Digian pääomamarkkinapäivä: Laaja tarjooma puree markkinatrendeihin

Digia järjesti eilen pääomamarkkinapäivän, jossa se avasi alkuvuonna kerrotun uuden strategian toimeenpanoa, liiketoimintojaan, kansainvälistymistä ja tekoälyn luomia mahdollisuuksia. Kokonaisuutena päivä lisäsi näkemyksemme mukaan luottamusta siihen, että kokonaistarjooma pelaa yhteen ja puree hyvin nykyisiin markkinatrendeihin. Linkki pääomamarkkinapäivän tallenteeseen tästä.

Strategiakauden vaiheet ovat uudistuminen, kasvu ja skaalautuminen.

Isossa kuvassa alkuvuonna kerrottuun strategiaan ei luonnollisesti tullut suurempia muutoksia, vaan se on mielestämme jälleen luonnollista ja positiivista jatkumoa aikaisemmille. Tämän uuden strategiakauden toimenpiteisiin ja aikatauluun syvennyttiin pääomamarkkinapäivässä. Strategiakaudella 2026–2028 yhtiön tavoitteena on laajentua eurooppalaiseksi älykkään liiketoiminnan luottokumppaniksi orgaanisesti ja yritysostoin. Näkemyksemme mukaan laaja ja pitkään kilpailukykyiseksi osoittautunut tarjoama tarjoaa tähän hyvät lähtökohdat. Tekoälyä on luonnollisesti tuotu vahvemmin osaksi strategiaa.

Yhtiön neljä erikoistunutta palvelualuetta ovat ennallaan: 1) Digital Solutions, 2) Business Platforms, 3) Financial Platforms ja 4) Managed Solutions. Yhtiö avasi esityksessään palvelualueiden liikevaihtoja: Digital Solutionsin liikevaihto oli 73 MEUR, Business Platformsin ja Financial Platformsin 61 MEUR sekä Managed Solutionsin 84 MEUR vuonna 2025. Yhtiö avasi esityksessään myös hyvin paljonko tulee Suomesta, paljonko kansainvälisesti sekä 20 suurimman asiakkaan osuuden, mikä kuvastaa liiketoiminnan kansainvälistymisen astetta ja asiakasriippuvuutta. Kokonaisuutena voidaan sanoa, että asiakaskunta on hyvin hajautunut ja riippuvuus suurista asiakkaista on hyvinkin pieni. Kansainvälisen liiketoiminnan noustua jo 20 %:n kokoluokkaan se tarjoaa yhtiölle entistä vankemman kasvualustan.

Strategian toteutuksen ydin on:

Osaaminen: Uudistua markkinatarpeen ja älykkään liiketoiminnan vaatimusten mukaisesti. Yhtiö on historiassa tehnyt tätä myös voimakkaasti yritysostojen kautta.

Skaalautuvat palvelut ja ratkaisut: Tuotteistaa älykkäitä, skaalautuvia ratkaisuja ja palveluja. Tämä ja erityisesti palveluiden tuotteistaminen on linjassa muiden johtavien yhtiöiden (mm. Netcompany) strategiapäivitysten kanssa. Lisäksi yhtiöllä on omiin tuotteisiin perustuvaa liiketoimintaa lähes 20 %, joka on pääosin hyvin vakiintunutta tuotetarjoomaa ja tarjoaa hyvää kannattavuutta sekä kassavirtaa.

Tekoälyratkaisut ja autonomiset palvelut: Toteuttaa asiakkaille älykkäitä, automaatiota ja tekoälyä hyödyntäviä ratkaisuja ja palveluita. Tämä on strategian keskiössä, ja pidämme sitä tärkeänä markkinatrendinä sekä yhtiön selkeänä kasvun ja kannattavuuden ajurina. Erityisesti jatkuvat palvelut (Managed Solutions) hyötyvät ymmärryksemme mukaan tästä. Yhtiön näkökulmana on tekoälyn soveltaminen osana koko tarjoomaa sen sijaan, että tekoälyä myytäisiin erillisenä palveluna. Tämä on selvästikin toiminut markkinaan, sillä ymmärryksemme mukaan Digian data- ja tekoälyliiketoiminnat ovat kasvaneet hyvin viime vuosina.

Kansainvälinen laajentuminen: Kasvaa eurooppalaiseksi älykkään liiketoiminnan suunnannäyttäjäksi hyödyntäen koko konsernin voimavaroja. Palvelutarjooman laajuuden osalta siihen on arviomme mukaan paperilla hyvät mahdollisuudet, mutta se vaatii mielestämme vielä näyttöjä. Digian mittakaavassa suurehkosta Savangard-yritysostosta on kuitenkin alustavasti hyvät näytöt synergioista vahvemman kilpailukyvyn myötä myynnin osalta. Lisäksi kansainvälinen laajentuminen vaatii taloudellisten tavoitteiden myötä jatkossa vahvaa orgaanista ja edelleen epäorgaanista kasvua. Tässä on historiassa onnistuttu hyvin, mutta vaatii edelleen uuden vaihteen orgaanisessa kasvussa ja jatkuvia onnistumisia epäorgaanisessa kasvussa.   

