Bioretec Q2’24 -pikakommentti: Hyvä suoritus Kiinan vastatuulesta huolimatta

Bioretecin liikevaihto palautui Q2:lla ensimmäisen neljänneksen tuotannonkatkoksen aiheuttamista hidasteista ja ylitti odotuksemme. Myynti nojasi vielä lähes täysin Activa-tuoteperheeseen, jossa nähtiin hyvää etenemistä Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Kiina sen sijaan toi vastatuulta hinnoitteluympäristön muutoksen (Volume-based Procurement) aiheuttamana. Liikevaihdon kasvun pitäisi kiihtyä loppuvuotta kohti. Myös tulos ylitti odotuksemme liikevaihdon kasvun tukemana. Raportin kokonaisuus oli ensiarviomme mukaan myönteinen suoritus ja odotamme neutraalia tai lievän positiivista kurssireaktiota.

Ensimmäiseltä neljännekseltä siirtyneet tilaukset tukivat liikevaihtoa Q2:lla

Q2-liikevaihto oli 1,38 MEUR, joka ylitti ennusteemme 1,22 MEUR. Neljännes oli jossain määrin poikkeuksellinen, sillä tuotannon laajennus häiritsi ensimmäistä neljännestä ja Q2:lla nähtiinkin siirtyneistä toimituksista johtuen kovaa kasvua. H1-liikevaihto kasvoi 9 %, mikä on mielestämme hyvä suoritus, kun huomioidaan Kiinan markkinoilta tullut vastatuuli. Kiinan volyymipohjainen hinnoittelujärjestelmä (Volume-based Procurement) on laskenut lääkinnällisten laitteiden hintoja merkittävästi ja on nyt vaikuttanut myös Bioretecin liikevaihtoon. Tätä kompensoi kuitenkin hyvä kehitys Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Liikevaihto tuli vielä täysin Activa-tuoteperheestä, sillä RemeOs™-tuoteperhe on vasta lanseerauksen ensivaiheissa. RemeOs™-liikevaihto oli 11 TEUR jakelijan purkaessa varastosta vielä vuoden lopulla tekemäänsä tilausta (H2’23: 374 TEUR).

Kasvupanostukset painavat tulosta

Liiketulos -0,78 MEUR, oli myös odotuksiamme (-1,00 MEUR) parempi korkeamman liikevaihdon tukemana. Myyntikate oli 75,7 % ja ylitti myös odotuksemme ja johti hyvään myyntikatteeseen. Yhtiön rekrytoinnit ovat edenneet odotuksiamme hieman nopeammin, minkä takia kustannusrakenne oli hieman odotuksiamme raskaampi.

Loppuvuoden odotuksissa CE-merkintä ja traumaruuvin käytön asteittainen laajentaminen

Bioretec ei ole antanut ohjeistusta, mutta kertoo vuoden 2024 myynnin painottuvan H2:lle. Tämä perustuu sekä alkuvuoden tuotantokatkokseen että myynnin kasvuun loppuvuotta kohden. Kiinan vastatuuli jatkunee ja voi tuoda vastatuulta edelleen H2:lla. CE-merkintäprosessi vaikuttaa olevan loppusuoralla ja tuonee osaltaan myötätuulta H2:lle. Tarkastelemme ennusteitamme tarkemmin yhtiöpäivityksen yhteydessä. Kokonaisuutena raportti oli meille ensiarvion perusteella maltillisen positiivinen suoritus.