Bioreteciltä 6 MEUR:n suunnattu anti ja arvio tulevaisuuden rahoitustarpeesta

Bioretec tiedotti keskiviikkona 6 MEUR:n suunnatusta annista 2,0 euron merkintähinnalla (päätöskurssi 2,06). Anti on ajoitukseltaan ja kokoluokaltaan odotustemme mukainen. Ylimerkityn annin alennus jäi marginaaliseksi ja ehdot olivat mielestämme kaikkien sijoittajien kannalta edulliset. Yhtiön kertoma rahoitustarve 18 MEUR vuoden 2027 loppuun mennessä sen sijaan on odotuksiamme suurempi ja kertoo yhtiön suunnitelmista kiihdyttää kasvupanostuksia Yhdysvalloissa edelleen. Uutena tietona saatiin myös selkärangan implantin eläinkokeen aloitus jo loppuvuoden 2024 aikana. Päivitämme näkemyksemme ja mallimme uusien tietojen suhteen lähiaikoina.

Kassanpoltto nopeutuu traumaruuvin kaupallistamisen ja tuotekehityksen myötä

Annin varat on tarkoitus käyttää traumaruuvin kaupallistamiseen Yhdysvalloissa sekä Euroopassa CE-merkinnän jälkeen. Varoja käytetään myös selkärangan luudutusimplantin kehittämiseen, johon yhtiö sai keväällä FDA:n hakemuksen käsittelyä nopeuttavan Breakthrough Device -statuksen. Bioretecin kustannusrakenne on kasvanut vuoden 2024 aikana, kun yhtiö on lisännyt kasvupanostuksiaan RemeOs™-traumaruuvin kaupallistamiseen Yhdysvalloissa. Tämä on kiihdyttänyt kassanpolttoa ja rahavarat ovatkin laskeneet vuodenvaihteen 6,9 MEUR:sta Q3:n lopun 2,4 MEUR:oon. Annin järjestäminen ei tullut yllätyksenä, sillä olemme odottaneet yhtiön rahavirtojen olevan vielä lähivuosina tappiollisia kasvupanostusten kasvaessa liikevaihdon edellä. Kulujen jälkeen kerättyjen varojen pitäisi riittää noin 10 kuukaudeksi, mikä viittaa kustannusrakenteen edelleen kasvavan ensi vuonna.

Keskipitkän aikavälin rahoitustarve on noin 18 MEUR

Bioretec kertoi keskipitkän aikavälin rahoitustarpeeksi 18 MEUR vuoden 2027 loppuun mennessä, jolloin yhtiö tavoittelee kassavirtapositiivisuutta. Tiedotteen mukaan traumaruuvin kaupallistamisen lisäksi osa kerätyistä varoista on tarkoitus käyttää selkärangan implantin kehittämiseen liittyvään eläinkokeeseen, joka alkaa jo kuluvan vuoden puolella. Bioretec on kertonut etsivänsä kumppania implantin kehittämiseen jatkossa. Tähän liittyen yhtiö voi saada ennakko- ja etappimaksuja, joita ei ole huomioitu 18 MEUR:n rahoitustarpeessa. Ulkoisen rahoituksen tarve voi siten jäädä pienemmäksikin, mutta mahdollisiin sopimusmaksuihin ei luonnollisesti ole tässä vaiheessa näkyvyyttä.

Ensi vuonna traumaruuvin pitäisi päästä kunnolla vauhtiin

18 MEUR:n rahoitustarve on odotuksiamme suurempi ja kertoo yhtiön suunnitelmista panostaa RemeOs™-tuoteperheen kaupallistamiseen voimalla. Tämä on mielestämme perusteltua, sillä yhtiöllä on tällä hetkellä etulyöntiasema Yhdysvalloissa traumaruuvin ollessa tietojemme mukaan ainoa FDA-hyväksynnän saanut biohajoava metalli-implantti. Yhtiöllä on siten mahdollisuus kasvaa suurella markkinalla ainutlaatuisella tuotteella toistaiseksi ilman suoraa kilpailua. Kolikon kääntöpuolena keskipitkän aikavälin rahoitustarve nostaa Bioretec-sijoittajan rahoitusriskiä. Riskin realisoitumisen aste riippuu tulevien rahoituskierrosten ehdoista, mahdollisesti kumppanuussopimuksesta ja myynnin kasvun kulmakertoimesta lähivuosina. Houkuttelevasta markkina-asemasta huolimatta myös markkinoiden muodostumiseen uuden tuoteperheen ympärille liittyy epävarmuuksia. Odotamme Bioretecin pääsevän traumaruuvilla selvään kasvuun kiinni vuoden 2025 aikana.