Bittiumin Tough SDR -radioiden toimitukset ovat siirtymässä volyymivaiheeseen

Puolustusministeri Antti Häkkänen on valtuuttanut Puolustusvoimat aloittamaan Bittium Tough SDR -sotilas- ja ajoneuvoradioiden sekä niihin liittyvien varusteiden sarjahankinnat Bittiumilta. Valmisteilla olevan hankinnan kokonaisarvo olisi noin 25,6 MEUR ja toimitukset alkavat näillä näkymin nopeasti. Tätä kautta Bittiumin vuoden 2024 ohjeistus vaikuttaa nyt myös liikevaihdon osalta realistiselta. Isoa kuvaa tilaus ei mielestämme suuresti muuta, koska olimme odottaneet Tough SDR -tuotteiden volyymivaiheen käynnistymistä vuonna 2025. Konkretiaa ennusteemme saivat merkittävästi lisää ja tätä kautta ennusteriski laski. Tulemme päivittämään ennusteemme ja arvioimaan uudelleen näkemystämme osakkeesta lähiaikoina.   

Tough SDR -radioista tulee kriittinen osa taktista viestintää

Bittium Tough SDR -sotilas- ja ajoneuvoradiot integroidaan osaksi Maavoimien M18-johtamisjärjestelmää ja Puolustusvoimien radioperhettä ja niillä korvataan vaiheittain Puolustusvoimien käytössä olevia analogisia kenttäradiota moderneilla ohjelmistoradiopohjaisilla, laajakaistaisen tiedonsiirron mahdollistavilla radioilla. Nyt valtuutettu hankinta mahdollistaa uusien radioiden käytön laajentamisen kaikissa puolustushaaroissa ja Pääesikunnan alaisissa laitoksissa. Tämä tarkoittaa käytännössä erittäin laaja-alaista käyttöönottoa tulevien vuosien varrella, mikä on odotuksiemme mukaista.

Radioilla tuotetaan aikaisemman sukupolven digitaalisiin kenttäradioihin nähden merkittävästi parempaa suorituskykyä niissä käytettävän ohjelmiston ja aaltomuotojen avulla. Tämä mahdollistaa radioiden suorituskyvyn kehittämisen koko niiden elinkaaren ajan. Tough SDR -radiot ovat yhteensopivia Puolustusvoimilla jo käytössä olevan Bittium Tactical Wireless IP Network (TAC WIN) -ohjelmistoradiojärjestelmän kanssa.

Prosessissa vielä välivaiheita

Valmisteilla olevan hankinnan kokonaisarvo olisi noin 25,6 MEUR ja se olisi 12.12.2018 solmitun hankintasopimuksen lisähankintavaraukseen liittyvä kolmas lisähankinta. Puolustusvoimat tulee tekemään tuotteista ja niihin liittyvistä varusteista erillisen tilauksen. Tätä kautta prosessissa on vielä tiettyjä välivaiheita, mutta pitäisimme hankinnan kariutumista tässä vaiheessa äärimmäisen epätodennäköisenä.

Asiaan liittyen Bittium neuvottelee tällä hetkellä Puolustusvoimien kanssa kumppanuussopimusta, jonka alle tuotehankinnat jatkossa tulevat kuulumaan. Tämä tulee käsityksemme mukaan tiivistämään yhteistyötä entisestään ja tarjoamaan Bittiumille paremman näkyvyyden Puolustusvoimien tuleviin tarpeisiin sekä hankintoihin. Kumppanuussopimuksen odotetaan valmistuvan vuoden loppuun mennessä.

Bittiumin vuoden 2024 ohjeistus näyttää nyt järkevämmältä

Bittiumin tiedotteen mukaan toimitusten on suunniteltu alkavan loppuvuoden 2024 aikana ja tuotteet on suunniteltu toimitettavan vuoden 2025 aikana. Vuotta on vielä sen verran jäljellä, että Bittium ehtii toimittaa merkittävän osuuden tuotteista vielä Q4:llä. Tätä kautta Bittiumin vuoden 2024 ohjeistuksessa myös liikevaihto vaikuttaa nyt realistiselta, kun emme aiemmin odottaneet yhtiön yltävän liikevaihto-ohjeistukseen (tulosohjeistukseen kyllä). Vielä Q3:n yhteydessä oli epäselvää, tulisiko loppuvuodelle merkittäviä toimituksia Puolustusvoimille, vaikka Defense & Security -segmentin tilauskanta oli toki erittäin vahva.

Bittium on ohjeistanut vuoden 2024 liikevaihdon olevan 85–95 MEUR ja liiketuloksen olevan 7,0–9,5 MEUR. Ennustimme Q3:n jälkeen vuoden 2024 liikevaihdon olevan noin 82 MEUR ja liiketuloksen olevan 8,6 MEUR, mikä sekin vaati historiallisen hyvää kvartaalia. Nyt tulemme tarkastelemaan ennusteitamme uudelleen. Samalla pohdimme sitä, selittääkö Bittiumin ja Puolustusvoimien vanhan hankintasopimuksen lisähankintavaraus sen, miksi Bittiumin kannattavuus ei skaalautuisi Q4:llä perinteiseen tapaan tuotetoimituksien mukana. Bittium tiedotti Puolustusvoimien ja Bittiumin allekirjoittamasta Bittium Tough SDR -radioiden hankintasopimuksesta 12.12.2018, ja siinä kerrottiin lisähankintavarauksesta ”sopimuksen mukaisin hinnoin”. Jos hinnat olisi ”lukittu” kuusi vuotta sitten, huomattava osa normaalisti suuresta tuotekatteesta (arviomme mukaan yli 50 %) on voinut kulua viime vuosina poikkeuksellisen korkeaan kustannusinflaatioon. Tämä voisi olla selittävä tekijä sille, miksi vuoden 2024 ohjeistus on mielestämme ollut vinoutunut tuloksen puolelle. Toistaiseksi asia on kuitenkin spekulointia.