Analyytikon kommentti
Björn Borg Q1’26 -pikakommentti: Vahva liikevaihdon kasvu siivitti kannattavuutta
Tiivistelmä
- Björn Borgin Q1-liikevaihto kasvoi 7,3 % 301 MSEK:iin, ylittäen sekä Inderesin että yksityissijoittajien konsensusennusteet.
- Liiketulos nousi 37,0 % 46,9 MSEK:iin, mikä ylitti selvästi ennusteet, johtuen korkeammasta liikevaihdon kasvusta ja bruttomarginaalista.
- Urheiluvaatekategoria jatkoi kaksinumeroista kasvua, mutta jalkinekategoriassa ei nähty merkkejä käänteestä, mikä on tärkeää tulevaisuuden kasvun kannalta.
- Vahva alkuvuosi ja kannattavuusylitys saattavat johtaa ennustenostoihin loppuvuoden osalta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 29.4.2026 klo 06.35 GMT. Anna palautetta täällä.
| Ennusteet | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | Ero (%) </previously-translated-content> | 2026e | ||
| MSEK / SEK | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Matala | Korkea | Toteutunut vs. Inderes </previously-translated-content> | Inderes | |
| Liikevaihto | 280 | 301 | 292 | 292 | 285 | - | 297 | 3% | 1103 |
| Bruttomarginaali-% | 50% | 54% | 52% | 2 %-yksikköä | 52% | ||||
| Käyttökate | 42.1 | 54.2 | 46.1 | 17% | 153 | ||||
| Liiketulos | 34.2 | 46.9 | 38.7 | 36.7 | 18.6 | - | 38.6 | 21% | 123 |
| Tulos ennen veroja | 45.9 | 46.1 | 38.7 | 19% | 120 | ||||
| EPS (oik.) | 1.43 | 1.47 | 1.20 | 22% | 3.73 | ||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 9.0 % | 7.3 % | 4.3 % | 4.1 % | 1.6 % | - | 5.9 % | 3,1 %-yksikköä | 5.7 % |
| Liiketulos-% | 12.2 % | 15.6 % | 13.3 % | 12.6 % | 6.5 % | - | 13.0 % | 2,3 %-yksikköä | 11.2 % |
Lähde: Inderes & Pinpoint (yksityissijoittajien konsensus 23.04.26, 63 ennustetta) (konsensus)
Björn Borgin Q1-liikevaihdon kasvu oli odotuksiamme parempaa, mikä yhdessä kasvaneiden bruttomarginaalien kanssa johti vahvaan tulosylitykseen. Näkemyksemme mukaan suhtaudumme positiivisesti siihen, että urheiluvaatekategoria jatkaa kaksinumeroista kasvua, mutta jalkinekategoriassa ei ollut vielä selkeitä merkkejä yleisestä käänteestä, minkä uskomme olevan avainasemassa yhtiön liikevaihdon kasvun kiihdyttämisessä tulevaisuudessa.
Vahva liikevaihdon kasvu haastavista vertailuluvuista huolimatta
Pidämme Björn Borgin Q1-liikevaihdon 10,9 %:n kasvua paikallisissa valuutoissa vahvana. Ruotsin kruunun vahvistumisesta johtuvien negatiivisten valuuttakurssivaikutusten vuoksi raportoitu liikevaihto kasvoi kuitenkin 7,3 % vuodentakaisesta 301 MSEK:iin. Tämä ylitti kuitenkin sekä meidän että yksityissijoittajien konsensuksen odotukset, ja pidämme tätä vahvana tuloksena haastavassa markkinatilanteessa.
