Bittium Q2’24 -ennakko: Odotamme selkeää edistysaskelta

Bittium julkaisee Q2-tuloksensa perjantaina noin kello 8.00. Odotamme yhtiöltä selvää liikevaihdon kasvua ja merkittävää tulosparannusta sisäisten sopeutustoimien sekä elpyvien tuotetoimitusten myötä. Tuotetoimitusten ajoituksiin liittyy aina epävarmuutta, mutta sisäisesti yhtiö vaikuttaa olevan hyvässä kunnossa ja yhtiön tuloskäänteen pitäisi olla täydessä vauhdissa. Uutisvirta yhtiön ympärillä on ollut viime aikoina erittäin positiivista (erityisesti raamisopimus BAE Systemsin kanssa), mikä on lisännyt luottamustamme tuloskasvun jatkumiseen tulevinakin vuosina. Tulos- ja kannattavuuskehityksen lisäksi kiinnostuksen kohteena ovatkin kommentit sekä lyhyen että pitkän tähtäimen näkymien kehityksestä.

Odotuksissa liikevaihdon elpyminen vaisulta vertailukaudelta

Odotamme Bittiumin Q2-liikevaihdon kasvaneen vajaat 10 % yhteensä 22,6 MEUR:oon. Yhtiön liikevaihtotasoon vaikuttavat merkittävästi tuotetoimitusten ajoitukset, jotka aiheuttavat voimakasta heiluntaa kvartaalien väleillä ja aiheuttaa ennusteisiin merkittävää epävarmuutta. Vertailukausi oli tuotetoimitusten (erityisesti Defense & Security -segmentin) osalta suhteellisen vaisu, joissa odotammekin nyt selvää elpymistä. Defense & Security -segmentin markkina-aktiviteetti on ymmärrettävistä syistä hyvällä tasolla ja ennustamme segmentin liikevaihdon kasvaneen 22 % noin 10,6 MEUR:oon. Medical -segmentin kehitykseen liittyy nähdäksemme enemmän epävarmuutta liikevaihdon ollessa suurilta osin yhden suuren asiakkaan (Boston Scientific Cardiac Diagnostics) harteilla. Odotamme segmentin liikevaihdon laskeneen 3 % yhteensä 7,4 MEUR:oon kohtuullisen hyvältä vertailukaudelta, jota väritti tuotetoimitusten elpyminen komponenttipulan jälkeen. Engineering Services -segmentin markkinatilanne on arviomme mukaan ollut vaisu, mutta Q1:n vahvan tilauskertymän ansiosta odotamme liikevaihdon kasvaneen 8 % noin 4,6 MEUR:oon.

Tuloskäänne jatkuu, kulmakerrointa jännitetään

Odotamme Q2-liiketuloksen olleen 2,5 MEUR (Q2’23: 0,3 MEUR), mikä tarkoittaisi yhtiön historiallisiin näyttöihin suhteutettuna erinomaista noin 11 %:n liikevoittomarginaalia (Q2’23: 1,6 %). Merkittävässä roolissa odottamassamme tulosparannuksessa on yhtiön viime vuonna tekemät merkittävät sopeutustoimet (ml. muutosneuvottelut) sekä ennustamamme kasvavat tuotetoimitukset, jotka heijastuvat tuotteiden korkeiden bruttokatteiden myötä voimakkaasti kannattavuuteen. Rohkaisevaa on myös se, että yhtiö itsekin indikoi ohjeistuksellaan voimakasta tasokorjausta tulokseen tänä vuonna, ja Q1:llä parannus oli jo merkittävä. Samalla muistutamme, että kannattavuus on vahvasti sidoksissa vaikeasti ennustettaviin tuotevolyymeihin ja henkilöstön käyttöasteeseen palveluissa. Odotamme Defense & Security -segmentin tehneen varsin hyvän 0,9 MEUR:n liikevoiton (Q2’23: -0,2 MEUR), Medical -segmentin erittäin hyvän 1,2 MEUR:n liikevoiton (Q2’23: 0,9 MEUR) ja Engineering Services -segmentin terveen 0,4 MEUR:n liikevoiton (Q2’23: -0,2 MEUR). Konsernikulut -segmentin liiketuloksen oletamme olleen nollatasolla.

Odotamme ohjeistuksen toistoa positiivisesta uutisvirrasta huolimatta

Bittium on ohjeistanut kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 85-95 MEUR (2023: 75,2 MEUR) ja liiketuloksen olevan 7,0-9,5 MEUR (2023: -4,3 MEUR). Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa. Ennusteemme on liikevaihdon osalta lähellä ohjeistushaarukan alalaitaa ja liikevoiton osalta lähempänä ylälaitaa, mitä kautta ennusteillamme yhtiö on saavuttamassa tavoittelemansa 10 %:n liikevoittomarginaalin. Epävarmuuksia kuluvan vuoden kehitykselle aiheuttaa esimerkiksi lääkintälaitehyväksyntöjen aikataulut Medical-liiketoiminnassa, Defense-liiketoiminnan tuotetoimitusten ajoittumiset ja asiakkaiden kustannussäästöpaineet Engineering Services -liiketoiminnassa. Lyhyen aikavälin näkymään vaikuttavat merkittävästi myös eri segmenttien uudet tilaukset. Ulkoisia asioita yhtiö ei voi hallita, mutta käsityksemme mukaan asiat ovat kehittyneet ainakin kohtuullisesti ja sisäisesti yhtiö vaikuttaa olevan hyvässä tuloskunnossa. Tulevien vuosien näkymä on myös lupaava, mihin pyrimme saamaan lisää selkeyttä raportin yhteydessä. Vahva uutisvirta on kasvattanut merkittävästi luottamustamme Bittiumin mahdollisuuksiin kansainvälisillä puolustusmarkkinoilla, ja sitä kautta kasvattanut edelleen yhtiön huomattavaa kasvupotentiaalia pitkällä aikavälillä. Samalla on ymmärrettävä, että puolustussektorilla asiat vievät positiivisessakin skenaariossa vuosia.