CapMan Q1-aamutulos: Hurja tulos teki ennusteemme naurunalaisiksi

CapMan julkaisi aamulla vahvan tuloksen, joka ylitti räikeästi ennusteemme. Ennusteylitys selittyy pääosin sijoitustuotoilla ja operatiivisesti raportti oli lopulta suhteellisen hyvin linjassa odotuksiemme kanssa. Yhtiö jatkoi alkuvuoden haastavassa markkinassa mallikasta kehitystään ja näkymä säilyy vahvana. 2022 ennusteissamme on selkeitä nousupaineita, mutta pidemmän aikavälin ennusteissa muutokset jäävät todennäköisesti pieniksi. Aamun tuloslive on katsottavissa täältä.

Liikevaihto jäi ennusteista odotuksia matalampien voitonjako-osuustuottojen myötä

CapManin Q1-liikevaihto oli 14,2 MEUR jääden 17,2 MEUR:n ennusteestamme selvästi. Liikevaihtoalitus selittyy voitonjako-osuustuotoilla, jotka jäivät selvästi ennusteestamme (1,3 vs. 4,0 MEUR). Nordic Real Estate 1 -rahastosta kirjataan selvästi odotuksiamme vähemmän voitonjakoa, mutta tämä selittyy puhtaasti tuottojen ajoituksella (isompi paino loppuvuonna). Hallinnointipalkkiot kasvoivat odotuksiemme mukaisesti 17 %:lla. Hallinnoitava varallisuus oli 4750 MEUR ylittäen 4565 MEUR:n odotuksemme selvästi, kun Residential-rahasto kasvoi merkittävästi odotuksiamme nopeammin.

Liikevoitto ylitti odotuksemme hurjalla marginaalill

Liikevoitto oli hurja 18,9 MEUR ylittäen räikeästi 0,4 MEUR:n ennusteemme. Yhtiö kirjasi katsauskaudella 14,7 MEUR:n sijoitustuotot, kun odotimme selkeää miinusta. Huomautamme, että kyseiset 14,7 MEUR:n sijoitustuotot sisältävät 3,4 MEUR Venäjän sijoitusten alaskirjausta. Sijoitusten arvot nousivat kaikissa omaisuusluokissa, mutta suurin osa noususta selittyy kumppanien VC-rahastojen hurjalla kehityksellä. CapMan kirjasi odotuksiemme vastaisesti 1,3 MEUR:n Venäjän lainasaamisen alaskirjauksen rahoituskuluihin (ennustimme sen olevan Hallinnointiliiketoiminnan kuluissa), mikä kasvatti rahoituskuluja selvästi. EPS oli lopulta erittäin vahva 0,08e, kun odotimme sen valahtavan pakkasen puolelle.

Hallinnointiliiketoiminnan 4,4 MEUR:n tulos jäi 5,8 MEUR:n ennusteestamme johtuen voitonjako-osuustuottojen odotuksia matalammasta osuudesta. Voitonjako-osuustuotoilla sekä saamisen alaskirjauksella oikaistuna Hallinnointiliiketoiminnan kannattavuus oli täysin linjassa odotuksiemme kanssa. Palvelut-segmentti kehittyi odotuksiemme mukaan vakaasti tehden jälleen hyvän tuloksen.

Voitonjako-osuustuottojen ajoituksista saatiin lisätietoa

Näkymien osalta raportti oli hyvinkin positiivinen. Yhtiö odottaa palkkiotuottoihin pohjautuvan kannattavuuden kasvun jatkuvan vahvana tänä ja tulevina vuosina. Lisäksi yhtiö toteaa sijoittajakysynnän säilyneen vahvana ja odottavansa hallinnoitavien pääomien kasvun jatkuvan loppuvuoden aikana. Yhtiö tulee lanseeraamaan loppuvuoden aikana vielä ainakin Infra 2 -rahaston sekä uuden kiinteistötuotteen. Lisäksi odotamme CWS:ltä uutta varainhoito-ohjelmaa. Voitonjakojen osalta Growth 1 tulee siirtymään voitonjakoon Q2 alkaen ja yhtiö myös kertoi, että useampi muu rahasto siirtyy voitonjaon piiriin seuraavan 12kk aikana (todennäköisesti ainakin Infra 1 sekä Buyout X). Voitonjakojen osalta näkymä näyttääkin tällä hetkellä erittäin hyvältä.