Bioretec Q4’24 -ennakko: Traumaruuvin tilausmäärät kysymysmerkkinä

Bioretec julkaisee Q4-raporttinsa perjantaina 14.2. Odotamme liikevaihdon olevan karkeasti vertailukauden tasolla. Odotuksemme perustuvat Yhdysvaltojen jakelusopimuksiin ja niiden kautta tulevaan varastojen täytön tuomaan kasvuun. Toisaalta vastatuulta tuo Kiinan toimintaympäristön heikentyminen, minkä odotamme painavan Activa-tuotteiden myyntiä. Ennakoimme tuloksen heikentyvän kasvupanostusten seurauksena. Erityinen mielenkiinto kohdistuu RemeOs™-traumaruuvin toimitusmääriin ja myyntinäkymiin yhtiön siirryttyä kontrolloidusta lanseerauksesta kohti laajempaa kaupallistamista Yhdysvalloissa. Tukea alkaneelle vuodelle tuo myös traumaruuvin saama CE-merkintä, mikä mahdollistaa myynnin aloittamisen Euroopassa.

Jakelijat täyttänevät traumaruuvivarastojaan

Odotamme Q4-liikevaihdoksi 1,42 MEUR, mikä on aavistuksen vertailukauden alapuolella (Q4’23: 1,53 MEUR). Bioretec on kertonut liikevaihdon painottuvan tänä vuonna jälkimmäiselle vuosipuolelle, mutta tarkempaa ohjeistusta yhtiö ei ole antanut. Bioretec kertoi loppuvuodesta uuden jakelusopimuksen solmimisesta koskien siviilisairaaloita Koillis-Yhdysvalloissa. Odotamme tämän uuden ja yhden jo olemassa olevan jakelijan tilausten tukevan traumaruuvin tuomaa liikevaihtoa. Vastatuulta odotamme Activa-tuotteille Kiinassa, jossa toimintaympäristö on heikentynyt voluumipohjaisen hinnoittelun laskiessa yksikköhintoja. Traumaruuvin kysyntää on alkuvaiheessa vaikea arvioida, joten yllätyksiä liikevaihdon tasossa voi hyvinkin olla luvassa. Kaikki lisätieto traumaruuvin kaupallistamisen etenemisestä onkin tässä vaiheessa erittäin kiinnostavaa.

Kasvupanostukset rasittavat tulosta

Liiketulosennusteemme on -1,09 MEUR, mikä tarkoittaa heikennystä vertailukauteen (Q4’23: -0,77 MEUR) nähden kasvupanostusten takia. Odotamme kustannusten olevan nousussa uusien rekrytointien ja kasvaneiden kaupallistamisaktiviteettien myötä. Epävarmuus liikevaihdon tasosta heijastuu luonnollisesti myös tuloksen vähäisenä näkyvyytenä. Liiketoiminnan rahavirran odotamme olevan noin -1 MEUR. Kassatilanne on parantunut selvästi jakson aikana bruttoarvoltaan 6 MEUR:n osakeannin jälkeen, joka järjestettiin marraskuussa. Yhtiö on kertonut tulevien rahoitustarpeiden ylittävän nykyiset kassavarat, joten uusi rahoituskierros on todennäköisesti vielä edessä.

Edessä traumaruuvin ensimmäinen varsinainen kaupallistamisvuosi

Bioretecin vuoden 2024 keskiössä on ollut traumaruuvin kaupallistamisen alkuvaiheiden onnistuminen ja siirtyminen kohti laajempaa kaupallista vaihetta. Ensimmäiset traumaruuvileikkaukset on tehty, ja ruuvin käytön arvioimme alkavan lisääntyä hitaasti sairaaloiden sisäisten hyväksyntäprosessien valmistuessa. Odotamme käytön laajenevan vaiheittain tuotetta käyttävien lääkäreiden määrän kasvaessa ja yksittäisten lääkäreiden tehdessä useampia leikkauksia Bioretecin ruuvilla. Alkaneen vuoden aikana odotamme lisätietoja myös käyttöaiheiden laajennuksista nykyisen indikaation eli sisemmän kehräsluun murtuman kiinnittämisen rinnalle. Vuoden 2025 liikevaihdon odotamme olevan 7,0 MEUR, mikä tarkoittaa voimakasta suhteellista kasvua alhaisista kantaluvuista. Tuloksen ennustamme paranevan hieman, mutta se on edelleen selvästi tappiollinen (-3,7 MEUR). Tulevan kasvun kulmakerroin ja kassan riittävyys ovat sijoitustarinalle keskeisiä, mutta näkyvyys uuden markkinan muodostumiseen on vielä vähäistä.