Segmenttikohtaisesti tukkukauppa erottui positiivisesti, sillä sen Q1-liikevaihdon kasvu oli noin 11 %, mikä ylitti selvästi odotuksemme. Tunnistamme alusvaatekategorian kasvun pääasialliseksi veturiksi, ja sen vaikuttava 28 %:n kasvu segmentissä sekä verkkokauppiaiden myynnin kasvu tukivat tätä. Vaikka tukkukauppasegmentti ylitti odotuksemme, yhtiön toiseksi suurin segmentti, oma verkkokauppa, jäi odotuksistamme ja kasvoi Q1:llä vain 2 %. Huomaamme kuitenkin, että Björn Borgilla oli tässä segmentissä kovat vertailuluvut (Q1’25 liikevaihdon kasvu 26 %). Vaikka uskomme segmentin kasvun olleen vaatimatonta, pidämme positiivisena, että tärkeimmät tuotealueet, urheiluvaatteet ja jalkineet, saavuttivat molemmat kaksinumeroisen kasvun. Maantieteellisesti Saksa erottui positiivisesti, kuten olimme odottaneet, Q1-liikevaihdon kasvun ollessa noin 39 %. Myös Suomi oli vahva (20 % v/v), mikä hyötyi myös suotuisista vuodentakaisista vertailuluvuista.
Kaiken kaikkiaan pidämme erittäin positiivisena, että urheiluvaatekategoria on nyt ylläpitänyt kaksinumeroista kasvua 15 peräkkäisen vuosineljänneksen ajan. Toisaalta jalkineet, jotka ovat laajentumisen painopistealue ja avainkategoria, ovat pettäneet odotuksemme viime vuoden aikana, eikä Q1-raportti osoittanut merkkejä käänteestä, sillä myynti laski noin 19 %.
Erinomainen kannattavuus vahvan kasvun vauhdittamana
Vuosineljänneksen ehdoton kohokohta oli kannattavuus, sillä liikevoitto nousi 37,0 % vuodentakaisesta 46,9 MSEK:iin, mikä ylitti selvästi sekä meidän että yksityissijoittajien konsensusennusteet. Pidämme tulosylityksen syynä ensisijaisesti odotuksiamme korkeampaa liikevaihdon kasvua sekä korkeampaa bruttomarginaalia kuin 54,0 %:n ennusteemme. On kuitenkin syytä huomata, että bruttomarginaalia tuki todennäköisesti suotuisa valuuttakurssimyötätuuli. Kaiken kaikkiaan uskomme, että tämä kannattavuuden paraneminen yhdistettynä suurempiin myyntivolyymeihin antoi yhtiölle mahdollisuuden osoittaa vankkaa operatiivista vipuvoimaa vuosineljänneksen aikana. Tämän seurauksena osakekohtainen tulos oli 1,47 SEK (Q1’25: 1,43 SEK).
Vahva alkuvuosi nostaa ennusteitamme
Björn Borg ei anna eksplisiittistä lyhyen aikavälin taloudellista ohjeistusta. Vaikuttavat Q1-tulokset osoittavat kuitenkin, että yhtiön operatiivinen tehokkuus ja myynnin kasvu etenevät odotuksiamme nopeammin. Merkittävän kannattavuusylityksen ja vahvemman liikevaihdon kehityksen jälkeen odotamme tekevämme ennustenostoja loppuvuoden osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Björn Borg operates in the fashion industry and focuses on the design, manufacture and distribution of sportswear and underwear, accessories and bags. The company's products are aimed at men, women and children of all ages. The business is global with a main presence in the Nordic region and Europe. Björn Borg was founded in 1984 and has its headquarters in Solna.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 043,9 | 1 103,2 | 1 171,0 |
| kasvu-% | 5,4 % | 5,7 % | 6,1 % |
| EBIT (oik.) | 111,5 | 123,4 | 137,8 |
| EBIT-% (oik.) | 10,7 % | 11,2 % | 11,8 % |
| EPS (oik.) | 3,66 | 3,73 | 4,12 |
| Osinko | 3,00 | 3,50 | 3,75 |
| Osinko % | 4,8 % | 5,5 % | 5,9 % |
| P/E (oik.) | 17,2 | 17,1 | 15,5 |
| EV/EBITDA | 11,8 | 10,8 | 9,9 |
Foorumin keskustelut
