Lähde: Inderes

Componenta julkaisi aamulla Q3-liiketoimintakatsauksensa, jossa kannattavuus ylitti selvästi odotuksemme. Liikevaihto kasvoi hieman ennustettamme enemmän, ja tilauskanta nousi selvästi ennustettamme korkeammalle. Yhtiö toisti 22.10. tarkentamansa ohjeistuksen, joka vaikuttaa viittaavan kannattavuuden osalta vaisumpaan neljänteen neljännekseen. Koko vuoden tulosennusteemme on ohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolella, ja vahvan kolmannen neljänneksen jälkeen kuluvan vuoden ennusteessamme on ennemmin nousu- kuin laskupainetta. Tulospäivänä huomiomme kiinnittyy ohjeistuksen valossa vaisulle tasolle jäävän Q4:n kannattavuuden taustatekijöihin sekä kasvu- ja kannattavuusnäkymiin vuosille 2027–2028, jotka ovat sijoitustarinan kannalta kuluvaa vuotta tärkeämpiä.

Liikevaihto kasvoi hieman ennustettamme enemmän

Liikevaihto kasvoi Q3:lla 23 % 30,5 MEUR:oon, mikä ylitti hieman 29,7 MEUR:n ennusteemme. Yhtiön mukaan tammi-syyskuun kasvu johtui uusien kauppojen, uusien nimikkeiden ylösajon ja markkinoiden lievän elpymisen ansiosta kasvaneista myyntivolyymeista. Yhtiö kertoi nyt myös tammi-syyskuun toimialajakauman, joka vahvisti kasvun nojanneen odotustemme mukaisesti puolustus- ja energiateollisuuteen. Puolustuksen osuus liikevaihdosta nousi 17 %:iin (1–9/2025: 13 %) ja energiateollisuuden 24 %:iin (23 %), kun taas koneenrakennuksen osuus laski 33 %:iin (35 %) ja maatalouskoneiden 16 %:iin (18 %).

Kannattavuus ylitti odotuksemme selvästi

Käyttökate nousi Q3:lla 2,3 MEUR:oon (Q3'26e: 1,5 MEUR), ja oikaistu käyttökate 2,5 MEUR:oon vastasi 8,3 %:n marginaalia (Q3'25: 7,9 %). Kesälomien ja huoltoseisokkien tyypillisesti painamalle kolmannelle neljännekselle tämä on erinomainen suoritus. Aiempia ennusteitamme matalammalle tasolle päivitetyn ohjeistuksen jälkeen odotimme kannattavuuden painuvan vertailukauden alapuolelle, mutta marginaali nousi vertailukaudesta. Yhtiön mukaan tammi-syyskuun kannattavuusparannus johtui pääasiassa korkeammista myyntivolyymeista sekä toiminnan, tuottavuuden ja laadun parantumisesta. Päättyneellä neljänneksellä tuottavuutta heikensivät yhtiön mukaan uusien tuotteiden ylösajot sekä kapasiteetti- ja resurssi-investoinnit, joilla yhtiö varautuu energia- ja puolustussektorin kasvavaan kysyntään. Toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönottokuluja oikaistiin 0,2 MEUR, mikä vastasi ennustettamme. Oikaistu liikevoitto nousi 1,1 MEUR:oon (Q3'26e: 0,2 MEUR), eikä rahoituserissä tai veroissa ollut suuria yllätyksiä ennusteisiimme nähden. Q3:n osakekohtainen tulos oli laskennallisesti noin 0,03 euroa (Q3'26e: -0,04 euroa). Liiketoiminnan rahavirta oli Q3:lla 2,8 MEUR (Q3'25: -3,5 MEUR), ja korollinen nettovelka laski syyskuun lopussa 0,3 MEUR:oon.

Tilauskanta ylitti ennusteemme selvästi

Componentan kahden kuukauden sitova tilauskanta nousi syyskuun lopussa 25,1 MEUR:oon (Q3'25: 18,2 MEUR), mikä ylitti selvästi 21,0 MEUR:n ennusteemme. Tilauskannan 38 %:n kasvua tukivat toimitusjohtajan mukaan markkinoiden positiivinen elpyminen ja Componentan kasvaneet markkinaosuudet. Hänen mukaansa tilauskanta oli yhtiön odotuksiin nähden poikkeuksellisen vahva, ja siihen vaikutti osaltaan tiettyjen toimitusten ajoittuminen viimeisen neljänneksen alkuun. Tilauskantaan suhteutettuna 35,7 MEUR:n Q4-liikevaihtoennusteemme on maltillinen, sillä aiempina vuosina viimeisen neljänneksen liikevaihto on ollut syyskuun lopun tilauskantaan nähden selvästi suurempi. Tilauskanta antaa siten hyvät lähtökohdat viimeisen neljänneksen liikevaihdolle, vaikka osa kasvusta selittyy toimitusten ajoituksella. Liikevaihtoennusteeseemme kohdistuu raportin myötä lievää nousupainetta.

Ohjeistus jättää viimeiselle neljännekselle maltillisen tulostason

Componenta toisti 22.10. tarkentamansa ohjeistuksen, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihdon odotetaan olevan 135–138 MEUR ja oikaistun liiketuloksen 7,6–8,4 MEUR (2025: 115,7 ja 4,3 MEUR). Tammi-syyskuun 6,4 MEUR:n oikaistun liikevoiton jälkeen ohjeistus edellyttää viimeiseltä neljännekseltä 1,2–2,0 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (Q4'25: 1,4 MEUR), kun ennusteemme on ollut 2,7 MEUR. Ohjeistuksen valossa Q3:n vahvuus näyttää siten tulleen osin tulevan neljänneksen kustannuksella. Syyskuun lopun vahvan tilauskannan valossa ohjeistus vaikuttaa kuitenkin arviomme mukaan viimeisen neljänneksen osalta varovaiselta, ja odotamme yhtiön avaavan tätä dynamiikkaa tämänpäiväisessä Q3-tuloslähetyksessään. Toisaalta Q3:n tuottavuutta heikentäneet ylösajot ja kapasiteetti-investoinnit voivat painaa myös Q4:ää. Koko vuoden 8,2 MEUR:n oikaistun liikevoiton ennusteemme on ohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolella.

Pidemmälle katsottuna toimitusjohtaja kuvasi yhtiön tulevaisuudennäkymiä erityisesti energia- ja puolustusvälineteollisuuden vahvan kysynnän sekä parantuneen näkyvyyden johdosta erittäin positiivisiksi. Energiasektorilla yhtiö tekee asiakkaidensa kanssa entistä tiiviimpää yhteistyötä tulevaisuuden kapasiteettivarausten osalta, ja puolustuksessa usean uusinvestoinnin asteittainen ylösajo käynnistyi Q3:lla. Maatalouskoneissa yhtiö sen sijaan varautuu toimialan erittäin maltilliseen kasvuun myös vuonna 2027, ja alan heikko kysyntä näkyy yhtiön mukaan etenkin valimoiden suhteellisen matalana kapasiteetin käyttöasteena. Haemme webcastissa tuntumaa ylösajojen ja kapasiteetti-investointien kustannusten jatkuvuuteen, Q4:n kannattavuuden taustatekijöihin sekä vuoden 2027 kasvunäkymiin, ja palaamme ennusteisiin maanantain raportissa.