EAB Group: Matka jatkuu osana Evliä

Päätämme EAB:n osakkeen seurannan, sillä yhtiö sulautui osaksi Evliä ja lakkasi siten olemasta erillisenä pörssiyhtiönä. Tästä eteenpäin sijoittajat voivat seurata yhtiön tarinan etenemistä osana seurannassamme olevaa Evliä, josta EAB:n nykyiset osakkeenomistajat omistavat järjestelyn toteutumisen jälkeen noin 9 %.

Evlin ja EAB:n fuusio on toteutunut, joten EAB:n matka erillisenä pörssiyhtiönä päättyi

EAB ja Evli ovat toteuttaneet sulautumisen suunnitelmien mukaisesti, joten EAB:n osakkeet olivat viimeisen kerran pörssilistalla perjantaina 30.9. Virallisesti järjestely on rekisteröity Patentti- ja rekisterihallituksen ylläpitämään kaupparekisteriin 1.10. Samalla päätämme yhtiön seurannan. Nyt toteutetussa järjestelyssä Evlin nykyiset osakkeenomistajat saavat uudesta yhtiöstä noin 91 % ja EAB:n noin 9 %. Uusi yhtiö jatkaa Evlin nimellä ja hallitus sekä toimitusjohtaja tulevat Evliltä. Vaikka kyseessä onkin teknisesti fuusio, niin käytännössä Evli kuitenkin ostaa EAB:n liiketoiminnot. Evlin omistajien näkökulmasta järjestelyn logiikka nojaa ennen kaikkea merkittäviin synergioihin, joita yhtiö tavoittelee yhteensä noin 8 MEUR verran. Olemme aiemmin kommentoineet järjestelyä EAB:n osalta täällä ja Evlin osalta täällä.

Kasvu on ollut historiassa ripeää, mutta kannattavuuskehitys on laahannut

EAB:n pörssitaival alkoi, kun Elite Varainhoito listautui First Northiin vuonna 2015. Nykymuotoinen yhtiö puolestaan syntyi vuonna 2017, kun Elite ja Alfred Berg Suomi yhdistyvät. EAB:n verrattain ripeä kasvu ei ole heijastunut sen kannattavuuteen, jonka kehitys on ollut läpi yhtiön pörssihistorian vaisua. Keskeisiä tekijöitä tämän taustalla ovat olleet mm. perinteisten sijoitusrahastojen kohtaama raju hintapaine, uusien tuotteiden hidas ylösajo ja liiketoiminnan kokoluokkaan nähden raskas kulurakenne. Näin ollen EAB:n osakkeen kokonaistuotto (osingot huomioiden) on ollut jäänyt sen pörssihistorian ajalta negatiiviseksi. Yhtiö on kuitenkin viimeisen kahden vuoden aikana terävöittänyt strategiaansa selvästi ja keskiöön on nostettu vastuullisuus- ja vaikuttavuussijoittamiseen keskittyvät vaihtoehtoiset rahastot. Lisäksi yhtiö on karsinut rönsyjä ja toteuttanut kulusäästöjä. Nämä tekijät yhdessä vahvan markkinakehityksen kanssa nostivat yhtiön tuloksen ennätystasolle vuonna 2021.

Osana Evliä yhtiö on näkemyksemme mukaan aiempaa vahvempi

Osana Evliä yhtiön hallinnoitavasta varallisuudesta saadaan näkemyksemme mukaan aiempaa enemmän irti, kun operatiivinen kulutaso laskee edessä olevan saneerausurakan myötä. Kuten olemme aiemmin todenneet, nojaa järjestelyn logiikka vahvasti kulusynergioiden realisointiin, ja näitä Evli tavoittelee muun muassa kasvavista tuotoista, päällekkäisten toimintojen purkamisesta ja IT:stä. Kulujen osalta yhtiöillä on valtavasti päällekkäisyyksiä, joten ollen säästöjä pitäisi olla tarjolla runsaasti. Olemme käsitelleen järjestelyn tuomia haasteita ja mahdollisuuksia tarkemmin Evlin laajassa raportissa sekä uusimmassa Evlin yhtiöpäivityksessämme.

Lue yhtiöstä julkaistu analyysiraportti täältä (premium-tilaajille)