Björn Borg Q2’25 -ennakko: Vakaa neljännes haastavista vertailuluvuista huolimatta

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 8.8.2025 klo 04.55 GMT. Huomioithan, että automaattikäännös kattaa toistaiseksi vain tämän tekstin ja voi sisältää virheitä. Voit antaa automaattikäännösten laadusta ja mahdollisista virheistä palautetta täällä.

Björn Borg julkistaa Q2'25-tuloksensa perjantaina 15. elokuuta. Odotamme jonkin verran liikevaihdon kasvua vaikeista vertailuluvuista ja valuuttavastatuulesta huolimatta, ja kannattavuuden pysyvän hyvällä tasolla. Tulevassa raportissa keskitymme yhtiön tärkeimpiin kasvukategorioihin, urheiluvaatteisiin ja jalkineisiin, sekä kysyntään liittyvään tietoon.

Lähde: Inderes & Pinpoint (yksityissijoittajien konsensus 6.8.25, 57 ennustetta)

Haastavat vertailuluvut vastassa

Ennustamme Björn Borgin Q2-liikevaihdon kasvuksi 5,5 % paikallisissa valuutoissa. Odotamme kuitenkin negatiivista valuuttakurssivaikutusta vahvistuvan SEKin vuoksi, mikä johtaa 3,0 %:n raportoituun liikevaihdon kasvuun, mikä alittaa yksityissijoittajien konsensuksen (Pinpoint Estimates). Segmenteittäin odotamme oman verkkokaupan kasvavan eniten (20 % v/v) urheiluvaatteiden myynnin kasvun myötä. Ennustamme, että suurimman segmentin, tukkumyynnin, liikevaihto laskee 4 % v/v pääasiassa vaikeiden vertailulukujen vuoksi, joita jalkineiden jakelun haltuunotto vauhditti. Odotamme myös liikevaihdon laskua omissa myymälöissä (-2 % v/v), mikä liittyy pääasiassa Alankomaiden valtion Covid-tukien myöhäiseen saapumiseen viime vuoden Q2:lla. Pienemmistä segmenteistä odotamme Jakelija-segmentin kasvavan 13 % (v/v) normalisoituneempien varastotasojen ja helpompien vertailulukujen ansiosta, kun taas Lisenssit-segmentin odotetaan edelleen tuottavan vaatimattomia tuloja jalkinekategorian integroinnin jälkeen, joka aiemmin muodosti merkittävän osan tästä segmentistä.

Tuotekategorioittain odotamme vahvan kasvun jatkuvan urheiluvaatteissa sekä alusvaatekategoriassa jakelun ajoituksen vuoksi, jossa tämän vuoden kesäsesonki viivästyi Q2:lle. Odotamme kuitenkin jalkinekategorian osalta takaiskua haastavien vertailulukujen vuoksi, sillä viime vuoden Q2:lla jakelun viivästyminen aiheutti positiivisen ajoitusvaikutuksen.

Kate hyvällä tasolla

Ennustamme Björn Borgin bruttomarginaalin kasvavan 54,0 prosenttiin viime vuoden 51,8 prosentin tasosta, mikä johtuu osittain myyntimixin muutoksesta, jossa suurempi osuus liikevaihdosta tulee korkeamman marginaalin alusvaatekategoriasta. Lisäksi odotamme valuuttakurssien tukevan bruttomarginaaleissa, kun USD on heikentynyt SEK:iä vastaan. Operatiivisten kulujen osalta ennustamme kasvua markkinointitoimien tehostamisen myötä. Uskomme kuitenkin, että myynnin kasvu yhdessä bruttomarginaalin kasvun kanssa johtaa absoluuttisen liikevoiton kasvuun 13,4 MSEK:iin (Q2’24: 9,5), mikä on yli yksityissijoittajien konsensuksen. Tuloslaskelman alimmilla riveillä odotamme osakekohtaisen tuloksen kasvavan 0,35 SEK:iin (Q2’24: 0,26). On kuitenkin syytä huomata, että Q2 on kausiluonteisesti pienin neljännes, jonka osuus on keskimäärin vain noin 5 % koko vuoden osakekohtaisesta tuloksesta viimeisten kolmen vuoden aikana.

Björn Borg ei anna ohjeistusta, näkymät pysyvät todennäköisesti lievästi positiivisina

Björn Borg ei anna taloudellista ohjeistusta eikä ota kantaa tulevaisuuteen konkreettisesti, vaan viittaa ainoastaan taloudellisiin tavoitteisiinsa, jotka ovat vähintään 10 %:n liikevaihdon kasvu ja vähintään 10 %:n liikevoittomarginaali. Vaikka odotamme Björn Borgin kasvunäkymän pysyvän hyvänä myös tänä vuonna urheiluvaatteiden ja -jalkineiden sekä kulutuskysynnän asteittaisen elpymisen ansiosta, uskomme, että 10 prosentin vuotuisen myynnin kasvutavoitteen saavuttaminen on haastavaa. Uskomme kuitenkin, että liiketoiminnan kannattavuus pysyy vahvana ja tavoitteen oikealla puolella hyvän myynnin kasvun ansiosta, erityisesti kannattavassa omassa verkkokaupassa, sekä USD:n heikkenemisestä johtuvan valuuttatuulen ansiosta.