Björn Borg operates in the fashion industry and focuses on the design, manufacture and distribution of sportswear and underwear, accessories and bags. The company's products are aimed at men, women and children of all ages. The business is global with a main presence in the Nordic region and Europe. Björn Borg was founded in 1984 and has its headquarters in Solna.
Björn Borgin Q1-raportti ylitti odotuksemme, ja mielestämme osakekurssin reaktio raportin jälkeen on perusteltu. Vaikka olemmekin nostaneet lyhyen aikavälin ennusteitamme Q1-tuloksen ylitettyä odotukset, keskipitkän ja pitkän aikavälin ennusteemme pysyvät pitkälti ennallaan. Nähdäksemme osake on jo hinnoiteltu odotetun tuloskasvunsa mukaiseksi (2026e P/E: 17x) johtuen liiketoimintaympäristön jatkuvasta epävarmuudesta ja selkeiden todisteiden puutteesta, että yhtiö voi menestyksekkäästi skaalata jalkinesegmenttiään. Tämän seurauksena toistamme vähennä-suosituksemme ja 67 SEK:n tavoitehinnan osakkeelle.
Björn Borgin Q1:n liikevaihdon kasvu oli odotuksiamme parempaa, mikä yhdessä kasvaneiden bruttomarginaalien kanssa johti vahvaan tulosylitykseen. Näkemyksemme mukaan suhtaudumme positiivisesti siihen, että urheiluvaatekategoria jatkaa kaksinumeroista kasvua, mutta jalkinekategoriassa ei ollut vielä selkeitä merkkejä kokonaisvaltaisesta käänteestä, minkä uskomme olevan avainasemassa, jotta yhtiö voi kiihdyttää liikevaihdon kasvuaan jatkossa.
Björn Borg tiedotti kolmivuotisesta strategisesta kumppanuudesta ruotsalaisen tavaratalo Åhlénsin ja belgialaisen tavaratalo Innon kanssa kehittääkseen ja myydäkseen uusia lifestyle-kategorioita. Yhtiö arvioi, että sopimuksen, joka sisältää myös nykyisen liiketoiminnan, kokonaisvähittäismyyntiarvo on 200–300 MSEK kolmen vuoden aikana. Nähdäksemme kumppanuus on looginen askel Björn Borgin strategiassa laajentaa brändin läsnäoloa ja tuotetarjontaa, joskin välitön taloudellinen vaikutus on rajallinen, sillä ensimmäiset lanseeraukset ajoittuvat vasta syksyyn 2026. Lisäksi olemme jo huomioineet suhteellisen korkean noin 6–8 %:n myynnin kasvun tuleville vuosille, ja kumppanuuden alkuvaiheen vuoksi emme tee tässä vaiheessa muutoksia ennusteisiimme, vaikka kumppanuus voisi tukea nykyisiä ennusteitamme, jos se onnistuu.
Björn Borgin Q4-tulos oli vahva vankkojen myyntimäärien ja hyvän kulukurin ansiosta. Näkemyksemme mukaan ensi vuoden näkymät ovat positiiviset, ja yhdessä viime vuoden vahvan lopputuloksen kanssa tämä on saanut meidät nostamaan lähivuosien tulosennusteitamme. Päivitetyillä ennusteillamme yhtiön kuluvan vuoden tuloskertoimet ovat hyväksyttävän arvostushaitarukkamme alapäässä, P/E-luvun ollessa noin 15x ja EV/EBIT-luvun 12x. Tämän seurauksena nostamme suosituksemme tasolle lisää (aik. vähennä). vähennä) ja nostamme tavoitehintamme 67 SEK:iin osakkeelta (aik. 57 kruunua osakkeelta), mikä johtuu pääasiassa nousseista ennusteista.
