Lähde: Inderes

Componenta julkaisi aamulla puolivuosikatsauksensa. Liikevaihdon vahva kasvu jäi Q2:lla ennusteestamme, mutta kannattavuus ylitti odotuksemme selvästi kaikilla tulosriveillä. Raportin myötä tulosennusteisiimme kohdistuu nousupainetta, kun taas liikevaihtoennusteen osalta suunta ei ole yhtä selkeä. Jälleen vahvistunut tulostaso vahvistaa luottamme tulosparannuksen kestävyyttä kohtaan, mikä on keskeisessä roolissa sijoitustarinan kannalta. Tulospäivänä huomiomme kiinnittyykin johdon kommentteihin tulosparannuksen tarkemmista taustatekijöistä.

Liikevaihto kasvoi vahvasti, mutta jäi ennusteestamme

Liikevaihto kasvoi Q2:lla 20 % 37,2 MEUR:oon, mikä jäi 39,8 MEUR:n ennusteestamme. Yhtiön mukaan kasvua ajoivat uudet kaupat, uusien nimikkeiden ylösajo sekä markkinoiden lievä elpyminen. Puolivuotisluvuissa julkaistu toimialajakauma vahvisti kasvun nojanneen odotustemme mukaisesti puolustus- ja energiateollisuuteen: puolustuksen osuus liikevaihdosta nousi 16 %:iin (H1'25: 13 %) ja energian 25 %:iin (23 %), molemmat hieman odotuksiamme voimakkaammin.

Kannattavuus oli selvästi odotuksiamme korkeampi

Käyttökate nousi Q2:lla 4,8 MEUR:oon (Q2'26e: 4,0 MEUR), mikä vastasi 12,9 %:n marginaalia (Q2'25: 8,5 %) ja oli selvästi odotuksiamme korkeampi ennustetta matalammasta liikevaihdosta huolimatta. Yhtiön kommenttien valossa kannattavuusparannus pohjasi vahvistuneisiin toimitusvolyymeihin, tuottavuuden ja laadun paranemiseen sekä vertailukauden alkuun ajoittuneiden työtaistelutoimenpiteiden kustannusten välttämiseen. Kysyntä valimopuolella (arviomme mukaan vajaa puolet liikevaihdosta) jäi yhtiön kommenttien valossa edelleen pehmeäksi, joten koneistusliiketoiminnan on täytynyt suoriutua katsauskaudella erinomaisesti. Koska liikevaihto jäi odotuksistamme ja kannattavuus silti ylitti ne selvästi, kyse ei todennäköisesti ollut ainoastaan korkeampien volyymien tuomasta tehokkuudesta, vaan myös katteiden parantumisesta. Arviomme mukaan toimitukset painottuivat parempikatteisiin tuotteisiin, mihin vaikuttanee energia- ja puolustussektorin kovasta kysyntätilanteesta kumpuava alihankintaketjun korkea kapasiteetin käyttöaste, mikä puolestaan voi vahvistaa katemarginaaleja läpi toimitusketjun. Haemme tähän osviittaa tulospäivänä, sillä kannattavuusparannuksen mekaniikan ymmärtäminen on keskeisessä roolissa, kun arvioimme sen kestävyyttä pidemmällä aikavälillä. Kannattavuusylitys heijastui myös alemmille riveille: oikaistu liiketulos nousi 3,3 MEUR:oon (Q2'26e: 2,5 MEUR), eikä poistoissa, rahoituserissä tai veroissa ollut suuria yllätyksiä ennusteisiimme nähden. Q2:n osakekohtainen tulos oli laskennallisesti noin 0,24 euroa (Q2'26e: 0,17 euroa).

Tilauskanta kasvoi selvästi ja ylitti ennusteemme

Componentan kahden kuukauden sitova tilauskanta oli katsauskauden lopussa 17,4 MEUR (14,2 MEUR), mikä ylitti 15,9 MEUR:n ennusteemme. Tilauskannan 22,5 %:n kasvua vertailukaudesta ajoivat yhtiön mukaan uusmyynti ja markkinoiden lievä elpyminen. Odotuksia vahvempi kanta antaa hyvät lähtökohdat vuoden toiselle puoliskolle ja nostaa Q3-liikevaihtoennustettamme. Liikevaihdon suhde kauden aloittaneeseen tilauskantaan jäi Q2'26:lla historiallista tasoa matalammalle (Q2'26 1,61x vs 1,8x edellisten vuosien Q2-keskiarvo), joten osin tilauskannan ennusteylitystä saattaa selittää toimitusten ajoittuminen kvartaalien välillä.

Ohjeistus säilyi ennallaan ja tulosennusteisiin kohdistuu nousupainetta

Componenta toisti vuoden 2026 ohjeistuksensa, jonka mukaan konsernin liikevaihdon ja oikaistun liiketuloksen odotetaan paranevan edellisvuodesta (2025: 115,7 MEUR ja 4,3 MEUR). Yhtiön kommenttien mukaan energiateollisuuden markkinatilanne on säilynyt erittäin vahvana muun muassa datakeskushankkeiden myötä, ja koneenrakennuksessa asiakkaiden aiemmin pitkittyneet investointipäätökset alkavat näkyä sisään tulevina tilauksina. Maatalouskonesektorin elpymisodotukset ovat sen sijaan siirtyneet jälleen eteenpäin. Kesäkuussa solmittu Puolustusvoimien kumppanuussopimus vahvistaa yhtiön asemaa puolustussektorilla, ja odotamme puolustus- ja energiateollisuuden erittäin vahvan kysyntäjakson säilyvän kuluvan vuosikymmenen lopulle, mikä antaa edellytykset vahvan kannattavuustason säilyttämiselle. Toisaalta alihankintaketjun kasvava kapasiteetti voi muutaman vuoden säteellä rauhoittaa suurimpia hintapaineita. Kannattavuustason sekä tilauskannan ylitettyä odotuksemme tulosennusteisiimme kohdistuu nousupainetta. Liikevaihtoennusteen suunta ei ole yhtä selkeä: Q2-toteuma jää ennusteestamme, mutta odotuksia vahvempi tilauskanta nostaa Q3-ennustettamme.