Digital Workforcen kirjanpitomuutos parantaa läpinäkyvyyttä, samalla yhtiö laski liikevaihtotavoitettaansa

Digital Workforce tiedotti tiistaina muuttavansa lisenssimyynnin kirjanpitoperiaatteitaan. Näkemyksemme mukaan muutos tekee yhtiön raportoinnista vertailukelpoisemman kansainvälisten käytäntöjen kanssa ja parantaa läpinäkyvyyttä tärkeään jatkuvaveloitteiseen liikevaihtoon. Samalla yhtiö tarkensi ohjeistustaan muutoksen mukaisesti ja laski vuoden 2026 liikevaihtotavoitteensa 40 MEUR:oon, mikä osin heijastelee uutta raportointitapaa ja on mielestämme aiempaa realistisempi taso. Tulemme päivittämään liikevaihtoennusteemme uuden rakenteen mukaisesti sijoittajapäivän yhteydessä torstain jälkeen, mutta tulostasoon ja osakkeen arvostukseen sillä ei ole vaikutusta.

Kirjanpitomuutos parantaa läpinäkyvyyttä ja suhteellista kannattavuutta

Yhtiö on arvioinut uudelleen lisenssimyynnin kirjanpidon laadintaperiaatteita nykyisen liiketoimintamallin ja asiakassopimusten pohjalta. Jatkossa asiakaslisenssit, joihin ei sisälly automaatioalustan ylläpito- tai kehityspalveluita, tuloutetaan nettomääräisinä. Tämä tarkoittaa, että liikevaihtona esitetään asiakkaan maksaman summan ja toimittajalle maksettavan lisenssikulun erotus aiemman bruttomääräisen käsittelyn sijasta. Lisäksi tuloutuksen ajoitus muuttuu vuoden 2026 alusta siten, että liikevaihto tuloutetaan sopimuksen astuessa voimaan, eikä sitä enää jaksoteta sopimuskauden yli. Vanhasta raportoidusta liikevaihdosta tippuu raportointimuutoksen myötä näin vuositasolla noin 4 MEUR.

Nettotuloutus alentaa raportoitua liikevaihtoa, mutta yhtiön myynti- ja käyttökatteen absoluuttiset luvut pysyvät ennallaan. Tämä johtaa suhteellisen kannattavuuden paranemiseen, kun sama euromääräinen kate suhteutetaan pienempään liikevaihtoon. Näkemyksemme mukaan muutos tekee siitä paremmin vertailukelpoisen kansainvälisten käytäntöjen kanssa ja etenkin parantaa läpinäkyvyyttä tärkeään jatkuvaveloitteiseen liikevaihtoon.

Yhtiö laski strategiakauden tavoitettaan realistisemmalle tasolle

Osin uuden laskentakäytännön myötä Digital Workforce täsmensi myös strategiakauden tavoitteitaan. Yhtiö tähtää nyt 40 MEUR:n vuotuiseen liikevaihtoon vuoden 2026 lopulla sisältäen mahdolliset yritysostot. Aiempi tavoite oli 50 MEUR, joka koostui 40 MEUR:n orgaanisesta liikevaihdosta ja 10 MEUR:n epäorgaanisesta kasvusta. Tavoitteen lasku johtuu osin kirjanpitomuutoksesta (4 MEUR), ja pidämme uutta tavoitetta realistisempana. Yhtiö on edellisinä vuosina useampaan otteeseen tarkentanut pitkän aikavälin tavoitteitaan. Ennustimme ennen kirjanpitomuutosta vuoden 2026 liikevaihdoksi 33,7 MEUR.

Kannattavuustavoite pysyi ennallaan, ja yhtiö tähtää edelleen yli 15 %:n oikaistuun käyttökatetasoon vuoden 2026 loppuun mennessä. Kirjanpitomuutoksen myötä tämän tavoitteen saavuttaminen helpottuu laskennallisesti liikevaihtopohjan pienentyessä, vaikka absoluuttinen tulosvaatimus ei muutu.

Yhtiö täsmensi vuoden 2026 näkymiään kirjanpitomuutoksen mukaisesti

Yhtiö julkaisi samalla oikaistut vertailuluvut vuosilta 2024 ja 2025. Vuoden 2025 oikaistu liikevaihto on uuden raportointitavan mukaan 24,3 MEUR (aiemmin raportoitu 28,7 MEUR) ja oikaistu käyttökate 1,3 MEUR (5,2 % liikevaihdosta). Näin tulostaso on ennallaan, mutta raportointimuutos selkeyttää jatkuvaveloitteisen liiketoiminnan todellista volyymia ja kannattavuuspotentiaalia.

Yhtiö täsmensi myös vuoden 2026 taloudellisia näkymiään uuden laskentakäytännön mukaisiksi. Digital Workforce odottaa nyt liikevaihdon kasvavan vähintään 15 % vuoteen 2025 verrattuna, mikä viittaa ymmärryksemme mukaan vertailukelpoiseen liikevaihtoon. Yhtiö odottaa oikaistun käyttökatteen olevan 7–13 % liikevaihdosta. Aiemmat näkymät ennustivat vähintään 15 %:n kasvua ja 6–12 %:n oikaistua käyttökateprosenttia (vanhan raportoinnin mukaisesti).

Ohjeistus on mielestämme suurin piirtein linjassa aiemmin odottamamme 17,7 %:n kasvun kanssa. Yhtiö järjestää sijoittajapäivän torstaina kello 14.00, ja sitä voi seurata tästä. Tulemme päivittämään liikevaihtoennusteemme uuden rakenteen mukaisesti sijoittajapäivän yhteydessä, mutta tulostasoon ja osakkeen arvostukseen sillä ei ole vaikutusta.