CapMan Q2'26 -ennakko: Kriittisiä onnistumisia varainkeruussa
Tiivistelmä
- CapManin Q2-liikevaihdon odotetaan kasvavan 18,0 MEUR:oon, mikä johtuu pääasiassa hallinnointipalkkioista ja CAERUS-yrityskaupasta.
- Infra III- ja NRE IV -rahastojen ensimmäiset sulkemiset ovat merkittäviä, ja ne nostavat hallinnoitavat varat 7,7 miljardiin euroon, vähentäen yhtiön kasvuun liittyvää riskiä.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan nousevan 9,3 MEUR:oon, pääosin sijoitustuottojen ansiosta, mutta kulukontrolli on edelleen kriittinen tekijä.
- CapManin odotetaan toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, ja raportissa kiinnitetään huomiota johdon kommentteihin varainkeruumarkkinasta ja tulevista sulkemisista.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes |
| Liikevaihto | 14,1 | 18,0 | 73,3 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 3,3 | 9,3 | 34,4 | ||
| Liikevoitto | 2,4 | 8,7 | 32,1 | ||
| EPS (oik.) | 0,01 | 0,04 | 0,13 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -8,2 % | 27,3 % | 16,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 23,3 % | 51,6 % | 47,0 % |
Lähde: Inderes
CapMan julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 6.8., ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 09.30. Odotamme yhtiöltä vahvaa tulosparannusta aiemman uusmyynnin sekä hyvien sijoitustuottojen vetämänä, mutta katsauskauden ehdoton kohokohta ovat jo tiedotetut Infra III- ja NRE IV -rahastojen ensimmäiset sulkemiset, jotka laskevat selvästi yhtiön kasvuun liittyvää riskitasoa.
Uusmyynti on vetänyt katsauskaudella erittäin hyvin
Ennustamme CapManin Q2-liikevaihdon kasvavan selvästi 18,0 MEUR:oon (Q2'25: 14,1 MEUR). Valtaosa kasvusta syntyy hallinnointipalkkioista, missä viime vuoden hyvä myynti sekä CAERUS-yrityskauppa tukevat numeroita. Sijoittajien on tärkeää huomata, että katsauskaudella toteutetut merkittävät Infra III- ja NRE IV -rahastojen ensimmäiset sulkemiset eivät vielä näy ylärivillä lainkaan. Voitonjako-osuustuottojen odotamme edelleen olevan vaatimattomalla tasolla noin 1 MEUR:ssa ja suurempia voitonjako-osuustuottoja voidaan odottaa aikaisintaan Q4:llä, mikäli Infra 1 ehtii voitonjaon piiriin kuluvan vuoden puolella.
Katsauskauden ylivoimaisesti tärkeimpänä asiana pidämme Infra III - ja NRE IV -rahastojen ensimmäisiä sulkemisia, joiden myötä yhtiön hallinnoitavat varat (AUM) kohoavat laskelmiemme mukaan 7,7 miljardiin euroon. Etenkin infrarahaston nopea sulkeminen heti varainkeruun aloituksen jälkeen on ollut mielestämme erinomainen onnistuminen ja arvioimme sulkemisen kokoluokan olevan merkittävä. Myös kiinteistörahasto NRE IV:n ensimmäinen sulkeminen on strategisesti äärimmäisen tärkeä askel yhä haastavassa kiinteistömarkkinassa, vaikka sulkemisen kokoluokka onkin todennäköisesti jäänyt vaatimattomaksi. Nämä onnistumiset laskevat merkittävästi yhtiön laajaan varainkeruusykliin liittyvää riskiprofiilia ja antavat vahvaa selkänojaa vuosien 2026–2027 kasvuodotuksillemme.
Palkkiotulos paranee, mutta kulukontrolli on suurennuslasin alla
Odotamme oikaistun liikevoiton nousevan merkittävästi 9,3 MEUR:oon (Q2'25: 3,3 MEUR). Suurin osa tulosparannuksesta syntyy sijoitustuotoista, joissa odotamme hyvää kvartaalia (+5,4 MEUR). Osakkeen kannalta kriittinen palkkiotulos kasvaa myös selvästi aiemman uusmyynnin vetämänä (Q2'26: 2,9 MEUR). Uusmyynnin merkittävien onnistumisten jälkeen kasvuun liittyy aiempaa vähemmän riskejä, ja lähivuosien voimakas tulosparannus nojaakin yhä vahvemmin kulukurin pitämiseen. Kulujen kehitys onkin jälleen suurennuslasin alla.
Näkymissä ei pitäisi olla yllätyksiä
Odotamme CapManin toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan hallinnoitavat pääomat ja palkkiotuottojen kannattavuus kasvavat vuoden 2026 aikana. Raportissa huomiomme kiinnittyy lukujen lisäksi johdon kommentteihin varainkeruumarkkinan vireydestä sekä tulevien sulkemisten aikatauluista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille