Bittium Q2 ensi perjantaina: Tuloskehitykseen kaivataan näkyvyyttä

Bittium julkaisee Q2-raporttina perjantaina kello 8.00. Odotamme sekä liikevaihdon että tuloksen laskevan hieman vertailukaudesta komponenttipulan vaivatessa oletettavasti yhtiön toimituskykyä. Bittiumin ohjeistus odottaa H1:n liikevaihdon olevan samalla tasolla kuin edellisvuonna (H1’21: 39,7 MEUR) ja liiketuloksen olevan tappiollinen H1:lla (H1’21: -0,7 MEUR), mutta positiivinen Q2:lla. Ohjeistus antaa siten tiukat raamit Q2-tulokselle ja ennusteemme ovat ohjeistuksen kanssa linjassa. Raportissa kiinnostuksen kohteena ovat ohjeistus loppuvuodelle (poikkeuksellisesti annettu vain H1), yhtiön kommentit komponenttipulan kehittymisestä ja yhtiön toimituskyvystä sekä näkymät laajemmin yhtiön eri toimintasektoreilla. Tällä hetkellä näkyvyys yhtiön kehitykseen on vaisu, joten haemme raportista erityisesti parempaa näkyvyyttä tulevaan.

Liikevaihdossa odotettavissa laskua komponenttipulan takia

Odotamme Bittiumin liikevaihdon laskeneen noin 6 % yhteensä 21,4 MEUR:oon. Yhtiön liikevaihtotasoon vaikuttaa normaalisti tuotetoimitusten ajoitus, mutta tällä hetkellä kyse on enemmänkin komponenttien saatavuudesta ja sitä kautta yhtiön toimituskyvystä. Näkyvyyttä komponenttitilanteeseen ei yhtiön ulkopuolelta ole, joten nojaamme vahvasti yhtiön ohjeistukseen Q2-ennusteiden osalta. Yhtiön ohjeistuksen mukaisesti ennakoimme H1-liikevaihdon olleen 39,8 MEUR eli vertailukauden tasolla (H1’21: 39,7 MEUR). Arvioimme yhtiön kysyntätilanteen säilyneen kuitenkin hyvällä tasolla, josta myös Q1’22:n lopun tilauskanta (33,3 MEUR) viestii. Odotamme tuotepohjaisen liikevaihdon laskeneen hiukan Q2:lla vertailukaudesta ja olleen noin 14 MEUR (Q2’21: 16,7 MEUR). Merkittävässä roolissa tuotetoimituksia ovat arviomme mukaan Medical Technologies (6 MEUR), Suomen Puolustusvoimat (reilut 3 MEUR) sekä Tough Mobile (noin 2 MEUR). Palveluiden liikevaihdon odotamme kasvaneen ja olleen noin 7 MEUR (Q2’21: 5,9 MEUR). Taustalla on arviomme mukaan T&K-hankkeista resurssien vapautumista ja terve kysyntätilanne.

Ohjeistus antaa tulokselle selkeät raamit

Bittiumin ohjeistuksen mukaisesti Q2-liiketuloksen tulisi olla 0-1,0 MEUR:n haarukassa, jotta liiketulos olisi negatiivinen H1:lla ja toisaalta positiivinen Q2:lla. Ennusteemme odottaa Bittiumin Q2-liiketuloksen olleen 0,5 MEUR (Q2’21: 0,8 MEUR), mikä vastaisi vaisua 2,5 %:n liikevoittomarginaalia (Q2’21: 3,4 %) kausiluontoisesti suhteellisen vahvalla jaksolla. Bittiumin kannattavuus ja tulostaso ovat yleisesti vahvasti riippuvaisia jaksolla tehdyistä tuotetoimituksista, joissa katetasot ovat yleensä korkeita. Näin ollen kannattavuutta painaa tällä hetkellä komponenttipula, joka aiheuttaa toimitusvaikeuksien lisäksi marginaalipainetta voimakkaasti nousseiden komponenttihintojen muodossa. Toisaalta yhtiön T&K-investointien normalisoituminen sekä aktivointien ja poistojen tasapainon kääntyminen kohti jälkimmäistä heijastuvat kuitenkin arviomme mukaan positiivisesti yhtiön rahavirtaan voimakkaan investointijakson jälkeen.

Fokus on vahvasti tulevassa

Bittium on toistaiseksi antanut ohjeistuksensa vasta ensimmäiselle vuosipuoliskolle, koska yhtiön omakin näkyvyys on ollut heikkoa komponenttipulan takia. Näin ollen raportissa suurin mielenkiinto kohdistuukin loppuvuoden ohjeistukseen sekä näkymiin yleisesti. Vaikka komponenttipula aiheuttaa edelleen yhtiölle merkittävästi harmia, arviomme mukaan tilanne on stabiloitunut ja mahdollistaa ohjeistuksen loppuvuodelle. Nykyiset ennusteemme odottaa liikevaihdon kääntyvän jälleen kasvuun H2:lla (H2’22e +7,5 %), kun odotamme erityisesti tuoteliikevaihdon kääntyvän jälleen kasvuun. Kausiluontoisesti Q4 on yleensä Bittiumin vahvin jakso, eikä tämän vuoden pitäisi olla poikkeus. Epävarmuus ennusteiden suhteen on kuitenkin edelleen korkealla ja tuoteliikevaihdon kääntyminen jälleen kasvuun on riippuvainen yhtiön toimituskyvystä, mistä odotamme myös kommentteja. Koko vuoden 2022 liikevaihdon odotamme kasvavan noin 4 % noin 90,5 MEUR:oon. Tulostaso on vahvasti riippuvainen tuotetoimituksista sekä liikevaihdosta, mutta odotamme liiketuloksen kääntyvän positiiviseksi loppuvuonna ja koko vuoden 2022 liiketuloksen olevan 3,6 MEUR (2021: 3,2 MEUR). Kaiken kaikkiaan yhtiön toimintaympäristössä on tällä hetkellä paljon muuttujia, joiden kaikkia vaikutuksia on vaikea arvioida. Näin ollen kaikki tiedonjyväset tulevasta ovat arvokkaita.