Componenta julkaisi tänään tilinpäätöstiedotteensa. Vuoden viimeisen neljänneksen liikevaihto oli noin odottamallamme tasolla, mutta kannattavuuden puolustamisessa yhtiö onnistui ennustamaamme paremmin. Ohjeistus oli väljä, eikä selkeämpiä merkkejä markkinatilanteen paranemisesta tilikauden 2025 aikana mielestämme vielä nähty. Raportin pohjalta emme näe ensipuraisulla ainakaan nousupainetta alkaneen tilikauden selvää kannattavuusparannusta odottaviin ennusteisiimme, mutta etenkin tilauskannan arviointi vaatii lisätietoja Fortaco-yrityskaupan vaikutusta heijastellen.

Kannattavuutta puolustettiin odotuksiamme paremmin

Componentan liikevaihto kasvoi Q4:llä 24 % 27 MEUR:oon Fortaco-yritysoston tukemana jääden hieman ennusteestamme. Liikevaihtoa jarruttivat tiedossa olleet yhtiön odotuksista jääneet tuotantovolyymit sekä asiakashintoihin siirtyvien pääraaka-aineiden hintojen laskut.

Componentan käyttökate asettui 4,7 MEUR:oon ylittäen 3,8 MEUR:ssa olleen ennusteemme. Yritysostoon liittyvästä positiivisesta käyvän arvon tarkistuksesta oikaistuna oikaistu käyttökate oli 1,8 MEUR, mikä vastaa kohtalaista 6,4 %:n käyttökatemarginaalia. Näin ollen yhtiö onnistui puolustamaan alarivejään odotuksiamme paremmin kannattavuutta nakertavan matalan tuotantovolyymin vaikutukselta. Poistot olivat hieman odotuksiamme pienemmät, kun taas rahoituskulut ylittivät ennustemme hienoisesti. Näin ollen ennusteylitys raportoidun EPS:n (toteutunut 0,29 eur vs ennuste 0,19 eur) tasolla juontaa juurensa täysin odotuksiamme paremmasta operatiivisesta käyttökatteesta.

käyttöpääoman vapautuminen tuki rahavirtaa selvästi odotuksiamme enemmän ja suurimmaksi osaksi vuokrasopimusveloista koostuva nettovelka laski tilikauden lopussa mukavuusalueelle. Odotuksiemme mukaisesti Componenta ei jaa osinkoa tilikaudelta 2024.

Componentan raportoima seuraavan 2 kuukauden vahvistettu tilauskanta nousi 16,7 MEUR:oon. Viimeaikoja korkeampi tilauskanta kuitenkin sisältää ostetun Fortaco-liiketoiminnan tilaukset, minkä johdosta uuden kaupan kehitystä on hieman vaikea arvioida. Tilauskanta antaa mielestämme Componentalle Q1:lle kohtalaiset lähtökohdat ja odotamme tilauksien kiihtymistä vuoden 2025 alkupuolella.

Ohjeistus viitoitti odotetusti paranevia lukuja tilikaudelle 2025

Componenta ohjeisti odotuksiemme mukaisesti edellisvuodesta paranevaa liikevaihtoa sekä käyttökatetta tilikaudelle 2025. Liikevaihdon kasvuun yltäminen on mielestämme selviö ottaen huomioon tilikaudelle 2025 kohdistuvan Fortaco-yrityskaupan epäorgaanisen tuen. Ennustamallamme selvälle operatiivisen käyttökatteen vahvistumiselle ohjeistus ei myöskään juuri tarjoa tukea (oik. EBITDA 2025e 9,3 MEUR vs 2024 4,9). Muuten tilikautta 2025 koskevat kommentit olivat mielestämme varovaisen optimistisia. Raportin pohjalta emme näe ensipuraisulla ainakaan nousupainetta alkaneen tilikauden selvää kannattavuusparannusta odottaviin ennusteisiimme. Etenkin tilauskannan arviointi vaatii lisätietoja yrityskaupan vaikutusta heijastellen.