on 8,30 MEUR, mikä vastaisi 12 %:n kasvua vertailukauteen nähden. Kasvua tukee vanhojen tuotteiden kasvun lisäksi alkuvuodesta tiedotetut uudet jakeluyhteistyöt sekä uuden näytekeräysputken lanseeraus. Biohitin strategisena tavoitteena 2024–2028 on 15–20 % kasvu, josta ennusteemme jää H1:llä hieman Lähi-Idän tilanteeseen tuomaan epävarmuuteen perustuen. Näkyvyys lukuihin on melko vähäinen, joten yhtiöllä on mielestämme tilaa myös yllättää positiivisesti.

Liiketuloksen osalta odotamme 1,32 MEUR:n voittoa, mikä vastaa liikevoittoprosenttia 16 ja 6 %:n kasvua vertailukauteen nähden. Yhtiön strateginen tavoite on vähintään 10 % liikevaihdosta. H1:llä kannattavuutta tukee Kiinan rojaltimaksu ja toisaalta laskupainetta tuo alempikatteisen jakelun kasvava osuus. Myyntikate-ennusteemme on hieman heikkoa vertailukautta korkeampi (61 % vs 59,2 %). Kustannusten odotamme kasvaneen maltillisesti suuremman henkilöstön ja myyntiaktiviteettien myötä. Biohitin kannattavuus on heilahdellut merkittävästi riippuen oman tuotannon ja ulkoisen tuotannon myyntiosuuksista. Näiden jaksottuminen tuokin merkittävää epävarmuutta yksittäisen raportin kannattavuuteen, mutta vuositasolla kannattavuuden pitäisi olla stabiilimpi.

Taseen puolella kiinnitämme huomiota saatavien kehitykseen, jotka kasvoivat viime vuonna käsityksemme mukaan erityisesti Kiinan liiketoimintaan liittyen. Biohitillä on Kiinan sopimukseen liittyen pantattuja osakkeita, mikä rajaa mahdollista riskiä saataviin liittyen.

Odotuksissa jälleen kannattavan kasvun vuosi 2025

Odotamme alkavana vuonna liikevaihdon voimakasta 19 % kasvua. Odotustamme selittää osittain yhtiön kommunikoima suuren tilauksen siirtyminen vuodelle 2025. Biohit on tiedottanut alkuvuonna edistysaskeleista, joihin kuuluu esimerkiksi uusia jakelusopimuksia sekä uuden näytekeräystuotteen lanseeraus. Yhtiö kertoi myös Q3’24-IR-blogissa odottavansa uutta merkittävää markkina-avausta vuoden 2025 puolivälin tienoilla, mistä odotamme kasvua H2’25 alkaen. Nämä uutiset lisäävät maltillisesti Biohitin tulevaisuuden ennustettavuutta, mikä on perinteisesti ollut melko alhaisella tasolla. Tuloksen suhteen yhtiön tavoite on vähintään 10 %:n liikevoitto liikevaihdosta. Meidän ennusteemme on 2,5 MEUR (15 % liikevaihdosta). Kokonaisuutena odotamme Biohitiltä jälleen kannattavan kasvun vuotta.