Bioretec Q4’24 -pikakommentti: Kasvu nojasi vielä Activa-tuotteisiin

Bioretecin Q4-raportti ylitti odotuksemme liikevaihdon osalta. Tulevaisuuden kannalta keskeisen RemeOs™-traumaruuvin myynti (350 TEUR) oli vertailukauden (336 TEUR) tasoa, mikä oli linjassa odotustemme kanssa. Kasvu tulikin hieman yllättäen Activa-tuoteperheestä Euroopassa ja Muu maailma -alueelta. Kiinan volyymipohjainen hinnoittelupolitiikka nosti myyntimääriä, mutta laski toisaalta keskihintoja. Korkeamman liikevaihdon seurauksena myös tulosrivit olivat hieman odotuksiamme parempia. Ohjeistusta ei yhtiölle tyypillisesti annettu ja vuoden 2025 näkymiin sisältyykin siten merkittävää epävarmuutta. Sijoitustarinan etenemiselle keskeistä on traumaruuvin kaupallistamisen asteittainen kehitys Yhdysvalloissa ja Euroopassa alkuvuodesta saadun CE-merkinnän myötä.

Kasvu nojasi vielä Activa-tuotteisiin

Bioretecin Q4-liikevaihto oli 1,80 MEUR, mikä ylitti ennusteemme noin 0,4 MEUR:lla. Tulevaisuuden kannalta oleellisen RemeOs™-traumaruuvin myynnin odotimme olevan vertailukauden tasolla jakelijoiden tilausten tukemana. Tältä osin raportti oli odotusten mukainen ja traumaruuvin tuoma liikevaihto oli 350 TEUR. Kasvu tulikin Activa-tuoteperheestä, jossa myynti kasvoi Euroopassa ja Muut maat -segmentissä. Jälkimmäisessä keskeistä on Kiinan markkina, jossa volyymipohjainen hinnoittelupolitiikka on laskenut lääkinnällisten laitteiden hintoja. Bioretec kertoikin nyt volyymien kasvaneen 40 %, mutta toisaalta keskihintojen laskeneen.

Tulos oli hieman odotuksiamme parempi korkeamman liikevaihdon ansiosta

Liiketulos Q4:llä oli -0,89 MEUR, joka oli -1,09 MEUR:n ennustettamme parempi korkeamman liikevaihdon ansiosta. Vertailukauteen nähden tulos heikkeni korkeamman kustannusrakenteen takia. Myyntikate jäi odotuksistamme, mihin syynä oli arviomme mukaan Kiinan laskeneet keskihinnat. Yhdysvaltojen myynti tuki yhtiön mukaan osaltaan myyntikatetta (H2:24: 71,3 % liikevaihdosta). Operatiiviset kustannukset olivat pitkälti odotustemme mukaisia. Rahavarat kauden lopussa olivat 6,29 MEUR marraskuussa järjestetyn 6 MEUR:n annin tukemana. Liiketoiminnan ja investointien rahavirta H2:lla oli -3,12 MEUR. Rahavirtaa heikensi osaltaan varaston kasvu, jonka oletamme johtuvan tulevaan kasvuun varautumisesta.

Edessä traumaruuvin ensimmäinen varsinainen kaupallistamisvuosi

Sijoitustarinan kannalta alkaneen vuoden keskeisin ajuri on traumaruuvin kaupallistamisen eteneminen ja liikevaihdon kasvu. Yhdysvalloissa käyttö on alkanut käsityksemme mukaan varsinaisesti H2’24 aikana, mutta on vielä varsin alhaisella tasolla. Ensimmäiset traumaruuvileikkaukset on tehty, ja ruuvin käytön arvioimme alkavan lisääntyä hitaasti sairaaloiden sisäisten hyväksyntäprosessien valmistuessa. Odotamme käytön laajenevan vaiheittain tuotetta käyttävien lääkäreiden määrän kasvaessa ja yksittäisten lääkäreiden tehdessä useampia leikkauksia Bioretecin ruuvilla. Odotamme myös alueellisten jakelijoiden määrän kasvavan vuoden mittaan. Euroopassa myynti päästään aloittamaan tammikuussa saadun CE-merkinnän ansiosta. Uusien RemeOs™-tuotteiden osalta yhtiö valmistautuu tänä vuonna alkavaan DrillPin-tuotteen kliiniseen kokeeseen, joka tarvitaan myyntiluvan saamiseksi. Selkärangan implantin eläinkokeen odotamme myös valmistuvan tänä vuonna. Rahoituskierroksen yhteydessä Bioretec kertoi kerättyjen varojen riittävän 10 kuukaudeksi, joten näillä näkymin uusi rahoituskierros tarvittaneen Q3’25 aikana.