Björn Borg Q4’25 ennakko: Vakaa tulos rivi, vaikka vauhti hidastuu

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 6.2.2026 klo 07.20 GMT. Anna palautetta täällä.

Lähde: Inderes & Pinpoint (yksityissijoittajien konsensus 05.02.26, 64 ennustetta)

Björn Borg julkaisee Q4’25-tuloksensa perjantaina 13. helmikuuta 2026. Odotamme yhtiön raportoivan maltillista liikevaihdon kasvua, sillä se kohtaa tiukat vertailuluvut suurimmalla markkinallaan Ruotsissa sekä epävakaan vähittäiskaupan ympäristön. Vaikka odotamme urheiluvaatekategorian pysyvän kasvun veturina, raportoitua kokonaisliikevaihdon kasvua todennäköisesti hidastaa vahvistuva SEK. Ennakoimme kannattavuuden pysyvän vakaalla tasolla hyvän kulukurin ja bruttomarginaaleihin suotuisten valuuttakurssivaikutusten tukemana.

Odotamme maltillista liikevaihdon kasvua Ruotsin tiukkoja vertailulukuja vasten

Ennustamme Björn Borgin Q4-liikevaihdon olevan 238 MSEK, mikä vastaa raportoitua 1,6 %:n kasvua v/v ja alittaa yksityissijoittajien konsensuksen (Pinpoint-ennusteet). Paikallisissa valuutoissa arvioimme kasvun olevan 3,0 %, ja ero selittyy vahvistuvan SEK:n negatiivisilla valuuttakurssivaikutuksilla. Segmenteittäin odotamme oman verkkokaupan näyttävän vahvinta kasvua (10 % v/v), mikä johtuu pääasiassa urheiluvaatteiden vahvasta kehityksestä. Odotamme suurimman segmentin, tukkumyynnin, kasvavan maltillisesti noin 2 % v/v, kun taas omien myymälöiden segmentin odotamme laskevan 10 % v/v tappiollisten myymälöiden jatkuvan sulkemisen vuoksi. Pienemmistä segmenteistä odotamme jakelijasegmentin laskevan noin 9 %, mikä heijastaa Norjan markkinoiden heikkoutta. Odotamme lisensointiliiketoiminnan kasvavan maltillisesti jalkinekategorian integroinnin jälkeen, joka aiemmin edusti merkittävää osaa tämän segmentin liikevaihdosta.

Maantieteellisesti arvioimme vahvaa kasvua Saksassa, jota vauhdittaa myynnin kasvu Zalandolle, yhtiön suurelle verkkokauppiaalle, sekä Suomessa, joka hyötyy suotuisista vuosivertailuluvuista. Ruotsi, Björn Borgin suurin markkina, kohtaa kuitenkin erittäin tiukan vertailukauden, sillä markkina kasvoi 43 % Q4’24:llä. Lisäksi tuoreimmat markkinatiedot osoittavat Ruotsin vaatemarkkinoiden kysynnän olleen vaimeaa Q4:llä: lokakuussa kasvua oli 3 % ja marraskuussa 7,5 %, mutta joulukuussa myynti laski 2,2 %. Uskomme tämän kuvastavan suhteellisen heikkoa kuluttajien ostovoimaa, ja kulutuksen keskittyneen Black Week -kampanjajakson ympärille, mikä todennäköisesti aikaisti joulun ostokysyntää.

Bruttomarginaalia tukevat valuuttakurssien myötätuulet

Ennustamme Björn Borgin valuuttakurssioikaistun bruttomarginaalin laskevan 52,0 %:iin Q4'25:llä verrattuna viime vuoden vastaavan ajanjakson 53,5 %:iin. Tämä johtuu pääasiassa yhtiön jatkuvasta keskittymisestä kasvun edistämiseen ja markkinaosuuden kasvattamiseen, minkä odotamme edellyttävän suurempia alennuksia ja puolestaan painostavan bruttomarginaaleja. Odotamme kuitenkin valuuttakurssivaikutusten tukevan bruttomarginaalia, mikä johtaa raportoituun 54,0 %:n bruttomarginaaliin Q4:llä verrattuna viime vuoden 53,3 %:n tasoon. Operatiivisten kulujen osalta arvioimme niiden kasvavan lisääntyneiden markkinointitoimien vuoksi. Uskomme kuitenkin, että myynnin kasvu yhdistettynä maltilliseen bruttomarginaalin paranemiseen johtaa absoluuttisen liiketuloksen lievään kasvuun 18 MSEK:iin (Q4'24: 17 MSEK), mikä on alle yksityissijoittajien konsensuksen.

Vuodelle 2025 ennustamme osakekohtaisen tuloksen olevan 3,51 SEK ja odotamme Björn Borgin nostavan osinkoaan 3,00 SEK:stä 3,20 SEK:iin osakkeelta. Vahvan taseen ja 1,0x nettovelka/käyttökate-suhteen (Q3’25 mennessä, ilman vuokrasopimuksia) ansiosta uskomme korkean osingonjaon olevan kestävää. Pitkällä aikavälillä odotamme Björn Borgin jatkavan suuren osan tuloksestaan jakamista osinkoina.

Näkymät pysyvät todennäköisesti positiivisina, mutta kasvutavoitteet ovat edelleen kunnianhimoisia

Björn Borg ei anna taloudellista ohjeistusta tai erityisiä tulevaisuuden näkymiä koskevia lausuntoja, vaan viittaa ainoastaan pitkän aikavälin taloudellisiin tavoitteisiinsa, jotka ovat vähintään 10 %:n liikevaihdon kasvu ja vähintään 10 %:n liiketulosmarginaali. Vaikka odotamme Björn Borgin kasvunäkymien pysyvän hyvinä myös vuonna 2026 kuluttajakysynnän asteittaisen elpymisen vetämänä, uskomme, että 10 %:n vuotuisen myynnin kasvutavoitteen saavuttaminen on haastavaa. Vaikka Björn Borg on onnistuneesti laajentanut urheiluvaatekategoriaansa, haluaisimme nähdä selkeämpiä merkkejä jalkineiden volyymien kasvusta, mikä on ollut pettymys viimeisillä vuosineljänneksillä. Mielestämme jalkinemyynnin merkittävä kasvattaminen vie aikaa, sillä yhtiön on parannettava laatua, tehostettava suunnittelua ja virtaviivaistettava jakelua, samoin kuin urheiluvaatteiden muutoksessa nähtiin niiden täyden integroinnin jälkeen 2010-luvun puolivälissä. Uskomme kuitenkin, että yhtiön marginaali pysyy hyvällä tasolla, tavoitteensa oikealla puolella, vakaan myynnin kasvun vetämänä, erityisesti kannattavassa oman verkkokaupan segmentissä.