Componenta Q3’24 -ennakko: Taitekohdassa
Componenta julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina 1.11. klo 8:00. Odotuksemme Q3:n volyymi- ja tuloskehitykseksi ovat melko varovaisia, mikä tuo jonkin verran painetta Q4’24-ennusteisiin jos ja kun Componenta toistaa aiemman 2024-ohjeistuksensa. Osakkeen arvostus on houkutteleva.
Osa kasvutekijöistä ei vielä mukana Q3:lla
Componentalle ei ole ollut tarjolla mielekästä konsensusennustetta. Odotamme Q3-liikevaihdon nousevan vahvasti (+24 % v/v), mutta vertailuluku oli erittäin alhainen. Vaikka Q3:n alun tilauskanta oli vain +4 %:n v/v kasvussa, on Componenta indikoinut vuoden 2024 liikevaihdon ja käyttökatteen paranemisen painottuvan selvästi H2:lle. Taustalla ovat sarjatuotantoon ylösajettujen volyymituotteiden vaikutus ja puolustusvälineteollisuudesta tulevan volyymin vahva kasvu. Epävarmuutta Q3:n liikevaihtoennusteeseen tuo jo raportoineiden, Componentan asiakkaiksi olettamiemme konepajayhtiöiden Q3-laiteliikevaihdon pääsääntöisesti negatiivinen kehitys. Puolustusvoimilta saatu 41 MEUR:n suuruinen kranaatinheitinammusten kuorikauppa ei ole vielä mukana ennusteissamme kaupan volyymitoimitusten alkaessa vasta 2025. Q3-luvuissa ei myöskään ole vielä mukana 1.10.24 viimeistellyn Fortacon Kalajoen tehtaan ja Sepänkylän koneistus- ja palvelukeskuksen oston vaikutusta.
Tärkeistä tuotannontekijöistä harkkoraudan ja romun hinnat olivat Q3:lla suunnilleen vuoden takaisella tasolla ja sähkön hinta Suomessa oli -35 % alempana kuin Q3’23:lla. Merkittävin kannattavuusajuri on siten volyymi, joka on Q3:lla ollut arviomme mukaan edelleen turhan alhaisella tasolla sekä Castings- että Manufacturing-liiketoiminnoissa. Ennusteemme käyttökatemarginaaliksi (7,7 %) on samalla tasolla kuin Q2:lla (7,8 %) ja selvästi edellä vuoden takaista (2,0 %). Arviomme nettorahoituskuluiksi (-0,4 MEUR) on vuoden takaista (-0,5 MEUR) pienempi, mutta painaa kuitenkin osakekohtaisen tuloksen lähelle nollaa.
Q4-tuloksessa on Fortaco-ostoon liittyvää epävarmuutta
Componenta on ohjeistanut vuoden 2024 liikevaihdon ja käyttökatteen paranevan vuodesta 2023. Oletettujen asiakkaiden (mm. Cargotec, KONE, Konecranes, Metso, Wärtsilä, Ponsse) Q3-raporteista välittyi epäyhtenäinen kuva Q4’24:n valmistusvolyymien kehityksestä. AGCO (Valtra) ei ole vielä raportoinut Q3-lukujaan. Odotukset esimerkiksi kuorma-autojen, traktoreiden ja metsäkoneiden vuoden 2024 markkinakysynnästä globaalisti tai Euroopassa ovat edelleen negatiivisia, mutta vuodesta on jo suurin osa takana. Componenta on aiemmin indikoinut, että 2024-liikevaihto saa tukea mainitusta volyymituotteiden ylösajosta ja yhtiön markkinaosuuden kasvusta. Fortacon ostettujen liiketoimintojen konsolidointi Q4’24:n alusta tuo loppuvuoden liikevaihtoon arviolta +3,8 MEUR:n lisän.
Jos Componentan Q3-numerot olisivat ennustamallamme tasolla, edellyttäisi yhtiön 2024-ohjeistus vähintään +25 %:n v/v liikevaihdon kasvua ja 1,5 MEUR:n käyttökatetta (marg. 5,4 %) Q4’24:llä. Oma nykyinen ennusteemme Q4’24:lle on +30 %:n v/v liikevaihdon kasvu ja 8,3 %:n käyttökatemarginaali. Ennusteidemme saavuttaminen ei kuitenkaan ole aivan helppoa ja paljon riippuu siitä, millaista tulosta ostetut Fortaco-yksiköt tekevät heti integroinnin alkuvaiheessa. Odotamme joka tapauksessa ohjeistuksen toistamista. Q3-raportissa meitä kiinnostavat lisäksi kommentit eri asiakastoimialojen kysyntätilanteesta, Fortaco-yksiköiden liikkeelle lähdöstä osana Componentaa sekä eri kustannusajureiden (raaka-aineet, energia, palkat) näkymät.
Osake on edullinen
Componentan osakkeen arvostuskertoimet ovat nähdystä noususta huolimatta alhaiset. Vuoden 2025 numeroilla odotettu kokonaistuotto on nyt +19 % p.a. (kurssipotentiaali +16 % ja osinkotuotto +3 %), mikä ylittää selvästi oman pääoman 12 %:n tuottovaatimuksen. EV/EBIT- tai P/E-kertoimiin pohjautuvat laskelmat indikoivat -32…-35 %:n diskonttoa eli enemmän kuin perusteltuna pitämämme -20…-30 %. DCF-malli antaa osakkeelle +43 % nousuvaraa eli kaikkiaan osake on edullisesti hinnoiteltu.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Componenta
Componenta on kansainvälinen teknologiayhtiö, joka on Suomen johtava konepajateollisuuden sopimusvalmistaja. Vastuullisuus ja asiakkaiden tarpeet ovat yhtiön laajan teknologiaportfolion ytimessä. Componenta valmistaa korkealaatuisia komponentteja asiakkailleen, jotka ovat globaaleja kone- ja laitevalmistajia. Yhtiön osake listataan Nasdaq Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.09.
2023 | 24e | 25e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 101,8 | 103,0 | 124,2 |
kasvu-% | −6,67 % | 1,18 % | 20,61 % |
EBIT (oik.) | −0,5 | 0,7 | 5,1 |
EBIT-% (oik.) | −0,46 % | 0,64 % | 4,12 % |
EPS (oik.) | −0,28 | −0,17 | 0,34 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,14 |
Osinko % | 4,67 % | ||
P/E (oik.) | - | - | 8,86 |
EV/EBITDA | 6,05 | 7,34 | 3,65 |