EAB Group: Tavoitehinnan tarkistus osingon irtoamisen myötä

EAB:n osakkeesta irtosi maanantaina osinko, jota yhtiö maksaa nykyisille osakkeenomistajilleen Evli-fuusion ehtojen mukaisesti 0,17 euroa osakkeelta. Päivitämme osingon irtoamisen myötä tavoitehintamme 3,3 euroon (aik. 3,5e) ja toistamme vähennä-suosituksemme. Muilta osin yhtiön sijoitustarinassa ei ole tapahtunut olennaisia muutoksia sitten viimeisimmän yhtiöraporttimme, ja edessä siintävästä fuusiosta johtuen EAB:n osakkeen arvo on edelleen täysin riippuvainen Evlin ja EAB:n muodostaman uuden yhtiön kehityksestä.

EAB:n ja Evlin fuusio lähenee

EAB:n elokuussa julkaisema H1-raportti on EAB:n viimeinen erillisenä pörssiyhtiönä, sillä se sulautuu osaksi Evli Oyj:tä arviolta 30.9.2022. Järjestelyssä Evlin nykyiset osakkeenomistajat saavat uudesta yhtiöstä noin 91 % ja EAB:n noin 9 %. Uusi yhtiö jatkaa Evlin nimellä ja hallitus sekä toimitusjohtaja tulevat Evliltä. Vaikka kyseessä onkin teknisesti fuusio, niin käytännössä Evli kuitenkin ostaa EAB:n liiketoiminnot. Evlin omistajien näkökulmasta järjestelyn logiikka nojaa ennen kaikkea merkittäviin synergioihin, joita yhtiö tavoittelee kasvavista tuotoista, päällekkäisten toimintojen purkamisesta sekä mm. IT:stä yhteensä noin 8 MEUR verran. Olemme aiemmin kommentoineet järjestelyä EAB:n osalta täällä ja Evlin osalta täällä.

Päivitimme tavoitehinnan huomioimaan osakkeesta irronneen osingon

Edessä siintävästä fuusiosta johtuen EAB:n osakkeen arvo on edelleen täysin riippuvainen Evlin ja EAB:n muodostaman uuden yhtiön kehityksestä. EAB:n osakkeesta irtosi maanantaina 29.8. järjestelyn ehtojen mukainen lisäosinko, jota yhtiö maksaa nykyomistajilleen 0,17e osakkeelta. Olemmekin päivittäneet EAB:lle asettamamme tavoitehinnan 3,3 euroon osakkeelta (aik. 3,5e) huomioimaan osakkeesta irronneen osingon. EAB:n osakkeen kohdalla sijoittajan tuleva tuotto muodostuu jatkossa siten 1) Evlin osakkeen tulevista tuotoista sekä 2) järjestelyn myötä maksettavasta käteisvastikkeesta. Uusin yhtiöpäivityksemme Evlistä on luettavissa täällä.

Sijoittajan on syytä huomioida, että tie Evlin osakkeenomistajaksi käy edelleen lievästi edullisemmin EAB:n osakkeen kautta (alennus ~3 %), sillä yhdistymissuunnitelman ehtojen mukaan Evlin osaketta saa EAB:n nykyinen osakekurssi huomioiden 18,2 eurolla (Evlin maanantain päätöskurssi 18,8e) käteisvastikkeen alentaessa sijoittajan osakkeesta maksamaa hintaa.