Lähde: Inderes

Canatu julkaisee H1-raporttinsa tiistaina 25.8. klo 9. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen maltillisesti vertailukaudesta sekä puolijohdesektorin että Robotics, Mobility and Defence -segmentin (aik. autoteollisuus) vetämänä. Tuloksen odotamme pysytelleen selvästi tappiollisena yhtiön etupainotteisten kasvuinvestointien ja vielä matalan liikevaihtotason seurauksena. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti reaktoriliiketoiminnan edistymiseen, sillä yhtiöltä ei ole vielä kuultu tälle vuodelle tavoiteltua yhtä uutta reaktoritilausta. Seuraamme myös uuden toimitusjohtajan ensikommentteja sekä tilannetta toisen reaktoriasiakkaan asiakashyväksyntöjen osalta. Canatusta huhtikuussa julkaistu laaja raportti on luettavissa täältä.

Odotuksissa absoluuttisin luvuin maltillista liikevaihdon kasvua

Ennustamme Canatun H1-liikevaihdon kasvaneen 16 % 8,5 MEUR:oon. Puolijohdeteollisuuden liikevaihdon odotamme nousseen 6 % 6,1 MEUR:oon vertailukaudesta, johon ei myöskään osunut uusia reaktoritilauksia. Yhtiö kertoi maaliskuussa jatkotilauksesta (1-2 MEUR) pitkän toimitusajan komponenteista yhtiön nykyiseltä reaktoriasiakkaalta (oletuksemme FST), mikä osaltaan tukee liikevaihdon kehitystä. Tarkastustarvikkeiden myynti tuo myös yhtiölle tasaista liikevaihtoa, mutta tarkka näkyvyys Canatun liikevaihdon kehitykseen on heikko. Robotics, Mobility and Defence -segmentin liikevaihdon ennustamme kasvaneen 53 % 2,4 MEUR:oon, mitä tukevat käynnissä olevat kehityshankkeet, kuten DENSOn kanssa tehtävä yhteistyö. Diagnostiikasta emme odota liikevaihtoa, sillä tämä liiketoiminta-alue on vasta varhaisessa kehitysvaiheessa ja ensimmäisen kaupallisen tuotteen lanseeraus on suunniteltu vasta vuosikymmenen loppuun.

Odotamme tuloksen olleen vielä selvästi tappiollinen

Ennustamme Canatun oikaistun liikevoiton olleen H1:llä -8,3 MEUR (H1'25: -4,9 MEUR). Canatun kulurakenne on pitkälti kiinteä, ja yhtiö on viime vuosina tehnyt merkittäviä panostuksia vahvistaakseen organisaatiotaan ja laajentaakseen tuotantokapasiteettiaan. Esimerkiksi Vantaan toisen tehtaan rakentaminen ja PELMIS-tarkastusjärjestelmän investoinnit nostavat poistoja ja kuluja. Tuloksen skaalautuminen ja kääntyminen voitolliseksi vaativat reaktoriliiketoiminnan volyymien merkittävää kasvua tulevina vuosina. Canatun vahva tase mahdollistaa investoinnit, sillä H2'25:n lopussa nettokassa oli vielä 90 MEUR.

Katseet reaktorikaupoissa ja uuden toimitusjohtajan kommenteissa

Canatu ei ole antanut tilikaudelle 2026 numeerista ohjeistusta, sillä käynnissä olevien asiakasneuvottelujen lopputulos ja ajoitus vaikuttavat huomattavasti yhtiön lyhyen aikavälin liikevaihdon kehitykseen. Lisäksi toisen CNT100 SEMI -reaktorin asiakashyväksynnän (SAT) aikataulu on asiakkaan prosesseista kiinni. Yhtiö on kuitenkin antanut listan keskeisiä operatiivisia tavoitteita tälle vuodelle. Näistä keskeisimmät ovat myydä vähintään yksi uusi reaktori puolijohdesektorille sekä saattaa toisen reaktoriasiakkaan asiakashyväksynnät valmiiksi tämän vuoden aikana. Raportissa mielenkiintomme kohdistuukin erityisesti näihin asioihin. Raportti on myös toukokuussa aloittaneen uuden toimitusjohtajan Maximilian Slawinskin ensimmäinen, joten seuraamme mielenkiinnolla uuden toimitusjohtajan kommentteja muutaman kuukauden tutustumisjakson jälkeen. Ennustamme tällä hetkellä Canatun vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan 21,8 MEUR:oon (+40 %) yhden uuden reaktoritilauksen tukemana. Odotamme samalla Canatun kulurakenteen jatkavan vielä kasvussa, jonka myötä käyttökate (2026e -11,5 MEUR) jää vielä selvästi tappiolle.

Markkinaympäristö näyttää Canatun pidemmän aikavälin kasvun kannalta suotuisalta. Alan keskeinen toimija ASML raportoi heinäkuussa selvästi odotuksia vahvemmasta Q2-tuloksesta ja nosti koko vuoden ohjeistustaan merkittävästi tekoälyinvestointien vetämänä. ASML:n suunnitelmat kasvattaa EUV-kapasiteettiaan aggressiivisesti vuosina 2027–2028 luovat erinomaiset edellytykset Canatun kohdemarkkinan kasvulle, sillä edistyneimpien EUV-laitteiden yleistyminen on keskeinen ajuri yhtiön CNT-pellicle-kalvojen kysynnälle.