Biohit Q4'25 -ennakko: Hiekkamyrskyn keskeltä takaisin kasvupolulle

Lähde: Inderes

Biohit julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa keskiviikkona 11.2.2026. Odotamme yhtiön liikevaihdon palanneen selvälle kasvu-uralle vuoden jälkipuoliskolla haastavan alkuvuoden jälkeen, jolloin Lähi-idän tilanne jarrutti toimituksia. Koko vuoden 2025 osalta ennustamme liikevaihdon asettuvan yhtiön ohjeistushaarukan alalaitaan ja kannattavuuden säilyvän hyvällä tasolla. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti Lähi-idän markkinan normalisoitumiseen, saatavien kehitykseen sekä Yhdysvaltojen FDA-myyntilupaprosessin etenemiseen.

Odotamme liikevaihdon piristyneen loppuvuonna

Odotamme Biohitin vuoden 2025 liikevaihdoksi 15,7 MEUR, mikä tarkoittaisi noin 10 %:n kasvua edellisvuoteen nähden. Odotuksemme on yhtiön antaman 15,7–17,1 MEUR:n ohjeistushaarukan (10–20 %:n kasvu) alalaidassa. Alkuvuosi (H1'25) jäi pettymykseksi liikevaihdon jäädessä edellisvuoden tasolle Lähi-idän konfliktin aiheuttamien toimitusvaikeuksien vuoksi. Muiden markkinoiden kasvu taustalla oli kuitenkin vahvaa. Odotamme myös Lähi-idän tilanteen helpottaneen vuoden jälkipuoliskolla. H2'25-liikevaihtoennusteemme on 8,3 MEUR, ja sen kasvua tukevat GastroPanel-tuoteperheen ohella Euroopan uudet jakelusopimukset sekä alkuvuodesta 2025 lanseerattu uusi näytteidenkäsittelytuote. Vaikka liikevaihdon tarkkaa tasoa on perinteisesti vaikea ennakoida, uskomme yhtiön tuotteiden defensiivisen kysynnän ja terveydenhuollon kustannuspaineiden tukevan pitkän aikavälin kasvutarinaa.

Odotamme kannattavuuden pysyvän hyvällä tasolla

Odotamme Biohitin vuoden 2025 liikevoitoksi 2,5 MEUR, mikä vastaa 15,9 %:n liikevoittomarginaalia. Tämä on linjassa yhtiön 10–20 %:n liikevoittoprosenttia ennakoivan ohjeistuksen kanssa. H2'25:n osalta odotamme 1,3 MEUR:n liikevoittoa. Vaikka yhtiön kannattavuus on säilynyt erinomaisella tasolla, arvioimme jatkossa myyntijakauman muutoksen tuovan marginaaleihin lievää painetta. Kasvun painottuminen matalamman katteen OEM-myyntiin ja uusiin jakelusopimuksiin muiden valmistajien tuotteista voi laskea suhteellista kannattavuutta verrattuna yhtiön omaan korkeakatteiseen valmistukseen. Toisaalta yhtiön kiinteiden kulujen skaalautuvuus liikevaihdon kasvaessa tukee tuloskuntoa. Taseen puolella huomiomme kiinnittyy Kiinan markkinaan liittyvien saatavien kehitykseen, jotka ovat kasvaneet voimakkaasti H1'24:stä alkaen.

Vuoden 2026 näkymissä painottuvat uudet markkina-avaukset ja FDA-prosessin eteneminen

Vuodelle 2026 ennustamme Biohitin liikevaihdon kasvun kiihtyvän 15 %:iin ja nousevan 18,1 MEUR:oon. Keskeisimpiä seurattavia asioita ovat aiemmin viivästyneen uuden merkittävän markkina-avauksen toteutuminen sekä eteneminen Yhdysvaltojen markkinoilla. Yhtiö tavoittelee GastroPanel-testilleen FDA-hyväksyntää vuoden 2026 aikana, mikä avaisi pääsyn maailman suurimmalle diagnostiikkamarkkinalle. Hyväksyntä voi hyvin myös venyä vuoden 2027 puolelle, sillä pitkillä ja monimutkaisilla viranomaisprosesseilla on taipumusta viivästyä. FDA-prosessiin liittyvät uutiset ja mahdollinen kaupallistamisen aikataulu ovat tärkeitä tekijöitä osakkeen pitkän aikavälin arvonmuodostuksen kannalta.

Taseen puolella seuraamme erityisesti myyntisaamisten kehitystä, jotka kasvoivat aiemmin etenkin Kiinan liiketoimintaan liittyen. Vaikka Kiinan sopimukseen liittyvät osakepantit rajaavat riskiä, saamisten kotiuttaminen on tärkeää kassavirran kannalta. Biohitin tase on erittäin vahva, mikä mahdollistaa investoinnit kasvuun ja luo pohjaa osingonmaksun aloittamiselle tulevina vuosina. Odotamme yhtiön toistavan strategisen tavoitteensa 15–20 %:n vuotuisesta kasvusta.