Componenta Q1’25 -pikakommentti: Kannattavuusparannus haastavista markkinaolosuhteista huolimatta

Componenta julkaisi Q1-liiketoimintakatsauksensa tänään aamulla. Liikevaihto vastasi ennusteitamme, mutta kannattavuus ylitti odotuksemme tuotannon tehokkuuden ja hinnoittelumuutosten ajamana. Liikevaihdon ja oikaistun käyttökatteen kasvua viitoittava ohjeistus säilyi ennallaan ja väkevän Q1:n jälkeen ohjeistukseen yltämistä ei tarvitse jännittää.

Liikevaihto odotetulla tasolla

Componentan liikevaihto kasvoi Q1:llä 22 % 28,8 MEUR:oon, mikä vastasi ennakko-odotuksiamme. Liikevaihdon kasvun pääajuri oli vuoden 2024 lopulla hankitut uudet liiketoiminnot, joiden tarkempaa vaikutusta kasvuun yhtiö ei kuitenkaan raportilla avannut. Q1:n orgaanisen kasvun arviomme olleen noin 5 %. Lisäksi yhtiö kertoi muuttaneensa väliaikaisesti hinnoitteluaan vastaamaan matalia tuotantovolyymeja ja tilaustasoja, mikä käytännössä tarkoittanee hinnankorotuksia. Näin ollen tuotantomäärissä on tuskin nähty suuria muutoksia vertailukauteen nähden, kun oikaistaan liiketoimintakaupan vaikutus.

Tilauskanta Q1:n lopulla oli 17,4 MEUR:ssa, mikä vastaa vajaan 11 %:n kasvua vertailukaudesta. Kasvun arvioimme selittyvän käytännössä täysin tehdyllä liiketoimintakaupalla, mikä viittaa vaisun volyymikehityksen jatkuvan ainakin Q2:lla.

Tuotannon tehokkuus ja hinnoittelumuutokset vahvistivat kannattavuutta

Componentan käyttökate asettui Q1:llä 2,4 MEUR:oon, mikä vastaa 8,3 %:n käyttökatemarginaalia. Tämä ylitti 1,9 MEUR:n käyttökatetta ja 6,7 % marginaalia odottaneen ennusteemme. Saavutettu kannattavuus on mielestämme rohkaiseva merkki Componentan iskukyvystä etenkin yhtiölle tärkeän maatalouskonemarkkinan oltua Q1:llä erittäin heikko. Kannattavuusparannuksen taustalla yhtiö kertoo olleen hinnoittelumuutoksien lisäksi tuotannon parempi tuottavuus ja laatu, joiden arvioimme johtuvan vertailukaudesta poikkeavasta liikevaihdon jakaumasta. Poistoissa tai rahoituskuluissa ei nähty yllätyksiä, joten oikaistu 0,05 euron EPS ylitti -0,01 euron ennusteemme käyttökatetason ennusteylitystä heijastellen.

Loppuvuoden näkymä vaikuttaa neutraalilta

Componentan edellisvuodesta paranevaa käyttökatetta ja liikevaihtoa viitoittava ohjeistus säilyi ennallaan. Kirkkaasti vertailukauden ylittäneen Q1:n jälkeen ohjeistuksesta jääminen vaatisi loppuvuodelta erittäin heikkoa kehitystä, mitä emme pidä todennäköisenä. Yhtiö nosti loppuvuotta koskevissa kommenteissaan talouden epävarmuuden (tullit) pidentäneen asiakkaiden päätöksentekoaikaa, mutta kysynnän olevan pirteää etenkin energia- ja puolustussektoreilla. Tämä vastaa odotuksiamme loppuvuoden markkinakehityksen osalta, ja kiinnostuksemme tulospäivänä kiinnittyy saavutetun viimeaikoja paremman kannattavuustason kestävyyteen liittyviin tekijöihin.