Bittium tiedotti eilen yhtiön Medical -liiketoimintasegmentille kriittisen Boston Scientific -yhteistyön jatkumisesta. Uuden sopimuksen kokonaisarvo on noin 30–45 MUSD vuosille 2025–2028, mikä indikoisi yhteistyön tuoman liikevaihdon pysyvän samana tai laskevan aiemmasta (40-45 MUSD vuosina 2022–2025). Sopimus antaa Boston Scientificilla käytännössä yksinoikeuden EKG-laitteisiin Yhdysvalloissa (pois lukien tutkimuskäyttö) kuten aiemminkin, mutta ei rajoita Bittiumia muualla. Sopimuksen uudistuminen poistaa erittäin suureen asiakkaaseen liittyneen riskin, mikä on positiivista. Ennusteissamme olemme kuitenkin olettaneet yhteistyön jatkuvan, joten välittömiin ennustemuutoksiin uutinen ei anna aihetta.  

Bittium ja Boston Scientific ovat allekirjoittaneet sopimuksen EKG-monitorointilaitteiden toimittamisesta

Bittiumin tytäryhtiö Bittium Biosignals Oy ja Boston Scientific Corporationin täysin omistama tytäryhtiö Boston Scientific Cardiac Diagnostics ovat allekirjoittaneet uuden sopimuksen, jonka mukaan Bittium toimittaa Boston Scientificille sydämen rytmihäiriöitä mittaavia EKG-laitteita. Yhtiöt jatkavat myös yhteistyötä räätälöityjen EKG-teknologioiden kehittämisessä.

Uuden sopimuksen kokonaisarvo on noin 30–45 MUSD (noin 26–41 MEUR 3.6.2025 valuuttakurssin mukaan) liikevaihdon kertyessä vuosien 2025–2028 aikana. Sopimuksen lopullinen arvo määräytyy yhtiön mukaan sopimuksen laajuuden ja toteutumisen mukaan sen voimassaoloaikana. Sopimus astuu voimaan 4.6.2025 ja korvaa aiemman voimassa olleen sopimuksen, joka allekirjoitettiin 2. helmikuuta 2022.

Boston Scientificilla on yksinoikeus yhtiölle räätälöidyn langattoman EKG-laitteiden käyttöön, jälleenmyyntiin ja markkinointiin osana heidän etädiagnostiikkapalvelujaan Yhdysvalloissa. EKG-tuoteperheen anturit nauhoittavat ja tallentavat jatkuvasti elektrokardiografian aaltomuotoja tarjoten useita käyttötapoja Bittiumin laitteilla, mukaan lukien lyhyt- ja pitkäkestoinen Holter-mittaus, automaattinen oire-EKG (CEM, cardiac event monitoring) ja mobiili telemetrinen sydämen mittaus (MCT, mobile cardiac telemetry).

Asiakkuus jatkuu, mutta ei vaikuttaisi kasvavan

Bittiumin ja Boston Scientificin aiemmin ostaman Preventicen välinen yhteistyö langattomien EKG-mittalaitteiden kehittämisessä ja toimittamisessa alkoi vuonna 2018. Bittium tarjoaa EKG-teknologiaa, jota on yhdessä Boston Scientificin kanssa räätälöity ja jatkokehitetty lääkäreiden ja potilaiden käyttökokemusten parantamiseksi sydämen rytmihäiriöiden etämonitoroinnissa.

Boston Scientific on yksi suurista toimijoista Yhdysvaltain etädiagnostiikkamarkkinalla EKG-puolella yhdessä iRhytmin ja BioTelemetryn (osa Philipsiä) kanssa. Käytännössä nämä kolme jakavat Yhdysvaltain suuren markkinan sektorilla. Boston Scientific on käsityksemme mukaan yhtiöistä ainoa, jolla ei ole omia laitteita, mitä kautta se on Bittiumin kannalta Yhdysvaltain markkinalta käytännössä ainoa oleellinen toimija. Kun huomioimme lisäksi, että erittäin merkittävä osa Medical -liiketoimintasegmentin liikevaihdosta tulee arviomme mukaan asiakkuudesta, sen jatkuminen on liiketoiminnalle kriittistä. Tätä kautta sopimuksen uusiminen poisti erittäin merkittävän asiakasriskin, mikä pienentää huomattavasti liiketoiminnan riskiprofiilia. Sopimus tarkoittaa, että Bittiumin markkinaosuus on Yhdysvalloissa jatkossakin hyvä. Boston Scientificin yksinoikeuden ulkopuolelle jää pienet erät tutkimuslaitoksille.

Samalla on tärkeää huomioida, ettei sopimus tuo liiketoiminnalle varsinaisesti kasvua tuleville vuosille. Edellisen helmikuussa 2022 sopimuksen kokonaisarvo oli noin 40–45 MUSD (noin 35–40 MEUR 1.2.2022 valuuttakurssin mukaan) vuosille 2022–2025. Tätä kautta uusi sopimus on alustavalta arvoltaan hieman pienempi kuin aikaisempi, eli asiakkuudessa ei oletettavasti tapahdu ainakaan oleellista kasvua tulevina vuosina. Historiassa kauppaa on käsityksemme mukaan käyty välillä sopimuksen indikoimaa tasoa enemmänkin, ja tämä on mahdollista nytkin. Minimitaso on nyt kuitenkin alhaisempi (30 vs. 40 MUSD), mikä tarkoittaa varsinaisen ostovelvoitteen pienentymistä.

Ennusteissa ei välitöntä muutospainetta

Olemme ennusteissamme jo olettaneet, että Boston Scientific -yhteistyö jatkuu myös tulevina vuosina vähintään aikaisemmalla tasolla. Tätä kautta uutinen ei aiheuta merkittävää muutospainetta ennusteisiin, jotka odottavat Medical -segmentiltä merkittävää liikevaihdon kasvua tulevilta vuosilta (joskin osittain eri tuotekategorioista). Viime vuosina Medical -segmentin kehitys on ollut vaisua, missä yhtenä tekijänä on arviomme mukaan Bittiumin laitekannan uusiutuminen ja viranomaishyväksyntien puuttuminen uusille laitteille. Arviomme mukaan tämä on vaikuttanut myös Boston Scientific -asiakkuuteen ja arvioimme laitevolyymien kasvavan, kun uudistunut laite on saanut tarvittavat hyväksynnät.

Tätä näkemystä uusi sopimus ei muuta, mutta se tarkoittaa, että Boston Scientific on sitoutunut Bittiumiin myös jatkossa viime vuosien haasteista huolimatta. Tulemme tarkastelemaan ennusteitamme uudelleen seuraavan päivityksen yhteydessä, mutta alustavasti emme näe niissä oleellista muutospainetta uutisen takia. Sen sijaan Bittiumin riskiprofiiliin Medical -liiketoimintasegmentille kriittisen asiakkuuden jatkuminen vaikuttaa positiivisesti, vaikka asiakasmenetyksen todennäköisyys on ollut mielestämme pieni.