Bioretec H2-aamutulos: Kasvu oli vahvaa, mutta jäi aavistuksen odotuksista

Bioretecin H2-liikevaihto kasvoi vahvasti 33 %, mutta jäi kuitenkin 8 % ennusteistamme. RemeOs™-traumaruuvin toimituksista kertynyt liikevaihto oli 0,37 MEUR, joka ylitti hieman odotuksemme (0,30 MEUR). Activa-tuoteperheen myynti oli kuitenkin odotuksiamme alhaisemmalla tasolla, mikä selittää liikevaihdon ennustealituksen. Liikevoitto -1,8 MEUR oli myös odotuksiamme enemmän tappiollinen. Tätä selittää liikevaihdon taso sekä korkeammat traumaruuvin lanseeraukseen liittyvät kustannukset. Ennusteista jäämisestä huolimatta raportti on mielestämme neutraali, sillä yhtiön tulevaisuuden kannalta keskeisen traumaruuvin toimitukset ovat käynnistyneet positiivisissa merkeissä.

Traumaruuvin tuoma liikevaihto yllätti positiivisesti Activan kysynnän ollessa odotuksia vaisumpaa

Bioretecin H2-liikevaihto kasvoi 32,6 % vertailukauteen nähden. Koko vuoden osalta kasvu oli lähes samalla tasolla 32,8 %. Kasvua ajoi traumaruuvin toimitukset Yhdysvaltoihin, joka toi liikevaihtoa H2:lla 374 TEUR ylittäen odotuksemme (300 TEUR) hieman. Activa-tuoteperheen liikevaihto H2:lla kasvoi 8 % 1,64 MEUR:oon, mikä tarkoittaa kasvuvauhdin selvää hidastumista H1:n 33 %:n verrattuna. Vastatuulta Activa:lle toi Venäjältä vetäytyminen, jonka myötävaikutuksella Euroopan liikevaihto laski 59 %. Kasvua Activa-tuotteille toi totutusti Kiina sekä uudempana avauksena Yhdysvaltojen lapsipotilaiden markkina.

Liikevaihdon taso ja kaupallistamiskustannukset painoivat liiketulosta suhteessa odotuksiimme

Liiketulos H2:lla oli -1,8 MEUR, joka jäi ennusteestamme -1,3 MEUR. Tätä selittää pääasiassa liikevaihdon odotuksia alhaisempi taso. Myös liikevaihdon muut kulut ylittivät odotuksemme. Tätä selittävät Yhdysvaltojen kaupallistamiseen liittyvät konsultointi-, laki-, markkinointi- ja matkustuskulut sekä meneillään olevien hankkeiden TK-kulut. Myyntikate, henkilöstökulut ja poistot olivat linjassa odotustemme kanssa, joten niistä ei seurannut yllätyksiä.

Näkyvyys tulevaan on toistaiseksi heikkoa

Bioretec ei kertonut totuttuun ohjeistusta alkaneelle vuodelle. Sijoitustarinan kannalta keskeisimmän tuotteen eli traumaruuvin toimituksista saatiin kuitenkin ensimmäinen ja sävyltään positiivinen datapiste. Yhtiö kertoi myös tuotantokapasiteetin kasvattamissuunnitelmista, mikä osaltaan indikoi yhtiön luottamusta tulevaan kasvuun. Euroopassa traumaruuvin myynnin mahdollistavan CE-merkinnän pitäisi edelleen olla tulossa Q1’24 aikana. Tämä tukisi osaltaan vuotta 2024, mutta vaikutus jäänee pienemmäksi Yhdysvaltojen myyntiin nähden. Bioretec kertoi myös seuraavan RemeOs™-tuotteen eli DrillPinin kliinisen tutkimuksen aloittamisesta. Tutkimus on aiemmin viivästynyt arviomme mukaan rahoitustilanteen vuoksi. Tieto on positiivinen ja tukee yhtiön suunnitelmia tuoteperheen laajentamiseksi DrillPinillä vuonna 2025. Yhteenvetona H2-raportti oli toteutuneiden lukujen puolesta lievä pettymys. Toisaalta keskeisin asia eli traumaruuvin aloitus sujui odotuksiamme hieman paremmin. Kokonaisuutena raportti oli siten mielestämme neutraali, emmekä siten näe alustavasti syytä merkittäville ennuste- tai näkemysmuutoksille. Päivitämme tarkemmat arviomme Bioretecistä viimeistään maanantaiaamuna.