Björn Borg

Björn Borg tiedotti kolmivuotisesta strategisesta kumppanuudesta ruotsalaisen tavaratalo Åhlénsin ja belgialaisen tavaratalo Innon kanssa kehittääkseen ja myydäkseen uusia lifestyle-kategorioita. Yhtiö arvioi, että sopimuksen, joka sisältää myös nykyisen liiketoiminnan, kokonaisvähittäismyyntiarvo on 200–300 MSEK kolmen vuoden aikana. Nähdäksemme kumppanuus on looginen askel Björn Borgin strategiassa laajentaa brändin läsnäoloa ja tuotetarjontaa, joskin välitön taloudellinen vaikutus on rajallinen, sillä ensimmäiset lanseeraukset ajoittuvat vasta syksyyn 2026. Lisäksi olemme jo huomioineet suhteellisen korkean noin 6–8 %:n myynnin kasvun tuleville vuosille, ja kumppanuuden alkuvaiheen vuoksi emme tee tässä vaiheessa muutoksia ennusteisiimme, vaikka kumppanuus voisi tukea nykyisiä ennusteitamme, jos se onnistuu.

Björn Borgin Q4-tulos oli vahva vankkojen myyntimäärien ja hyvän kulukurin ansiosta. Näkemyksemme mukaan ensi vuoden näkymät ovat positiiviset, ja yhdessä viime vuoden vahvan lopputuloksen kanssa tämä on saanut meidät nostamaan lähivuosien tulosennusteitamme. Päivitetyillä ennusteillamme yhtiön kuluvan vuoden tuloskertoimet ovat hyväksyttävän arvostushaitarukkamme alapäässä, P/E-luvun ollessa noin 15x ja EV/EBIT-luvun 12x. Tämän seurauksena nostamme suosituksemme tasolle lisää (aik. vähennä). vähennä) ja nostamme tavoitehintamme 67 SEK:iin osakkeelta (aik. 57 kruunua osakkeelta), mikä johtuu pääasiassa nousseista ennusteista.

Björn Borgin Q4-liikevaihto oli linjassa ennusteidemme, mutta raportin selkeä positiivinen kohokohta oli kannattavuus.

Björn Borg julkaisee Q4’25-tuloksensa perjantaina 13.2.2026. Odotamme yhtiön raportoivan maltillista liikevaihdon kasvua, sillä sen suurimmalla markkinalla Ruotsissa on vastassa tiukat vertailuluvut ja vähittäiskaupan toimintaympäristö on epävakaa. Vaikka odotamme urheiluvaatekategorian pysyvän kasvun veturina, raportoitua kokonaisliikevaihdon kasvua todennäköisesti hillitsee vahvistuva SEK. Ennustamme kannattavuuden pysyvän vakaalla tasolla hyvän kulukurin ja bruttomarginaaleihin kohdistuvien suotuisten valuuttakurssivaikutusten tukemana.

Ruotsin vaatemarkkinan alustavat joulukuun myyntiluvut laskivat 8,4 % joulukuun 16. päivään mennessä. Vaikka uskomme lukujen olleen suhteellisen heikkoja, ajanjakso on melko lyhyt, joten siihen voivat vaikuttaa useat tekijät, kuten Black Week -myynnin ajoitus.

Björn Borgin Q3-raportti oli kokonaisuutena suunnilleen linjassa ennusteidemme kanssa. Näkemyksemme mukaan yhtiö osoittaa edelleen hyvää liikevaihdon kasvua, mutta se ei tule ilman kustannuksia, sillä bruttomarginaaleissa (FX oik.) on laskua kolmen viimeisen vuosineljänneksen aikana. Nykyisillä arvostustasoilla (2026 P/E: 17x ja EV/EBIT: 13x) haluaisimme nähdä selkeämpiä todisteita siitä, että yhtiö pystyy menestyksekkäästi laajentamaan jalkine- ja urheiluvaatekategoriaansa säilyttäen samalla vankat bruttomarginaalit. Tämän seurauksena toistamme vähennä-suosituksemme, mutta nostamme tavoitehintamme 57 SEK:iin osakkeelta (aik. 55 SEK), johtuen pääasiassa lyhyen aikavälin tulosennusteiden lievästä noususta.