Lähde: Inderes

Bioretec julkaisee Q3-raporttinsa torstaina 12.11. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvavan selvästi heikosta vertailukaudesta, mutta tulosta rasittaa Yhdysvaltain myyntiedustajamallin kustannukset. Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti RemeOs-tuoteperheen kaupalliseen etenemiseen Yhdysvalloissa ja Euroopassa.

RemeOs-myynnin ylösajo ja myyntiedustajamalli tukevat kasvua

Odotamme Q3-liikevaihdon nousevan 1,2 MEUR:oon (Q3'25: 0,7 MEUR). Kasvun taustalla on erityisesti RemeOs-traumaruuvin myynnin asteittainen ylösajo Yhdysvalloissa ja Euroopassa. Arviomme mukaan siirtyminen suorajakelumalliin ja myyntiedustajaverkoston laajentaminen Yhdysvalloissa alkavat vähitellen tukea volyymien kasvua. Euroopassa alkuvuodesta saatu CE-merkintä on mahdollistanut laajemman myynnin käynnistymisen. Lisäksi odotamme Activa-tuoteperheen jatkavan maltillista kasvuaan. Yhtiö sai syyskuussa FDA-hyväksynnän uudelle kanyloidulle kompressioruuville, jonka arvioimme tukevan kasvua ensi vuodesta alkaen. Vaikka vuositason kasvu on prosentuaalisesti voimakasta, liikevaihto on absoluuttisesti yhä alhaisella tasolla, minkä vuoksi yksittäiset tilaukset voivat heiluttaa lukuja merkittävästi. Seuraammekin mielenkiinnolla myös peräkkäisten neljännesten kehitystä, jotta voimme arvioida kasvutrendin jatkuvuutta.

Myyntipanostukset painavat tulosta

Ennustamme Q3-liikevoiton asettuvan -2,2 MEUR:oon (Q3'25: -1,8 MEUR). Tulosheikennystä selittävät yhtiön voimakkaat panostukset kasvuun ja erityisesti Yhdysvaltain myyntiedustajamallin kustannukset. Myyntiedustajien komissiot rasittavat yhtiön raportoitua myyntikatetta, mikä painaa tulosta vertailukauteen nähden liikevaihdon kasvusta huolimatta. Bioretec tiedotti lokakuussa käynnistävänsä Suomen organisaation muutosneuvottelut, joilla tavoitellaan 0,3 MEUR:n vuotuisia säästöjä aiempien säästöohjelmien lisäksi. Vaikka näiden toimien vaikutukset eivät vielä Q3-luvuissa näy, ne osoittavat yhtiön pyrkivän aktiivisesti sopeuttamaan kulurakennettaan ja hillitsemään negatiivista kassavirtaa.

Katseet kaupallistamisen etenemisessä ja kassan riittävyydessä

Bioretec ei anna taloudellista ohjeistusta, joten raportin keskeisin anti liittyy johdon sanallisiin kommentteihin RemeOs-tuoteperheen kysynnän kehityksestä ja asiakaskunnan laajentumisesta. Sijoitustarinan kannalta on erittäin tärkeää saada vahvistusta sille, että Yhdysvaltojen myyntiedustajamalli alkaa tuottaa tulosta ja Euroopan lanseeraus etenee suunnitellusti. Odotamme myös päivityksiä myyntilupaprosesseista ja uusien tuotteiden, kuten RemeOs DrillPinin, kliinisten tutkimusten etenemisestä.

Lisäksi huomiomme kohteena on yhtiön kassatilanne ja kassavirran kulutusvauhti. Huhtikuun osakeannilla kerätyt varat riittävät yhtiön aiemman arvion mukaan Q3'27:ään saakka. Seuraamme mielenkiinnolla, miten lokakuussa ilmoitetut tehostamistoimet ja mahdolliset toimintojen ulkoistamiset vaikuttavat kassavirtaan. Arvioimme myös, antavatko ne yhtiölle kaivattua lisäaikaa kaupallisten näyttöjen kerryttämiseen ennen seuraavaa rahoituskierrosta, joka ajoittunee ensi vuoden alkupuoliskolle.