Yhtiön kilpailukyky perustuu edelleen vahvaan 1) asiantuntijuuteen, 2) syviin asiakassuhteisiin ja jatkuvaluonteiseen liiketoimintamalliin sekä 3) laajaan palvelutarjoomaan, mitkä allekirjoitamme. Etenkin laaja palvelutarjooma sekä vahva integraatio- ja ylläpito-osaaminen sopivat hyvin markkinatrendeihin ja erottavat yhtiön useista kilpailijoista. Lisäksi vakaa taloudellinen asema ja hyvä kassavirta antavat jatkuvasti hyvät mahdollisuudet investoida ja toteuttaa kasvustrategiaa. Yhtiö on liiketoiminnan jatkuvuudella, vahvoilla suorituksilla vaikeassa markkinassa ja hyvillä NPS-luvuilla (viimeisin 62) todistanut olevansa asiakkaiden strateginen kumppani. Strategisen kumppanin roolin saavuttaminen helpottaa selvästi liiketoimintaa, sillä se tuo jatkuvuutta ja vähentää haastavamman uusmyynnin tarvetta. Yhtiön on kuitenkin todistettava vahvuutensa nyt edelleen tekoälyn muokkaamassa IT-palvelumarkkinassa, mihin yhtiöllä on näkemyksemme mukaan hyvät mahdollisuudet ja alustavat näytöt.

Strategian toteutuksen päävaiheet ovat: 2026 – Uudista, 2027 – Kasva, 2028 – Skaalaa. Strategiakauden alussa painottuvat palvelu- ja tuotteistusinvestoinnit sekä oman toiminnan uudistaminen, mitä myös ohjeistus vuodelle 2026 indikoi. Seuraavat vuodet ovat sitten kasvun ja skaalautuvan liiketoiminnan aikaa. Yhtiö tulee hyvin todennäköisesti vauhdittamaan strategian toteutusta ja kasvua yritysostoin, kuten edellisen 10 vuoden aikana (15 yritysostoa).

Taloudelliset tavoitteet ovat pääosin samat kuin aikaisemmalla kaudella 

Digia tavoittelee strategiakaudella liikevaihdon kasvavan vuosittain yli 10 % sisältäen orgaanisen ja epäorgaanisen kasvun. Pidimme pääomamarkkinapäivän jälkeen ennusteemme ennallaan. Digian tavoite on realistinen, mutta vaatii uusia yritysostoja, sillä arvioimme orgaanisen kasvun olevan 1-4 % strategiakaudella, vaikean markkinan rajoittamana. Edellisellä strategiakaudella Digia kasvoi vuosittain keskimäärin 8 % (orgaanisesti laskelmiemme mukaan 4 %). Taloustilanteen parantuessa ja asiakkaiden tekoälyinvestointien purkautuessa on IT-palvelumarkkinassa ja Digian ennusteissa arviomme mukaan nousupainetta.

Kannattavuuden osalta yhtiö tavoittelee EBITA-%:n olevan yli 12 % liikevaihdosta strategiakauden lopussa. Tavoite on sektorin keskimääräistä parempi taso (EBITA-% ~6-8 %). Yhtiö pääsi jo noin 11,5 %:n EBITA-marginaaliin vuosina 2020-21, toki osin koronasäästöjen tukemana. Viime strategiakaudella kannattavuus oli vuositasolla 9-10 %. Toisaalta yhtiö investoi samalla jatkuvasti tuloslaskelman kautta liiketoimintaan ja skaalautuviin ratkaisuihin. Lisäksi yhtiö joutui tehostamaan liiketoimintaa, mistä koitui suhteellisen merkittäviä kertaluonteisia kuluja. Yhtiö investoi nyt myös vuonna 2026, mikä rajoittaa kannattavuutta. Kokonaisuutena pidämme kannattavuustavoitetta mahdollisena strategiakauden lopulla, mutta markkinan heikkous ja tekoälyn tuoma murros pitävät meidät edelleen varovaisina, vaikka markkinassa on nähtävissä pientä positiivista virettä. Historiassa, vaikka yhtiö ei aivan päässyt kannattavuustavoitteeseensa, oli se kuitenkin selvästi sektoria paremmalla tasolla.

Kansainvälisen liiketoiminnan osalta yhtiö tavoittelee yli 30 %:n osuutta liikevaihdosta strategiakauden lopussa. Vuonna 2022 kansainvälisen liikevaihdon osuus oli noin 8 %. Top of Minds –yritysoston jälkeen kansainvälisen liiketoiminnan osuus nousi noin 12 %:iin liikevaihdosta vuonna 2024 (2023 9 %). Uusimmalla Savangard-yritysostolla yhtiö otti loikan strategiakauden tavoitteissa ja kaupan jälkeen kansainvälisen liikevaihdon osuus on noin 20 % vuoden 2025 lopussa. Yhtiön korotettu 30 %:n tavoite indikoi noin 20 %:n vuosittaista kasvua kansainväliselle liiketoiminnalle. Tämä taas vaatii näkemyksemme mukaan vahvaa orgaanista kasvua ja yritysostojen selvää painopistettä kansainvälisesti.